افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قد تعتقد أن لجنة الاستحواذ في المملكة المتحدة لا تهتم بك، ولكن هل يمكنك التأكد؟ من المستحيل تقريبًا معرفة القواعد. فيما يلي بعض الأمثلة على الشركات التي ربما لم تتوقع مكالمتها من الجهة المنظمة لعمليات الاندماج والاستحواذ في المملكة المتحدة:
-
شركة الغابة، وهي شركة استثمارية مغلقة تم شطب إدراجها من بورصة غيرنسي الدولية للأوراق المالية في عام 2019 ولكن من خلال طرح نفسها للبيع بعد عامين، وقعت ضمن نطاق قانون لجنة الاستحواذ. استغرق الأمر من The Forest Company حتى أواخر عام 2023 لإقناع اللجنة بأنه ليس لها وجود في المملكة المتحدة، لذا يجب إعفائها من الالتزامات الإضافية.
-
شركة جزر سيلي للسفن البخارية، والتي قامت منذ منتصف القرن التاسع عشر بتشغيل عبّارة من بينزانس إلى سيلي. يتم تداول أسهمها غير المسعرة من خلال صفقة متطابقة وتمنح سكان الجزر خصمًا بنسبة 50 في المائة على تذاكر العبارات. كان على الشركة الالتزام بالمدونة بعد أن قالت العام الماضي إنها رفضت عرض استحواذ من شركة Harland & Wolff التي نقلت عنها شركة Aim.
-
معمل تقطير البحيرات، صانع مشروبات روحية مقره نيوكاسل. منذ التخلي عن خطط الاكتتاب العام الأولي في عام 2018، اعتمدت The Lakes على حملات الأسهم الخاصة والتمويل الجماعي. تدخلت اللجنة هذا الشهر للفصل في عرض استحواذ متفق عليه على شركة The Lakes من شركة Nyetimber، وهي شركة مملوكة للقطاع الخاص أيضًا.
والآن بعد عودة تدفق الصفقات في المملكة المتحدة، أليس لدى اللجنة أشياء أفضل للقيام بها بدلاً من القلق بشأن الجين وسجلات الأشجار؟ على ما يبدو نعم. افتتحت اليوم مشاورة حول “إعادة تركيز تطبيق القانون على الشركات المسجلة والمدرجة (أو التي تم إدراجها مؤخرًا) في المملكة المتحدة”.
ويتمثل الاقتراح في تطبيق قواعد القانون المعقدة فقط على خدم المنازل الذين يتم تداول أسهمهم في سوق خاضعة للتنظيم في المملكة المتحدة، مع فترة متجددة مدتها ثلاث سنوات. وهذا من شأنه أن يحل محل مجموعة فضفاضة من المعايير التي تجتذب الشركات الخاصة بشكل فعال حسب رغبة اللجنة.
بينما الفريق قانوني واجبها هو تنظيم عروض الاستحواذ على الشركات العامة في المملكة المتحدة، ونطاق التدخل فيها أوسع بكثير. في الوقت الحالي، يمكن تطبيق القواعد على أي شركة مقيمة في المملكة المتحدة تم إدراجها محليًا في السنوات العشر الماضية؛ أو قدم نشرة الإصدار خلال تلك الفترة؛ أو الذين يتم تداول أسهمهم في أي سوق دولية، حتى من النوع OTC. بالنسبة لأي شركة مسجلة في الخارج وتحصل على مقيم في المملكة المتحدة ولكنها لا تطرد جميع مساهميها، يمكن تطبيق القواعد إلى أجل غير مسمى.
وتقول اللجنة إن الشركات لا تدرك في كثير من الأحيان أنها تخضع للمدونة، وعندما يتم إخبارها بذلك، ستحاول التهرب من التزاماتها.
ويضيف أن الكثيرين لا يعرفون حتى ما إذا كانوا بريطانيين:
تعتبر قواعد الاختصاص القضائي الحالية للمدونة معقدة ومبهمة وليس من الواضح دائمًا للمشاركين في السوق، أو حتى للشركة نفسها، ما إذا كانت المدونة تنطبق على الشركة أم لا.
تجادل اللجنة بأن الأمور ستكون أكثر وضوحا، إذا كانت إقامة الشركة وإدراجها في المملكة المتحدة هي كل ما يهم. منصات التمويل الجماعي والأسواق الخاصة مثل برج الحوت، “مكان التداول المتقطع” المقترح، سوف تقع تحت تلك العتبة التنظيمية. سيتم إلغاء فحوصات الإقامة التي تتضمن أشياء مثل الإعلانات غير الرسمية لتداول الأسهم والمساكن الرئيسية للمديرين بالكامل.
وتقول اللجنة إن سبع شركات فقط من أصل 33 شركة غير مدرجة في المملكة المتحدة، أُرسلت إلى جحيم الامتثال للقانون منذ أبريل/نيسان 2017، كانت ستلتزم بالقواعد الجديدة. لقد تعاملت مع 76 فترة عرض سنويًا في المتوسط خلال هذه الفترة، لذا فإن 26 فترة تمثل انخفاضًا مفيدًا في عدد الحالات، وبعد تسجيل خسارة قدرها 3.8 مليون جنيه إسترليني في العام الماضي، يمكن للجهة التنظيمية استخدام كل المساعدة التي يمكنها الحصول عليها.