مرحبًا بعودتك. كانت الحملة المحافظة ضد تنوع الشركات وسياسات الأسهم والإدماج على قائمة ، مع الشركات الأمريكية من وول مارت إلى ماكدونالدز إلى فورد تتراجع جميعها من التعهدات والبرامج التي تهدف إلى جعل أعمالها أكثر شمولية اجتماعيًا. لكن بالأمس ، تلقى محرك الأقراص المضاد للديي نكسة جديرة بالملاحظة.

في اجتماعها السنوي ، واجهت Costco اقتراحًا للمساهمين من المركز الوطني لأبحاث السياسة العامة ، وهو مركز تفكير محافظ ، بحجة أن سياسات DEI الخاصة بتجار التجزئة تعرضت لها للمخاطر القانونية والمالية ، وتطالب بمراجعة رسمية.

قاوم مجلس الإدارة الطلب ، وأخبر المساهمين أن السياسات “ستجذب والاحتفاظ بالموظفين الذين سيساعدون أعمالنا على النجاح”. وافق المستثمرون: تم التصويت على أكثر من 98 في المائة من الأسهم ضد اقتراح NCPPR. إذا كانت الشركات تدافع عن سياسات التنوع الخاصة بها ، فقد تحصل على دعم مستثمر أكثر مما تدرك.

وفي الوقت نفسه ، في المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس ، ظهر دونالد ترامب من خلال رابط الفيديو لتلقي أسئلة من لجنة تضمنت الرؤساء التنفيذيين في Blackstone و Totalenergies و Santander. انتهز ترامب الفرصة لرفع الرئيس التنفيذي لشركة بنك أوف أمريكا براين موينيهان من المفترض أنه لا يتعامل مع المحافظين ، مع التأكيد على تدميره لـ “عملية الاحتيال الأخضر الجديدة” لجو بايدن ، وتصميم احتياطيات الوقود الأحفوري الأمريكي.

قال ترامب: “لا شيء يمكن أن يدمر الفحم – وليس الطقس ، وليس قنبلة – لا شيء”. لكن الشركات المالية المعرضة لقطاع الفحم تواجه بعض الأسئلة المهمة طويلة الأجل ، كما نستكشف في النشرة الإخبارية اليوم.

انبعاثات الكربون الممولة

تواجه سياسات الفحم للبنوك تدقيقًا جديدًا

بالنسبة للممولين الذين يسعون إلى تقليل انبعاثات الكربون الخاصة بهم ، فإن قطع التعرض للفحم الحراري – المستخدم بشكل أساسي لتوليد الطاقة – كان خيارًا شائعًا. لقد انتقل عدد أقل بكثير إلى خفض تمويلهم للفحم المعدني المستخدم في صناعة الصلب – على الرغم من أنه يحزم لكمة أكبر من الكربون.

على الرغم من أن المؤسسات المالية تتعرض الآن لضغوط من المجموعات البيئية لتصحيح هذا الاختلال الغريب ، فإنها تعكس مشكلة أوسع – مما يؤكد الحاجة إلى الاستثمار الموسع في التكنولوجيا الخضراء التي من شأنها أن تقلل من اعتماد صانعي الصلب على الأشياء السوداء.

بالأمس ، نشرت مجموعة أورجوالد غير الربحية التي تتخذ من برلين مقراً لها ، مجموعة بيانات جديدة تلقي الضوء على توسيع مناجم الفحم المعدنية في جميع أنحاء العالم. ويضم 160 شركة توسع 252 مشروعًا “Met Coal” في 18 دولة ، مع خطط نمو من شأنها أن تزيد من الإنتاج العالمي للسلعة بنسبة 50 في المائة.

يتم إحراق الفحم المعدني مع خام الحديد في أفران الصهر ، في جزء لا يتجزأ من عملية صناعة الصلب التقليدية ، والتي-على الرغم من اعتمادها على نطاق واسع لأفران القوس الكهربائي الخالي من الفحم-لا يزال يمثل الجزء الأكبر من الإنتاج العالمي للمعادن.

نظرًا لمحتوى الميثان الأكبر عادةً ، والانبعاثات العالية بشكل عام من استخراجها ، فإن الفحم المعدني يمثل ما يقرب من ثلاثة أضعاف انبعاثات الكربون للفحم الحراري على أساس طن مقابل طن ، وفقًا للمحللين في Wood Mackenzie. هذا هو السبب الرئيسي وراء حساب قطاع الصلب لحوالي 11 في المائة من انبعاثات الكربون العالمية.

من بين الشركات التي لديها أكبر خطط توسيع الفحم MET ، تحالف BHP Mitsubishi ، مملوكة بشكل مشترك لشركة التعدين الأسترالية BHP و Mitsubishi اليابانية. بالنسبة إلى BHP ، يمثل هذا تناقضًا صارخًا مع خططها للخروج المدار من أعمال الفحم الحرارية. وبالمثل ، فإن Glencore المدرجة في لندن تتضاعف على MET Coal-لا سيما من خلال الاستحواذ على حصة الأغلبية في العام الماضي بقيمة 6.9 مليار دولار في موارد الأغلبية في Elk Valley-حتى عندما تسمي ما تسميه “استراتيجية تراجع مسؤولة” للفحم الحراري.

