فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
هناك شكوى شائعة من رؤساء وول ستريت هي أن المستثمرين لا يقدمون رصيدًا مناسبًا للمبالغ الهائلة من الأموال التي تدور من الأسهم والسندات. تُظهر المفاجئة من Goldman Sachs من Trading Trading السبب الذي يزعجهم هذا – ويبرر أيضًا تفضيلات المستثمرين لمصادر الدخل الأكثر تنبؤًا.
حقق جولدمان 4.2 مليار دولار من إيرادات التداول في الأسهم في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025. وكان منافسيها الرئيسيين مورغان ستانلي وجي بي أمورغان ، اللذين أبلغوا عن أرباحه قبل أيام ، حوالي 4 مليارات دولار لكل منهما. لقد كان رقمًا قياسيًا للجميع ، وشخص غير متوقع. بلغت ALPHA المرئية ALPHA المرئية أكثر من المتوقع ، وفقًا لـ Visible Alpha.
ليس من الصحيح أن نقول إن المستثمرين لا يهتمون بهذا المعلم – لكن من الواضح أنهم لم يتحركوا بشكل رهيب. على الرغم من أن أرباح جولدمان كانت أعلى بنسبة 14 في المائة مما توقعه المحللون ، إلا أن السهم ارتفع بنسبة 2 في المائة يوم الاثنين ، مما يشير إلى أن هذا ليس نوع الدعم الذي من المتوقع أن يستمر. نفس الشيء ، أكثر أو أقل ، ينطبق على مورغان ستانلي قبل أيام.
بالطبع ، يرجع ذلك جزئيًا إلى أن الربع الأول من عام 2025 أصبح الآن تاريخًا قديمًا بفضل تعريفة التوقف عن دونالد ترامب. حتى 31 مارس ، انتقلت S&P 500 هذا العام بنسبة بضع في المائة في كل اتجاه من يوم إلى آخر. في أبريل ، انخفض بنسبة 6 في المائة وارتفع 9.5 في المائة في جلسات تداول واحدة.
يعود المستثمرون الآن إلى التفكير في سؤال قديم في وول ستريت: ما إذا كان ما سيحدث هو “تقلبات جيدة أو” سيئة “. عندما تسود الأولى ، يتداول العملاء بشكل انشغال ويجلس البنوك بشكل مربح في مركز شبكة العنكبوت. خلال الثانية ، تتسبب الإشراق المفاجئ في الضغط على الجميع ، ويترك التجار الذين يتجولون في إبهامهم.
رئيس مورغان ستانلي تيد بيك يعتقد أن هذا هو النوع الجيد. جيمي ديمون من JPMorgan و David Solomon من Goldman أكثر حذراً. كلها منفتحون حول ما لا يعرفونه ، وهو كثيرًا. وتتغير الأمور بسرعة: تنبأ JPMorgan في منتصف فبراير بأن إيراداتها التجارية الفصلية ستنمو في أرقام مزدوجة منخفضة ؛ لقد زاد بالفعل 21 في المائة.
تسبب سياسة ترامب التجارية التجارية في الانتشار إلى الانتشار إلى أقسام البنوك الأخرى أيضًا. شهدت مورغان ستانلي أرصدة نقدية ترتفع مع بيع عملاء الوساطة من المناصب ويحافظون على المال. أشار JPMorgan إلى أن العملاء في بنك المستهلك يبدو أنهم ينفقون أكثر الآن ، قبل بدء التعريفة الجمركية في وقت لاحق.
بعض الأشياء على الأقل تظل متوقعة. جميع الشركات الكبرى لديها رأس مال أكبر مما يحتاجون إليه ، وحشوة واسعة ضد القروض السيئة. عمليات الدمج والاكتتاب معلقة ، لكنها ستعود. يأتي الربح التداول ويذهب ، لكن القلة الواقعية للمنازل الأمريكية الكبيرة لا تزال سارية دون منازع.
وفي الوقت نفسه ، من المنطقي تحويل أذن صماء إلى الضوضاء – جيدة وسيئة. قال سليمان يوم الاثنين إن “الجميع يرغبون في عدم اليقين”. كان يتحدث عن آراء عملائه حول السياسة التجارية ، لكن المشاعر تنطبق على كل شيء تقريبًا.
