افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
إذا كانت هناك ملعقة خشبية لمنحها، فسيكون Lex مرشحًا لبعض مكالماتنا بشأن العملات المشفرة والأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة.
خذ على سبيل المثال Coinbase. كانت منصة تداول العملات المشفرة هي الحصان المالي الأسود لعام 2023، مع ارتفاع أسعار الأسهم بنسبة 400 في المائة تقريبًا، متغلبة على نظيراتها في مجال التكنولوجيا وتجاوزت حتى مكاسب نفيديا البالغة 249 في المائة.
في بداية عام 2024، كان ليكس متشككًا في إمكانية استمرار مسيرته القوية. في حين أن هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية أعطت الضوء الأخضر لـ 11 صندوقًا متداولًا للبيتكوين في يناير، إلا أن الفوائد طويلة المدى لـ Coinbase لم تكن واضحة تمامًا.
توفر صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية للمستثمرين إمكانية التعرض لأكبر عملة مشفرة في العالم دون الاحتفاظ بها بشكل مباشر. ستستفيد Coinbase من خلال العمل كحارس لعملات البيتكوين التي تحتفظ بها هذه الصناديق. لكن هوامش هذا النشاط ضئيلة، خاصة عند مقارنتها بالتداول. على المدى الطويل، اعتقد ليكس أن نجاح صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية يمكن أن يؤدي في النهاية إلى تقليل جاذبية تداول عملات البيتكوين الفعلية. وهذا بدوره يمكن أن يؤثر على حجم تداول البيتكوين في Coinbase ويعوض أي مكاسب من أعمال الحفظ.
لقد فشلنا في توقع تأثير ترامب وحجم الدفعة التي سيعطيها فوزه الانتخابي لعالم العملات المشفرة. ارتفعت أسعار البيتكوين بنسبة 40 في المائة منذ 5 تشرين الثاني (نوفمبر) واخترقت لفترة وجيزة علامة 100 ألف دولار في كانون الأول (ديسمبر) وسط الإثارة بشأن حقبة متوقعة من التنظيم الأكثر مرونة لهذه الصناعة. ارتفعت أسهم Coinbase 36 في المائة منذ الانتخابات ليأخذوا مكاسبهم لهذا العام إلى ما يقرب من 70 في المائة. ارتفعت أسواق Robinhood، التي تقدم أيضًا تداول العملات المشفرة 216 في المائة هذا العام في حين أن مزود البرمجيات الذي تحول إلى مستثمر في بيتكوين، MicroStrategy، ارتفع بنسبة 400 في المائة تقريبًا.
وكانت التوقعات المتعلقة بتكنولوجيا الدفع القديمة – ماستركارد وفيزا – أفضل بكثير. في الولايات المتحدة، تعد رسوم معاملات البطاقة مصدرًا طويل الأمد للتوتر بين التجار ومعالجي الدفع. تتعرض Visa وMastercard، أكبر شبكتين للبطاقات في العالم، لانتقادات شديدة من الجهات التنظيمية بسبب مركزهما المهيمن.
قال ليكس في بداية العام أنه يمكن للمستثمرين أن يرتاحوا. سيظل نموذج الأعمال ذو الهامش المرتفع للزوج سليمًا. وفي الواقع، يتم تداول أسهم الشركتين عند مستوى قياسي بعد مكاسبها بنحو الربع هذا العام. وذلك على الرغم من رفع وزارة العدل الأمريكية دعوى قضائية لمكافحة الاحتكار ضد شركة Visa ورفض قاضٍ فيدرالي تسوية بشأن رسوم التمرير بين الشركات وتجار التجزئة.
من المرجح أن يتبدد التهديد الأول في ظل إدارة ترامب، في حين أن التهديد الأخير – الذي يجبر الشركتين على العودة إلى طاولة المفاوضات مع التجار – قد يستغرق بعض الوقت لحله. وفي السياق، كانت التسوية التي تم الإعلان عنها في مارس/آذار تهدف إلى حل معظم الدعاوى القضائية التي بدأت في عام 2005.
pan.yuk@ft.com
