افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
هل يعتبر الرؤساء الأقوياء وصفة للقيادة الحاسمة أم الغطرسة؟ ويفضل المستثمرون عن حق الفصل بين أدوار الرئيس والرئيس التنفيذي، وخاصة في أوروبا. تصر بعض الشركات على عدم قطع العلبة وتجفيفها.
خذ على سبيل المثال شركة بناء المنازل FTSE 250 Vistry. وقالت إن جريج فيتزجيرالد سيجمع بين أدوار الرئيس التنفيذي والمدير التنفيذي بعد اجتماعه السنوي في مايو. وهذا يتعارض مع قانون حوكمة الشركات في المملكة المتحدة. لكن ارتفاع سعر سهمها بنسبة 15 في المائة منذ الإعلان يشير إلى أن المستثمرين غير منزعجين. قد يعكس ذلك هيمنة المساهمين الأمريكيين، بنحو 60 في المائة من سجلها.
والواقع أن شيوع الأدوار المركبة في الولايات المتحدة كثيراً ما يُستشهد به في دفاعها. أربعة وخمسون من أكبر 100 شركة عامة في الولايات المتحدة تفعل ذلك، حسبما قالت شركة بلاك روك في رفضها للتحدي المتعلق بمنصبي الرئيس المزدوج والرئيس التنفيذي للاري فينك. وجاء الاعتراض من المستثمر الناشط في المملكة المتحدة بلوبيل، الذي يريد المزيد من إشراف مجلس الإدارة على نهج مدير الأصول في الاستثمار المستدام.
ولكن حتى في الولايات المتحدة، أصبحت الأدوار المشتركة أقل شيوعًا خارج الطبقة العليا. بالنسبة للشركات المدرجة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500، انخفضت بنسبة 13 نقطة مئوية إلى 44 في المائة على مدى السنوات العشر الماضية، وفقا لشركة آي إس إس كوربوريت سوليوشنز. وفي فرنسا، لا تزال 12 شركة فقط في مؤشر Cac 40 تجمع بين الأدوار. إحداهما هي شركة الطاقة العملاقة TotalEnergies، حيث يواجه الدور المزدوج الذي يلعبه باتريك بويانيه تحدياً من قِبَل المستثمرين الذين يريدون تحولاً أسرع بعيداً عن الوقود الأحفوري.
أقل من 5 في المائة من المجموعات المدرجة في المملكة المتحدة تجمع بين الأدوار. وقد حظرت ألمانيا هذه الممارسة، على الرغم من أن الجدل يدور الآن حول ما إذا كان ينبغي لكبار المسؤولين التنفيذيين السابقين الانضمام إلى المجالس الإشرافية. مستشار المساهمين، خدمات المساهمين المؤسسيين، يجادل مع BASF وMunich Re بشأن هذه المسألة.
يمكن لأبطال الأدوار المشتركة الإشارة إلى بعض الدعم الأكاديمي. وجدت دراسة أنه خلال الوباء، تفوقت الشركات المدرجة على مؤشر ستاندرد آند بورز 1500 التي قامت بدمج الوظائف، ربما لأنها كانت تتمتع بميزة اتخاذ القرار السريع.
وقد وجد مارك جورجن، الأستاذ في كلية IE للأعمال في مدريد، أن رد فعل المساهمين كان سيئاً تجاه إعلانات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الصادرة عن الشركات الكبيرة والمعقدة حول الجمع بين الأدوار العليا. ولكن كان هناك رد فعل إيجابي عندما كانت الشركات صغيرة أو سريعة النمو أو ذات تكنولوجيا عالية.
قد لا تكون الأدوار المقسمة مناسبة لكل شركة. ولكن يبقى هناك منطق لفصل الوظائف. الرئيس المسيطر يضعف الرقابة على مجلس الإدارة. الضوابط والتوازنات ليست إضافات اختيارية. وحتى مع أن ممارسات الحوكمة الأخرى في الولايات المتحدة، مثل الأسهم ذات الطبقة المزدوجة، أصبحت أكثر شيوعاً، فإن الجمع بين الأدوار العليا لابد أن يظل استثناءً نادراً لهذه القاعدة.