افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
وتؤدي الحروب المستعرة وميزانيات الدفاع المتزايدة إلى تضخم دفاتر الطلب في القطاع. شركة Chemring البريطانية المتخصصة في مجال الدفاع ليست استثناءً، حيث سجلت طلبيات قياسية بقيمة 1.04 مليار جنيه إسترليني. ولكن هناك بدأت أوجه التشابه مع الصناعة الأوسع في التناقص.
حصة أصغر من إيرادات شركة كيمرينج تنخفض حتى النهاية – تقلص هامش أرباحها التشغيلية بمقدار 70 نقطة أساس في العام المنتهي في نهاية تشرين الأول (أكتوبر)، إلى 13.9 في المائة. وهذا يتناقض بشكل حاد مع أقرانهم، الذين ينشغلون بالحصول على المزيد من كل دولار من الإيرادات.
يمكن لمؤشر FTSE 250 أن يدعي بعض الحظ السيئ. لقد ألقت مشاكلها على شائعات كاذبة تمت تجربتها واختبارها: الطقس السيئ والأعمال التجارية القديمة. أغلق الأول مصنعًا في ولاية تينيسي يصنع أجهزة الأشعة تحت الحمراء لمواجهة هجمات العدو. أضف إلى ذلك الجهود المتعثرة لأتمتة العمليات، ومن المتوقع أن يستمر المصنع في العمل بقدرة جزئية هذا العام.
العقود الأمريكية لتوريد التدابير المضادة، التي تم منحها في عام 2016، تم الحصول عليها بهوامش منخفضة – وعلى ما يبدو – لأطر زمنية أطول من المتوقع. اعتقد شيمرينغ أنهم سيخرجون من الباب العام الماضي؛ وبدلاً من ذلك سوف يؤثرون على هوامش المجموعة خلال هذا العام أيضًا.
وهذا ما يفسر سبب إصدارها توجيهات حذرة إلى حد ما. تتوقع شركة Chemring عامًا آخر مرجحًا بالمثل تجاه النصف الثاني وتركز على “الهوامش المناسبة، مع مراعاة القيود المالية من قبل عملائنا”.
على المدى الطويل، تستهدف الشركة تحقيق إيرادات بقيمة مليار جنيه استرليني بحلول عام 2030، لتتضاعف إيرادات العام الماضي البالغة 510.4 مليون جنيه استرليني. وهذا يعني ضمناً نمواً سنوياً مركباً يبلغ نحو 12 في المائة، متقدماً على العام الماضي ومعدل السنوات الخمس السابقة.
ومع ذلك، تظل خلفية الطلب مواتية. إن الدول الأعضاء في حلف شمال الأطلسي، مع استثناء الولايات المتحدة المحتمل، ملتزمة جميعها بإنفاق المزيد على الدفاع، وعلى وجه التحديد، صرف المزيد من هذا السخاء داخل أوروبا. مع التعرض لكل من الأسلحة التقليدية والرقمية، يجب أن تكون شركة Chemring هي المستفيد. لكن سجلها الحافل يثير الحذر. وانخفضت الأسهم 11 في المائة بعد إعلان النتائج يوم الثلاثاء، وارتفعت بمقدار الربع فقط منذ غزو روسيا لأوكرانيا في أوائل عام 2022. وخلال الفترة نفسها، تضاعف المؤشر الفرعي لقطاع الطيران والدفاع في أوروبا تقريبًا.
ومع ذلك، لا يزال يتم تداول أسهم شركة Chemring بسعر آجل/مضاعف أرباح يصل إلى 18 مرة، وفقًا لأرقام S&P Capital IQ، متفوقة على مواطنتها الأكبر BAE Systems. قليلون لديهم أي شك في أن هذه الشركة موجودة في الوقت والمكان المناسبين. والآن تحتاج فقط إلى التأكد من أن لديها القدرة والوسائل اللازمة للاستفادة منها.
louise.lucas@ft.com
