كيف أخطأ وول ستريت

شيء واحد للبدء: جلس جيمي ديمون ، الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan Chase مع FT لإجراء مقابلة حصرية حول الحرب التجارية ، وعلاقات واشنطن مع بكين ومستقبل التفوق الاقتصادي لأمريكا.

وشيء آخر: قالت Nvidia إنها تتوقع أن تأخذ ضربة بقيمة 5.5 مليار دولار بعد أن قطعت الولايات المتحدة قدرة مجموعة Silicon Valley على تصدير رقائق الذكاء الاصطناعي إلى الصين.

في النشرة الإخبارية اليوم:

كيف أخطأ وول ستريت في تقدير ترامب 2.0

يعتمد الكثير من وول ستريت على نماذج دقة مفرطة: توضيح جداول بيانات Excel المملوءة بمتغيرات لا نهاية لها.

كل شخص من المحللين إلى المديرين الإداريين يفخرون بأنهم قادرون على التنبؤ بأي نتيجة محتملة لاستثمار معين أو صفقة أو تحوط.

ولكن مع دونالد ترامبصعودًا ثانيًا إلى البيت الأبيض ، وقدرتهم على التنبؤ بما قد يفعله الرئيس بعد ذلك.

ترك “يوم التحرير” في ترامب ، الذي تسبب في سقوط السوق العالمي ، بعض الشخصيات الأكثر نفوذاً على وول ستريت.

تم ترك الممولين الذين كانوا في المرة الأخيرة من جميع أنحاء الطاولة عاجزة نسبيا لكبح سوء تقدير اقتصادي ملحمي. في أعقابها ، شعروا بعدم وجود نفوذ مزعج داخل الإدارة.

كما تقارير القراءة الكبيرة من FT ، حقق وول ستريت سوء تقدير.

ترامب ومسؤولي الإدارة الآخرين مثل نائب الرئيس JD Vance ووزير الخزانة سكوت بيسين قال مرارًا وتكرارًا إنهم لن يلبيوا أغنى مواطني البلاد.

اعتقد الكثيرون أن هذه التعهدات كانت وعودًا فارغة في الحملة. ولكن عندما تدور التعريفات حولها ، كانت نقطة تحول – مؤشر واضحة على أن ترامب لن يكون أبدًا رئيسًا في وول ستريت.

يترك قطاع التمويل في وضع ضعيف. إن عمليات الاستحواذ على الشركات قد انخفضت أكثر منذ حوالي عقد من الزمان ، فقد تعرضت شركات المحاماة النخبة لشراء النار وفقدت العمالقة الاستشارية العقود الحكومية.

وقال أحد المديرين التنفيذيين في وول ستريت: “افترضنا أن شخصًا ما في الإدارة لديه خلفية اقتصادية سيخبره أن التعريفة الجمركية العالمية كانت فكرة سيئة”.

وكان الآخرون أكثر صدقا. “هذه هي أغبى السياسة الاقتصادية التي توصلت إليها الولايات المتحدة”. أنتوني سكاراموتشي، مؤسس SkyBridge Capital ومدير الاتصالات في البيت الأبيض السابق في ترامب.

خلال الإدارة الأولى لترامب ، النجوم مثل ستيفن شوارزمان و لاري فينك هل كان جميع أعضاء فرقة عمل أعمال (قصيرة) تسمى منتدى الاستراتيجي والسياسي التي أكدت علاقاتهم مع الرئيس.

في ذلك الوقت ، استمتعوا بخط مباشر إلى المكتب البيضاوي. ولكن ليس بعد الآن. للتأثير على ترامب للسير في أكثر تعريفة دراكونيا ، JPMorgan يطارد رئيس جيمي ديمون قدمت نداء على شركة Fox Business-بدلاً من فرد مع الرئيس.

لكن التمويل العالي الآن غير قادر على التأثير على اتخاذ القرارات ترامب. بدلاً من ذلك ، قامت الأسواق المالية بتثبيت سلطتها وتسببت في تراجع الرئيس.

