عادت مكاتب مركز المدينة الفخم إلى الموضة

فتح Digest محرر مجانًا

تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.

إن ارتفاع العمل عن بُعد هو تحويل أسواق المكاتب ، ولكن ليس بالطريقة التي قد يتوقعها المستثمرون.

خلال جائحة فيروس كورونافيروس ، دفعت الصور الصارخة لمراكز المدن المقفرة تحذيرات من الجوفاء ، مع وجود مناطق تجارية تقليدية فارغة بينما يعمل الموظفون من المنزل أو من مكاتب الأقمار الصناعية المحلية الأصغر. بعد خمس سنوات ، يحدث العكس في مدن مثل لندن: يزداد الطلب على المكاتب المركزية الرئيسية ، في حين أن تلك الموجودة في الضواحي-أو حتى فقط خارج المركز-تكافح.

إذا كانت الشركات تقاتل لجذب الموظفين إلى المكتب ، فهذا يساعد على جعل هذا المكتب مريحًا وجذابًا قدر الإمكان – وبالتالي عقارات بورتلاند العظيمة ، على سبيل المثال ، مع الحفاظ على أكثر من 90 في المائة من محفظته على مسافة قريبة من خط إليزابيث في لندن.

كان أكثر التوضيح البارز في هذا الاتجاه هو تيار العناوين الأخيرة حول الشركات الكبرى التي تتخلى عن الكناري وارف لمدينة لندن. لكنها ليست مجرد ظاهرة بريطانية. تقول Blackstone ، مجموعة الأسهم الخاصة التي تمتلك بقيمة 120 مليار يورو من العقارات الأوروبية ، أن هناك أنماطًا مماثلة في جميع أنحاء القارة.

في المتوسط ​​، نمت الإيجارات في المناطق التجارية المركزية الأوروبية بأكثر من ضعف وتيرة غير CBDs على مدار السنوات الخمس الماضية ، وفقًا لـ Savills. في ميلانو ، كانت معدلات الشواغر في المنطقة التجارية المركزية 2.4 في المائة فقط في الربع الأول ، وفقًا لـ CBRE ، مقارنة مع 11 في المائة لبقية المدينة.

في فنلندا ، تقارير سبوندا المملوكة من Blackstone عن عدد متزايد من الشركات التي تتطلع إلى الانتقال من ضواحي هلسنكي إلى المركز ، وهي ظاهرة ساعدت في رفع الإيجارات الرئيسية بنسبة 14 في المائة خلال العام الماضي.

المستثمرون الآخرون يلاحظون. تركز صفقات العقارات التجارية القليلة التي يتم إنجازها في بيئة سعر الفائدة المرتفعة على مراكز المدن الرئيسية. كان هناك 26 مليار يورو من مبيعات المكاتب أو التمويل أو إعادة الرسملة في المناطق التجارية المركزية الأوروبية في 12 شهرًا حتى مارس ، وفقًا لبيانات MSCI ، بزيادة 25 في المائة على أساس سنوي. على النقيض من ذلك ، انخفضت أحجام الأعمال التجارية خارج المناطق التجارية المركزية بنسبة 10 في المائة إلى 20 مليار يورو.

بالنظر إلى عدم وجود بناء جديد وفائقة أصحابها على المدى الطويل في العديد من المدن التاريخية ، فمن المحتمل أن يظل إمداد المباني ذات الجودة محدودة. هذا يشير إلى أن الإيجارات يمكن أن تستمر في الارتفاع ، وتعزز الحجة القائلة بأن العديد من مجموعات العقارات المدرجة بأقل من قيمتها.

يتداول GPE بخصم بنسبة 30 في المائة على القيمة الدفترية على الرغم من التركيز على أنواع المباني التي تشهد أعلى الطلب على وجه التحديد. يتم تداول العديد من أقرانها في جميع أنحاء المملكة المتحدة وأوروبا البر الرئيسي بمستويات مماثلة ، مثل Derwent و Helical في المملكة المتحدة ، أو Covivio في فرنسا و inmobiliaria Colonial في إسبانيا.

مع تقدم العمال ، يجب أن يكون المستثمرون-من خلال التمسك بتلك العقارات المكتبية التي تناسب إحياء مركز المدينة. سيكون الرهان الشامل على العقارات في المكتب خطوة عالية الخطورة ، لأن جميع شركات العقارات لن ترتداد. لكن هذا لا يعني أن الصناعة بأكملها تحتاج إلى تجديد.

nicholas.megaw@ft.com