افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ويبدو أن بعض الشركات تستفيد من الشك حتى لو كان أدائها متواضعا إلى حد ما. ويمكنهم، على سبيل المثال، تسليط الضوء على الطلب الصيني الضعيف والإفلات من مجرد تموج سعر السهم. الأسهم الأخرى تأخذ قطعًا حادًا على كل كتلة وعثرة.
فيليبس مثال على ذلك. المستثمرون في مجموعة الرعاية الصحية الهولندية، التي تصنع كل شيء من آلات التشخيص إلى ماكينات الحلاقة الكهربائية، كانوا يستمتعون حتى هذا الأسبوع بفترة تعافي. وتم حل المشاكل القانونية المتعلقة بأجهزة توقف التنفس أثناء النوم المعطوبة بشكل أسرع وبتكلفة أقل مما كان يُخشى، وبدا أن المبيعات تسير في الاتجاه الصحيح.
لكن التعثر أدى إلى تراجع الكثير من التقدم. وانخفضت أسهم شركة فيليبس بنسبة 15 في المائة منذ أن أعلنت عن نتائج الربع الثالث الضعيفة يوم الاثنين. في حين أن عائلة Agnelli الإيطالية – التي قامت باستثمار كبير في السهم في أغسطس 2023 من خلال سيارتها العامة Exor – لا تزال في المال، فإن هذا الأسبوع يمثل ضربة لأولئك الذين دعموا مؤخرًا قصة التحول التي حققتها شركة Philips.
يجب أن يتساءل المستثمرون عما أصابهم بالضبط. القضايا التي أبرزتها شركة Philips في نتائج الربع الثالث لم يُسمع بها من قبل. تعمل حملة مكافحة الفساد في المستشفيات الصينية على إبطاء شراء آلات التشخيص – وهي رياح معاكسة أدت إلى تخفيض التوجيهات في شركتي سيمنز هيلثاينرز وجنرال إلكتريك للرعاية الصحية المنافستين بعد نتائج الربع الثاني، كما تشير ليزا كلايف من بيرنشتاين. وفي حين أن الانخفاض المزدوج في مبيعات منتجات العناية الشخصية في الصين كان مفاجئا من حيث حجمه، فإن ضعف الطلب الاستهلاكي الصيني كان واضحا على نطاق واسع في مختلف الصناعات.
وفي الوقت نفسه، كانت النتائج خارج الصين قوية. لا تزال هوامش التشغيل جيدة على الرغم من المبيعات الأبطأ من المتوقع. لا تبدو Philips باهظة الثمن أيضًا. يتم تداولها بمعدل 15 ضعفًا لتوقعات أرباح العام المقبل – المخفضة – على الرغم من نمو ربحية السهم برقم مزدوج حتى عام 2026، وفقًا لتقديرات باركليز. يتم تداول Siemens Healthineers في أكثر من 19 مرة.
أفضل تفسير لرد فعل أسعار الأسهم هو أن شركة فيليبس تعاني من مشاعر سلبية ثابتة، وهو الداء الذي يمكن أن يصيب الشركات التي أزعجت السوق بشدة في التاريخ الحديث.
وعلاجها لا يتطلب حل مشكلة واحدة فقط، مهما كانت كبيرة. ويتطلب حل كل منهم. وهذا شيء ستدركه شركة جلاكسو سميث كلاين تمامًا في تقريرها يوم الأربعاء. بعد حل مشكلة التراكم القانوني لدواء “زانتاك” لعلاج حرقة المعدة، يشعر المحللون الآن بالقلق بشأن قوة مبيعات اللقاح.
يحتاج المستثمرون المصابون بصدمة إلى فترة طويلة من السلام والهدوء لاستعادة رباطة جأشهم. لا تستطيع شركة Philips تحمل هزة أخرى لأعصابهم.
camilla.palladino@ft.com
