تسببت مقال في صحيفة نيويورك تايمز حول كيفية احتضان الأميركيين القروض التي تسبق الشراء إلى ضجة بسيطة عبر الإنترنت هذا الأسبوع ، مع تمييز الجملة أدناه مما تسبب في بعض الإنذار:
“لقد ارتفعت أسعار المواد الغذائية” ، قالت السيدة هودج ، من أوستل ، جورجيا ، التي تخطط للمبلغ الذي ستنفقه في كل رحلة إلى متجر البقالة بناءً على تدفقها النقدي والنفقات الأخرى في ذلك الشهر ، بما في ذلك ديون بطاقة الائتمان وقروض الطلاب. وقالت إن القدرة على نشر المدفوعات الخاصة ببقالة ساعدت أسرتها المكونة من أربعة أفراد – ستكون في سن خمسة – ميزانية أفضل.
السيدة هودج ، 29 عامًا ، بالكاد وحدها. ما يقرب من ربع المستهلكين الذين يستخدمون شراء الآن ، ودفع القروض في وقت لاحق من محلات البقالة المالية ، ارتفاعا من 14 في المئة قبل عام ، وفقا لمسح Lendingtree حديثا. وهي ليست مجرد محلات البقالة. يستخدم المزيد من الأميركيين هذه القروض لدفع تكاليف الفواتير الشهرية المتكررة ، مثل الكهرباء والحرارة والإنترنت وخدمات البث مثل Hulu.
يبدو أن بعض الناس يقرؤون هذا يعني أن ما يقرب من ربع الجميع يستخدم الأمريكيون البالغون قروض BNPL لتمويل التسوق في البقالة ، بدلاً من أن يتم الآن استخدام ربع قروض BNPL للبقالة.
ولكن حتى هذا أمر مثير للقلق. بالنظر إلى أن درجات الائتمان التقليدية في FICO لا تلتقط ديون BNPL ، فإن انتشار BNPL المتزايد حتى بالنسبة لعناصر التذاكر الصغيرة يمكن أن يحجب علامات على ضغوط المستهلك التي قد يتم التقاطها من قبل المستثمرين. لقد صنعنا بالفعل نكات حول “Burrito-Now-Pay-Later” ، لذلك جعل Alphaville يتساءل عن مدى الانزعاج الذي يجب أن نكون عليه حقًا.
لسوء الحظ ، فإن موقع LendingTree على شبكة الإنترنت هو مواطنه بالنسبة لنا – يبدو أنه حدد فضول Alphaville كهجوم DDOs وقد حظرنا – لذلك لم نتمكن من التحقق من منهجية الاستطلاع والبيانات الأولية.
لحسن الحظ ، كان فريق أبحاث مورغان ستانلي يحفر في نفس الموضوع ، ووجد صورة مماثلة إذا كانت أكثر دقة.
أجرى فريق علوم البيانات “Alphawise” التابع لبنك الاستثمار استطلاعه الخاص في أبريل ، والذي أظهر ذلك 28 في المائة من الأميركيين الذين شملهم استطلاع قرض BNPL. هذا مرتفع بشكل مثير للصدمة-على الأقل بالنسبة لنا-ولكن هذه تمتد على سلسلة من محلات البقالة وعناصر التذاكر الأكبر مثل الإلكترونيات الثمنية. كانت العناصر الأكثر شيوعًا التي تم شراؤها من خلال BNPL هي الملابس والأحذية.
كما تتوقع ، كلما كنت أصغر سناً كلما كنت تستخدم BNPL. ومع ذلك ، وجد Morgan Stanley أن الأشخاص الأثرياء هم أكثر عرضة للحصول على قرض BNPL أكثر من الأفقر. ربما هذا ليس ما تتوقعه ، ويتعارض مع الأبحاث السابقة من قبل NY Fed.
يشتبه Alphaville في أن هذا يرجع إلى أن الكعب جيدًا يميل إلى أن يكون أكثر تطوراً من الناحية المالية ، وببساطة يعامل BNPL كقرض قصير الأجل صفريًا (وهو في كثير من الأحيان ، طالما أنك تقوم بجميع المدفوعات في الوقت المحدد).
مع وجود أسعار فائدة من أقراص مضغوطة تبلغ حوالي 4.5 في المائة ، فإن هذا أمر منطقي (حتى لو كان يشعر بالارتقاء في المرحلة المتأخرة للغاية أن الأميركيين الأثرياء ربما يكونون في الممارسة العملية الحصول على قروض مجانية لشراء المقاطع الجوية بفضل تلك الفقراء التي يتم تعرضها للرسوم المتأخرة).
يلاحظ محللو Morgan Stanley أنه يبدو أن هناك استعدادًا متزايدًا – أو حاجة – لاستخدام BNPL للعناصر اليومية الأصغر مثل الطعام. عن 30 في المائة من بين المجيبين في المسح الذين أبلغوا عن استخدام BNPL قد استخدموها في محلات البقالة ، حتى أعلى من قراءة LendingTree Survey.
