فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
إن مهمة الناتو المتمثلة في الدفاع عن البلدان من هجوم العدو ليست على بعد مليون ميل من الحفاظ على خط صلب حول التنظيم المالي العالمي – حتى لو كانت الانفجارات في البنوك أكثر استعارة. لذا فإن صانعي السياسات الماليين في جميع أنحاء العالم أخذوا بعض الراحة من الوحدة المعروضة بين قادة العالم في لاهاي الأسبوع الماضي: أدخل دونالد ترامب ، في معظم الأحيان ، ملاحظة داعمة ، حيث قام بحلفاء مسلحين قويين في التعهد برفع كبير في الإنفاق الدفاعي.
البنك الذي يتخذ من بازل للمستوطنات الدولية لديه نسب أطول من الناتو. تأسست بعد الحرب العالمية الأولى ، في البداية لإدارة التعويضات الألمانية ولكن أيضًا لتسهيل التعاون بين البنوك المركزية ، ولدت لاحقًا لجنة بازل للشرف المصرفي ، والتي تصمم المعايير العالمية لتنظيم البنوك. ويستضيف ويتمويل مجلس الاستقرار المالي ، الذي لديه اختصاص أوسع للحماية من الانهيار المالي. ازدهرت كلتا المنظمتين في أعقاب أزمة 2007-2008 ، حيث اجتمع العالم لحماية نفسه من المزيد من الفوضى.
ولكن على الرغم من كل ترامب المؤيد للنيو في الأسبوع الماضي ، فهو ليس متعدد الأطراف. وفي التنظيم المالي ، هناك علامات واضحة على التفتت ، حيث أن الولايات المتحدة ، من ناحية ، تبدأ دفعة تحولية قد تنتشر إلى المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي ، وسويسرا على آخر ما يقلل من ضفافها.
توقيت انحراف أمريكا الأكثر تساهلاً أمر غريب ، أو مشبوه ، أو كليهما. مثلما كانت التايمز المالية في الأسبوع الماضي ، أبلغت المستثمرون أن المستثمرين كانوا يفرون من سندات الخزانة الأمريكية التي تم التاريخ منذ فترة طويلة ، غير مقتنعة وسط ديون التثاؤب وعجز في أن هذه الأصول خالية من المخاطر ، اقترح الاحتياطي الفيدرالي تخفيف نظام رأس المال للبنوك ، مع التركيز على حيازات الخزانة.
وقال المنظمون إن الشرط الحالي ، بموجب ما يسمى نسبة الرافعة المالية التكميلية ، أن البنوك تحافظ على حاصل على رأس المال الأساسي إلى إجمالي الأصول التي لا يقل عن 5 في المائة ، ستنخفض إلى نطاق من 3.5 إلى 4.25 في المائة-أكثر تمشيا مع الأنظمة في الأسواق المصرفية الرئيسية الأخرى.
كما طلب الاحتياطي الفيدرالي ملاحظات حول فكرة أنه يمكن أن يجرد الخزانة من مقام النسبة. وقال أحد كبار صانعو السياسة الأوروبيين ، مضيفًا أن هذا سيخلق سابقة خطيرة للبلدان في جميع أنحاء العالم للسعي لإزالة الديون الحكومية من حسابات رأس المال التنظيمية للبنوك.
وعدت الحضرة المعلنة ميشيل بومان ، المعيّنة ترامب كنائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، أن الإصلاح سيمكن “هذه المؤسسات” من تعزيز أداء سوق الخزانة “. يرى النقاد تسييسًا واضحًا للنظام التنظيمي في الوقت الذي تواجه فيه الولايات المتحدة ، التي تواجهها جدول شاق لإصدار الخزانة ، حريصة على إيجاد منازل جديدة لتلك السندات.
الصورة الأكبر هي أن مبادرات تحلل الولايات المتحدة مثل هذه المخاطرة تقوض النهج المتماسك عالميًا للتنظيم المصرفي الذي تم تعزيزه بعد عام 2008.
وفي الوقت نفسه ، في سويسرا ، تسعى السلطات السويسرية إلى فرض مطالب رأس مال إضافية على ضفافها الكبيرة لتعكس مخاطر عملياتها الدولية بشكل أفضل. كما يشير UBS ، البنك الوحيد الذي يتأثر بشكل كبير ، فإن هذه الخطوة يمكن أن تقوض قدرتها التنافسية ، وكل ذلك ، تم إعطاء إلغاء القيود المفروضة في الولايات المتحدة. وقال البنك إن المقترحات ستؤدي إلى ارتفاع نسبة رأس المال من الدرجة الأولى المطلوبة إلى 19 في المائة ، مقارنةً بمجموعة من 12 إلى 15 في المائة لمعظم المنافسين الأمريكيين والأوروبيين.
المشاركون في المؤسسات التنظيمية العالمية على الطريق في بازل يراقبون مثل هذا التكسير مع عدم الارتياح. حتى إذا كانت قواعد البنوك الدقيقة تختلف بين الولايات القضائية ، فإنهم يقولون إن منسقين عالميين مثل لجنة بازل هي التي يجب أن “تحدد ملعب”.
ولا يتعلق الأمر بالخدمات المصرفية. هناك مخاوف متزايدة بشأن المخاطر التي تتراكم في أجزاء أقل تنظيمًا من النظام المالي. ستنشر FSB قريبًا تحليلًا لمخاطر الرافعة المالية في غير البنوك. إنه قلق بشكل خاص بشأن عتامة مخاطر رأس المال الخاصة وروابطها مع البنوك وشركات التأمين على الحياة. وأصبحت شبكة Stablecoins سريعة النمو-المدعومة من العملات “Legacy”-مصدرًا محتملاً متزايدًا لعدم الاستقرار المالي ، حتى عندما يدفع صانعو السياسة الأمريكيين القطاع بحماس ، في ما قد يكون جهدًا آخر لزيادة الطلب على الخزانة التي تدعمها.
كما هو الحال الآن ، فإن الوقت قد حان لتحفيز الناتو ، وليس تقويضه ، لذلك يمكن أن يساعد النهج التنظيمي الدولي المنسق بشكل صحيح في الحماية من تفجير أسلحة الدمار الشامل في المجال المالي.
patrick.jenkins@ft.com
