افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تعمل شركات الاتصالات والحكومات معًا مثل الهواتف الذكية والمراهقين. فقط أسأل فودافون. إنها في منتصف خطة تحول صعبة، لكن الإشارة يتم تشويهها بسبب تدخلات السياسيين والمنظمين في ألمانيا والمملكة المتحدة. ليست جميعها مفيدة.
خذ التغييرات على قوانين تلفزيون الكابل في ألمانيا. لم يعد من الممكن دمج رسوم خدمات التلفزيون مع الإيجار في جمعيات الإسكان، ويختار العديد من المستأجرين تبديل مقدم الخدمة. وقد ظهر ذلك بشكل كبير على أرباح فودافون يوم الثلاثاء، حيث أن ألمانيا تشكل 42 في المائة من مقياسها المفضل للربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. بشكل عام، وصل ذلك إلى 5.4 مليار يورو في النصف الأول – وهو ثابت تقريبًا على أساس سنوي. وانخفضت الأسهم بنسبة 6 في المائة.
تم وضع القانون الألماني، الذي دخل حيز التنفيذ اعتبارًا من يوليو، على الأقل بشكل جيد، ولم تغير رئيسة شركة فودافون مارغريتا ديلا فالي توقعاتها بشأن كيفية أداء الشركة هذا العام. كما أنها تبيع بعض الأصول ذات الأداء الضعيف وتجمع الأموال. 4.1 مليار يورو من بيع فودافون إسبانيا، و1.3 مليار يورو من بيع حصة في فانتاج تاورز.
التكاليف والديون تنخفض في هذه العملية. وتقلصت الديون نحو 12 في المائة إلى 31.8 مليار يورو خلال الاثني عشر شهرا الماضية، على أرباح تشغيلية مماثلة.
وبفضل الموقف العملي الجديد الذي اتخذته هيئة المنافسة والأسواق في المملكة المتحدة، فإن اندماجها الذي خططت له منذ فترة طويلة مع منافستها الثالثة يبدو أقرب إلى الحدوث بالفعل.
سيمثل هذا القرار، الذي يتضمن شروطًا أكثر تواضعًا، خطوة أكبر في تحول فودافون. وتعتمد الشركة على التوفير من خلال تجميع النفقات الرأسمالية وشبكات تكنولوجيا المعلومات والتسويق والخدمات اللوجستية وما شابه ذلك، والتي تعتقد أنها يجب أن تبلغ قيمتها الحالية 7 مليارات جنيه استرليني.
ويبدو أن تغير موقف هيئة أسواق المال يدرك الحقيقة: وهي أن الارتباط، بدلاً من حرمان المستهلكين من المنافسة وزيادة الرسوم الجمركية، سيعني قدرة أكبر على الاستثمار. في الوقت الحالي، تعتبر عوائد شركة Three وفودافون أقل بكثير من تكلفة رأس المال. وتذهب النظرية إلى أن المستهلكين يجب أن يستفيدوا أيضًا من إنفاق الأموال على ضمان الجودة (عدد أقل من المكالمات الفاشلة وتوافر شبكة الجيل الخامس على نطاق أوسع) بدلاً من البنية التحتية الموازية. ستظل هناك ثلاث شركات تشغيل رئيسية تتنافس – بالإضافة إلى مجموعة قوية من الموزعين مثل تيسكو موبايل، وسكاي، وليبارا، التي تمثل مجتمعة ما يقرب من خمس السوق.
ومن شأن الموقف الأخير لهيئة أسواق المال أن يرسل إشارة إيجابية للمساهمين. المشكلة هي أنهم كانوا هنا من قبل وأن نمط الانتظار والانتظار لم يؤتي ثماره بعد: شاهد التفكيك الحالي لسنوات بناء الإمبراطورية. ومع ذلك، إذا تمكنت شركة ديلا فالي من الوفاء بوعود الاندماج، فسوف تثبت شركة فودافون أنها تستحق التمسك بها.
louise.lucas@ft.com