علاوة على ذلك ، تشير البيانات من الأوراق المالية المدعومة من الأصول الصادرة عن التأكيد-أحد كبار اللاعبين في مساحة BNPL-إلى أن متوسط حجم القرض انخفض بشكل مطرد من 760 دولارًا في عام 2020 إلى 372 دولارًا في عام 2025.
من الواضح أن هذا ليس مثاليًا ، كما يكتب مورغان ستانلي:
قد يكون زيادة استخدام BNPL على العناصر اليومية علامة على تغلغل أكبر في السوق والتواصل من الشركات ، ولكنه قد يكون أيضًا علامة على زيادة الضغط على المستهلك. إذا كان استخدام BNPL ينمو بسرعة في وقت لاحق من هذا العام ، عندما نتوقع أن يكون المستهلكون أكثر تمديدًا بسبب ارتفاع التضخم من التعريفات ونمو الدخل البطيء ، فمن المحتمل أن نأخذ ذلك كعلامة تحذير على الأخير.
ومع ذلك ، هناك عناصر أخرى تجعل محللي البنك يسترخيون نسبيًا ، على الأقل على المدى القصير.
أولاً ، تعمل بعض شركات BNPL على الأقل على دمج بياناتها في تقارير الائتمان ، ومع مرور الوقت على الأرجح سيفعل معظمها. يجب أن يخفف ذلك على الأقل من قضية المخفية.
ثانياً ، لا يزال BNPL صغيرًا مقارنةً بدين بطاقات الائتمان أو قروض الطلاب. قدر تقرير صادر عن Pymts الشهر الماضي أن حجم سوق BNPL الأمريكي قد بلغ 175 مليار دولار ، لكن أرصدة بطاقات الائتمان تبلغ 1.18 تريليون دولار ، وقروض سيارات بسعر 1.64 تئن ، وقروض الطلاب بسعر 1.63 مليون دولار في نهاية الربع الأول ، وفقًا لتقرير NY.
ثالثًا ، تكون معدلات الجنوح والتقصير على قروض BNPL الموجودة في ABSS التابع لـ ABS INSIRM أقل من ذلك في القيمة المطلقة الأخرى غير المضمونة. ربما يرجع هذا في الغالب إلى الطبيعة قصيرة الأجل للغاية لمعظم قروض BNPL ، ولكن هذا يعني أن جودة الائتمان ربما لا تكون مروعة تمامًا كما هو مفترض.
سيضيف Alphaville أيضًا أنه في حين أن Klarna الشهر الماضي ، أبلغ عن قفزة على أساس سنوي على أساس سنوي إلى 136 مليون دولار ، من الواضح أنها ليست كبيرة ، حيث أن نسبة مئوية من إجماليات الدفع المترجمة تُرجم فقط إلى ارتفاع من 0.51 في المائة إلى 0.54 في المائة.
لذلك يجادل مورغان ستانلي بأنه “لا نرى هذا كبيرًا بما يكفي لم يكن بمثابة خطر كبير من الناحية الاقتصادية”.
ومع ذلك ، هذا لا يعني أن صناعة BNPL نفسها لا تتجه نحو المتاعب. كما يختتم محللو البنك:
نتوقع أن يتباطأ الإنفاق على المستهلك هذا العام وأن يضعف أداء قروض المستهلك حيث أن تغييرات السياسة تخفف من الدخل ونمو الثروة. تشكل قروض الطلاب خطرًا آخر ، ومن المحتمل أن يكون هذا الخطر أكثر وضوحًا بالنسبة إلى BNPL غير المضمون مقارنةً بأنواع أخرى من ديون المستهلك. أعلنت إدارة ترامب الشهر الماضي أنها ستبدأ في جمع القروض الطلابية المتخلفة لأول مرة منذ خمس سنوات. وفي الوقت نفسه ، تحصل درجات ائتمان المستهلك على زيارات من مدفوعات القروض الطلابية المتأخرة لأول مرة منذ خمس سنوات أيضًا.
نحن نقدر أن المقترضين من 10 إلى 15 مليون متأخر أو تعثروا على قروض الطلاب الفيدرالية. إذا بدأ هؤلاء المقترضون في الدفع مرة أخرى ، فقد يكون هذا الدفع الشهري حوالي 300 إلى 400 دولار (في المتوسط) يمكن أن يأكل عند قدرتهم على الإنفاق ودفع ديون أخرى. في استطلاعنا لعام 2023 ، وجدنا أيضًا أن BNPL كان لديه أكبر تداخل في قاعدة المقترض مع قروض الطلاب. في ذلك الوقت ، كان 34 ٪ من المستهلكين في استطلاعنا مع قروض BNPL لديهم أيضًا قروض طلاب الفيدرالية. هذا أمر منطقي بالنظر إلى أن كلا النوعين من الديون يتركزان على المقترضين الأصغر سنا. من المحتمل أن تكون الديون مثل القروض التلقائية والرهون العقارية أكثر من أولوية دفع المستهلكين ، لذلك نتوقع أن تواجه القروض غير المضمونة و BNPL أكبر مخاطر من استئناف مدفوعات القروض الطلابية الفيدرالية.