عن طريق التوضيح ، تقول Glencore إنها تتوقع أن ينخفض طلب صانعي الصلب بالفحم ببطء أكثر من الطلب من محطات الطاقة. إنه أبعد ما يكون عن هذا الاعتقاد. في تقرير رئيسي عن قطاع الفحم الشهر الماضي ، لاحظت الوكالة الدولية للطاقة أن المستثمرين بدا أكثر استعدادًا لتمويل مشاريع الفحم الجديدة من مناجم الفحم الحرارية ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن “المقاومة العامة لاستثمار الفحم أقل وضوحًا إلى حد ما”.

وينعكس هذا بالتأكيد في سياسات الشركات المالية حول الفحم. من بين 386 مؤسسة مالية كبرى تتبعها شركة Reclaf Finance غير الربحية التي تتخذ من باريس مقراً لها ، أعلنت 183 (معظمها أوروبية) عن سياسات تقيد تمويلها للفحم الحراري. 16 فقط فعلوا نفس الشيء بالنسبة للتنوع المعدني: 11 بنكًا بما في ذلك لويدز وونغ ؛ أربعة مديري الأصول بما في ذلك Nordea ؛ وشركة التأمين زيوريخ.

يجادل أورجوالد بأن فشل الممولين في تحويل ظهورهم على الفحم المعدني يصل إلى “بقعة عمياء” في سياساتهم. ومع ذلك ، فإنه يعكس حقيقة أن العالم-وخاصة أوروبا ، التي تمثل معظم المؤسسات المالية التي لديها سياسات استبعاد متعلقة بالمناخ القوية-قام بعمل أفضل بكثير في التخلص من اعتماده على الفحم للكهرباء أكثر من صنع الصلب.

في الاتحاد الأوروبي ، شكل الفحم أقل من 10 في المائة من توليد الكهرباء العام الماضي ، بعد ارتفاع قوي في توليد الطاقة المتجددة رخيصة بشكل متزايد على مدار العقد الماضي. وعلى النقيض من ذلك ، تم صنع أكثر من نصف فولاذ الاتحاد الأوروبي باستخدام أفران الصهر التي تنفخ الفحم. في جزء منه ، يعكس ذلك المعالجة اللطيفة للاتحاد الأوروبي لقطاع الصلب بموجب نظام تسعير الكربون الخاص به ، والذي فرض تكاليف أقل بكثير على الصناعة بالنسبة للآخرين.

لذلك بالنسبة للبنوك الأوروبية ، يعد قطع الدعم لقطاع الفحم الحراري الباهت خطوة أسهل بكثير من اتخاذ نفس الخطوة للفحم المعدني ، الذي لا يزال أساسيًا لواحدة من أهم الصناعات في المنطقة.

ولكن من غير المرجح أن تحتفظ بهذا الدور المركزي إلى الأبد. تتيح التقدم التكنولوجي الأفران الكهربائية لإنتاج درجات أعلى من الصلب من المعدن الخردة ، مما يقلل من الحاجة إلى أفران الصهر التي تحرق الفحم. لا تزال العديد من أنواع الصلب تتطلب استخدام “الحديد البكر” المستمدة من خام الحديد بدلاً من الخردة. لكن الشركات الناشئة الممولة جيدًا مثل Stegra's Stegra و Boston Metals في الولايات المتحدة تقوم بتطوير أساليب جديدة لعلاج خام الحديد بدون الفحم ، باستخدام الهيدروجين أو التحليل الكهربائي.

إذا كانت المؤسسات المالية الأوروبية تشدد على سياسات الفحم Met لمطابقة سياسات الفحم الحرارية ، فمن غير الواضح مقدار التأثير على المدى القصير على تكلفة رأس المال من عمال المناجم. بالكاد تبدو المؤسسات الأمريكية من المرجح أن تتخذ خطوة مماثلة في المستقبل القريب. غالبية شركات الفحم MET المتوسعة التي وصفتها URGEWALD في الصين وروسيا والهند وإندونيسيا ، مع الاعتماد المحدود على التمويل الأوروبي.

ومع ذلك ، هناك أسباب سليمة لإعادة النظر في التعرض المالي على المدى الطويل لقطاع الفحم Met. على الرغم من أن المنتجين يتسابقون لزيادة الإنتاج ، يتوقع IEA أن الطلب على السلعة سينخفض على مدى السنوات الثلاث المقبلة ، حيث يعاني الطلب الفولاذي في الصين من الشعور بالضيق في سوق العقارات المزمن. من المقرر أن يستمر التطور التدريجي للصناعة تجاه بدائل خالية من الفحم ، وربما يتسارع مع أسعار الكربون الأكثر حدة-لا سيما من خلال التخلص التدريجي من تصاريح الكربون الحرة لصانعي الصلب الأوروبي ، والتعريفة الحدودية للكربون التي ستفرضها على واردات الصلب.

سيكون أحد العوامل الحاسمة في وتيرة هذا الانتقال هو مقدار التمويل الذي يمكن للشركات رفعه لتطوير ونشر تقنيات صناعة الصلب الخضراء-مما يؤدي إلى انخفاض منحنى التكلفة ، وتدمير المنطق الاقتصادي لإنتاج الفولاذ القائم على الفحم.

إن دعوات البنوك الغربية للالتزام بتقييد تمويل الفحم المعدني أمر مفهوم. لكن من المحتمل أن يكون لهم تأثير أكبر من خلال التركيز على زيادة تمويلهم لتلك البدائل المنخفضة الكربون.