قال شخص مقرب من ترامب: “ترامب بخير مع وول ستريت الذي حقق نجاحًا كبيرًا”. “لكنه لا يريد أن ينزل المنزل بأكمله.”

توقفت مجموعات الأسهم الخاصة على الصفقات

شراء وبيع الشركات هو الأكسجين للمديرين التنفيذيين للأسهم الخاصة.

لكن يبدو أن احتمال انتقاد الهواء النقي قد تم انتزاعه بعيدًا عن صانعي الصفقات المضطربون في العالم – وهذه المرة ، من قبل الرجل الذي ظنوا أنه سيفتح النوافذ.

بعد عامين ، كانت أسعار الفائدة الأعلى قد جلبت جزءًا كبيرًا من نشاط صفقات القطاع إلى توقف ، وكان المديرين التنفيذيون للمشغلات ومستشاريهم يعانون من إعادة انتخاب ترامب في نوفمبر لإطلاق الأمور مرة أخرى.

لكن عدم اليقين الاقتصادي الذي أزعج الكثير من وول ستريت المصاحب للتعريفات الشاملة له يجبر مجموعات الاستحواذ على وقف نشاط الصفقات مرة أخرى.

قال أحد كبار المسؤولين التنفيذيين في شركة أمريكية: “هناك توقف مؤقت … من الصعب تسعير الأشياء”. “الناس يشعرون بالقلق من أن الركود قادم.”

قال العديد من المستشارين لشركات الأسهم الخاصة إنهم شاهدوا مقدمي العروض يبتعدون عن العمليات في الأسبوعين الماضيين ، بينما قال آخرون قالوا إن صانعي الصفقات كانوا “أقلام”.

تم توقيع بعض الصفقات المتأخرة على مدار الأسبوعين الماضيين ، بما في ذلك بحيرة سيلفراستحواذ على حصة الأغلبية في مصمم الرقائق Altera و KKRشراء E45 صانع مرطب كارو الرعاية الصحية.

لكن تم تأجيل الآخرين ، بما في ذلك المزاد 3i ل سفر أوديلي، التي تم إيقافها في الأسابيع التي سبقت يوم التحرير المزعوم ترامب ، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر.

المواعيد النهائية لتقديم العروض النهائية ل بوينغتم دفع وحدة التنقل إلى الوراء عدة مرات ، في حين أن عملية بيع متوقعة بقيمة 4 مليارات جنيه إسترليني من قبل مجموعة الاستحواذ apax مجموعة التأمين بيب استغرق وقتا أطول من المتوقع.

سوف يراقب الكثيرون لمعرفة ما يحدث Reckittتمحى بمليارات الدولارات من العلامات التجارية للرعاية المنزلية ، والتي شهدت شركة واحدة على الأقل تقليم عرضها في الأيام الأخيرة ، ويشارك البعض في التساؤل عما إذا كانت الصفقة ستستمر على الإطلاق.

تعتمد العديد من شركات الأسهم الخاصة على الهندسة المالية في السنوات الأخيرة لإعادة النقد إلى مستثمريها دون بيع الشركات في تقييم غير مرغوب فيها ، في شكل اقتراض ضد محافظهم أو بيع أصولهم لأنفسهم.

قد يتنفس صانعو الصفقات الآن للهواء لبعض الوقت في المستقبل.

أسواق الائتمان صرير تحت الضغط

بينما نحن في موضوع التعريفة الجمركية التي تتجول في جميع جوانب التمويل المختلفة ، دعنا نحفر في زاوية أخرى تأثرت: سوق القروض غير المرغوب فيها.

بعد إعلان تعريفة ترامب ، مرت ثمانية أيام تداول متتالية مع صمت ميت في عالم السندات ذات العائد المرتفع. لقد كان هذا الإغلاق الملحوظ الذي انتهى أخيرًا يوم الثلاثاء بتسعير إعادة تمويل عالي الجودة نسبيًا.

إن إصدار العائد المرتفع هو أقل من المسار العادي في أبريل ، ولا تسير القروض المدعومة أيضًا ، وفقًا لبيانات من مجموعة البورصة في لندن.

