فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
كان من المفترض أن تحفز الأرواح الحيوانية التي أطلقتها إعادة انتخاب دونالد ترامب إجراءات من اتفاقات الولايات المتحدة. وبدلاً من ذلك ، كان أرقى وول ستريت يجلسون على أيديهم في حين أن أسواق الأسهم المتطايرة وتصعيد الحرب التجارية تقوض أي محاولة لتقييم الشركات.
انتشرت توترات الصفقة إلى هذا الجانب من المحيط الأطلسي أيضًا. لكن بعض المصرفيين في مدينة لندن يجرؤون الآن على الأمل في موجة من عمليات الدمج والاستحواذ ، وخاصة في القطاع المصرفي الذي تم الانتعاش نفسه. يقول أحد رئيس البنوك: “لقد وسعت جميع بنوك المملكة المتحدة الكبيرة فرق الصفقات الداخلية في الأشهر القليلة الماضية”. “لقد عاد التوحيد إلى جدول الأعمال.”
لقد صامت نشاط الاستحواذ بين البنوك البريطانية منذ الأزمة المالية لعام 2008 ، عندما أصبح Royal Bank of Scotland إعلانًا عن كيفية عدم القيام باندماج وسائل الاندماج والشراء بعد شراء 71 مليار يورو من منافسه الهولندي Abn Amro ، امتدت موارده المالية إلى حد بعيد.
إن نفس RBS ، التي أعيدت تسميتها NatWest ، هي الآن في صدارة قوائم المصرفيين بالمواطنين المحتملين. ارتفعت أسهمها بنسبة 83 في المائة في العام الماضي ، تحسباً جزئياً أن آخر مساهمة إنقاذ الحكومة ستعود في أيدي خاصة في غضون أسابيع. في العام الماضي ، اشترت معظم بنك Sainsbury ، ويبدو الآن حريصًا على التوسع أكثر من ذلك ، والاستفادة من عملة استحواذ قوية نسبيًا: تتداول أسهمها الآن حوالي مرة واحدة في القيمة الدفترية لصافي أصولها.
إن باركليز ، أيضًا ، قد اكتسب بحذر – في العام الماضي ، التقط الجزء الأكبر من أعمال بنك تيسكو. في هذه الأثناء ، أجرت جمعيات البناء الأولى أكبر الصفقات ، وشراء Money في جميع أنحاء البلاد و Coventry شراء البنك التعاوني. ويشاع أن جمعية بناء يوركشاير ، رقم الثالث ، تشاع أنها غير متعلقة بالصفقة.
تنمو شهية الحيوانات المفترسة تمامًا كما ظهر عدد من المنافسين الصغار كمرشحين محتملين يتم الحصول عليها. ذكرت صحيفة فاينانشال تايمز الشهر الماضي أن ناتويست قد أجرت مناقشات على المستوى العليا مع سانتاندر لشراء الأعمال المصرفية للبيع بالتجزئة في المجموعة الإسبانية في المملكة المتحدة. ناقش باركليز في وقت سابق صفقة محتملة مع سانتاندر أيضًا. لقد كان أداء Santander UK يتجاهل المجموعة الأوسع. من المتوقع أن يتم بيع TSB ، المملوكة للإسبانية أيضًا ، خاصةً إذا كان الوالد ساباديل يخضع لمحاولة استحواذ من قبل BBVA المنافسة المحلية.
في الوقت الحالي ، لم يتقدم سوى القليل من المناقشات الاستكشافية. لكن جلسة استماع المحكمة العليا في المملكة المتحدة الشهر المقبل حول قانونية عمولات تمويل السيارات التاريخية للبنوك للوكلاء سيكون لها تداعيات كبيرة. إذا قام القضاة بدعم من حكم محكمة الاستئناف في العام الماضي ، فإن العديد من البنوك – من بينهم لويدز ، الإخوة المقربون ، سانتاندر وباركليز – قد تواجه مشاريع قوانين تعويضات تمر بمليارات الجنيهات. يقول أحد مستشار البنك المتمرس: “سيكون القطاع بأكمله غير قابل للاستثمار”. “سيكون مثل قنبلة نووية تنطلق.”
يبدو كل من الإخوة عرضة للخطر بشكل خاص ، بالنظر إلى أن تمويل السيارات يمثل جزءًا كبيرًا من أعمالها الإجمالية. يجب أن يزيل الحكم ، أيًا كانت الطريقة التي يذهب بها ، عدم اليقين المعلقة على تقييم البنوك التي اشتعلت في هذه القضية. قد يكون ذلك بدوره مشغلًا لصناعة الصفقات ، خاصة بين البنوك متوسطة الحجم. البنك الأكثر قيمة في هذا القطاع ، Paragon-أخصائي الرهن العقاري للشراء مع تعرض أقل نسبيًا للمساحة المالية للسيارات-مهتم بوضوح بشراء المنافسين إذا نشأت الفرصة ، مع إضعاف الإخوة المقربين أحد الأهداف الواضحة.
لكن المصرفيين واقعية أن الصفقات الأكبر قد تستغرق وقتًا أطول لإكمالها. على سبيل المثال ، يتم تقدير Santander UK في حسابات الوالدين برقم أعلى بكثير مما كان يمكن أن يتوقع بشكل واقعي أن يدفعه ناتويست أو باركليز مقابله. في هذه الأثناء ، يمكن أن يقضي TSB عامًا أو أكثر في طي النسيان ، وسط عقبات أمام عرض BBVA المعادي لـ Sabadell.
قد يكون صانعو السياسة داعمين على الأقل. ترى حكومة المملكة المتحدة قطاعًا ماليًا أكبر وأكثر كفاءة كوكيل رئيسي لجدول أعمال النمو. لقد ترك العديد من كبار المنظمين ، الذين يُنظر إليهم على أنهم عائقون لهذه المهمة ، وظائفهم. عكست سلطة المنافسة والأسواق مؤخرًا معارضة مكافحة الاحتكار لاقتناء أمريكان إكسبريس. يتم الضغط على المنظمين أيضًا من قبل البنوك متوسطة الحجم لرفع العتبة لنظام رأس المال الإضافي للمقرضين ، وهي خطوة تجعل الصفقات أسهل.
إذا سقطت كل هذه القطع في مكانها خلال الأشهر المقبلة ، فقد تؤتي ثمار بعض الصفقات المصرفية. من يدري؟ قد تنمو البنوك الأمريكية ، مثل JPMorgan Chase ، بالإحباط الشديد من أمريكا التي لا يمكن التنبؤ بها في ترامب لدرجة أنها تضع بعض رقائق الصفقات في المملكة المتحدة المؤيدة للنمو.
تم تصحيح هذه المقالة لتوضيح أن Sabadell يخضع حاليًا لمحاولة استحواذ من قبل BBVA المنافسة المحلية.