يثير هذا التجميد في السوق مسألة كيف ستقوم البنوك والمقرضين بتمويل المعاملات خلال الفترة المتبقية من العام.

ليس هناك شهية أقل للمستثمرين فقط للديون المحفوفة بالمخاطر ، ولكن البنوك تُظهر أيضًا التردد في توفير تمويل الجسر على المدى القصير ، والذي يعمل كصاحب نائب حتى يتم تأمين التمويل على المدى الطويل.

يقول “كل شيء كان معلقًا”. بوب كريشيف، رئيس ائتمان الأصول المتعددة في شركة الاستثمار شنكمان إدارة رأس المال. “لا أحد يحاول تسعير صفقة في هذه البيئة.”

بعض البنوك ، بما في ذلك Citigroupو مورغان ستانلي وقال الأشخاص الذين أطلعوا على هذه المسألة إن JPMorgan قاموا بسحب المكونات على صفقات السندات والقروض عالية العائد التي لم يكن المستثمرون حتى الآن غير راغبين في العودة إلى أسواق الديون التقليدية.

في حين استقرت الأسواق بعد أن وافق ترامب على إيقاف العديد من الرسوم التجارية الجديدة لمدة 90 يومًا ، فإنها تتقاضى المزيد لتقديمها.

وحتى بعد شركة تابعة لمنتج الغاز الطبيعي المسال مشروع العالم أنهى الجفاف في أسواق السندات ذات العائد المرتفع-اقترضت الشركة 2.5 مليار دولار يوم الثلاثاء-حذر المصرفيون والمستثمرين من أنها لم تشير بعد إلى جميع المقترضين الآخرين الذين يلجأون إلى مصدر التمويل الحاسم لرأس المال.

تحركات الوظائف

• محامي عالمي وقد استأجرت سوراف بوميك كمدير وقيادة لنا وأمريكا الشمالية في ممارسة خدمات المستثمرين العالمية. كان مؤخرًا مستشارًا كبيرًا في وزارة الخزانة ، وعمل سابقًا في Deloitte الاستشارات و مجموعة برونزويك.

• إدارة آريس عين ريتشارد سيهايك كرئيس مشارك في أوروبا للحصول على ائتمان بديل. لقد كان مع الشركة منذ عام 2023 ، وعمل سابقًا في KBC المنتجات المالية.

• فاني ماي استغل أوميد مالك لمجلس الإدارة. إنه رئيس 1789 رأس المال – أيّ دونالد ترامب جونيور انضم مؤخرًا كشريك – ومؤسس ورئيس تنفيذي لـ شركاء فارفهار.

القراءات الذكية

خطر الركود يمكن أن يكون هناك تأخر كبير بين إضعاف الاقتصاد وتأكيد حدث R-Word الذي يلحق بالركب. قد لا تكون وول ستريت تسعيرًا في الخطر الحقيقي.

صراعات السلطة كتب بلومبرج أن عائلة الملياردير كويك في سنغافورة كانت قصة نجاح ثلاثية الجيلات. ثم كشف صراع الأب والابن عن خلاف.

محنة Taxman يعمل الموظفون في خدمة الإيرادات الداخلية في طريقهم خلال موسم الضرائب حيث يتم تفكيك وكالتهم حولهم ، وفقًا لتقارير نيويوركر.

جولة الأخبار

جني بنوك وول ستريت 37 مليار دولار من طفرة ترامب تداول (FT)

يأخذ الناشط إليوت حصة 1.5 مليار دولار في Hewlett Packard Enterprise (FT)

Blackstone ينضم إلى Vanguard للتوسع في محافظ الأفراد (FT)

يتفوق Hermès على LVMH للحصول على أفضل مكان في Luxury بعد ضعف المبيعات شرارة البيع (FT)

يقول المسؤولون الأوروبيون إن الولايات المتحدة تريد الاحتفاظ بالتعريفات الرئيسية على الاتحاد الأوروبي (FT)

يعترف مارك زوكربيرج بأنه يعتبر غزل Instagram في عام 2018 (FT)

تحذر جونسون آند جونسون تعريفة الأدوية التي يمكن أن تسبب نقص المخدرات (FT)