افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
“نحن نواجه ضغوطًا شديدة للتفكير في أي سابقة أخرى لشركة بحجم تسلا تعتمد في طريق نجاحها على مثل هذه الرهانات الثنائية”، كما كتب باركليز، بمناسبة أحدث شيء:
لا أراهن على الشركة تمامًا، لكن الذهاب إلى الحائط من أجل الاستقلالية يعد خطوة واضحة للغاية.
كل شيء آخر يشبه الاختلافات في عربة الخيل.
– إيلون ماسك (@elonmusk) 16 أبريل 2024
ومن المنطقي أن بنك باركليز لا يحدد ذلك أيّ الرهان الثنائي.
تلقينا هذا الشهر تقريرًا من رويترز يفيد بأن شركة Tesla كانت تلغي سيارتها الكهربائية التي وعدت بها منذ فترة طويلة، والمعروفة باسم Model 2، وتستخدم نفس المنصة لصنع سيارة أجرة آلية. (بعد فترة وجيزة من التغريد بأن “رويترز تكذب (مرة أخرى)”، قرر ” ماسك ” تحديد موعد للكشف عن سيارة أجرة آلية في 8 أغسطس.) أفادت متابعة تفصيلية من شركة “إلكتريك” يوم الاثنين أن عمل النموذج 2 قد “تم إيقاف تمويله بالكامل” بالفعل وأن المشروع كان قيد الإنشاء. “لقد تم خدشها بشكل فعال في الوقت الحالي حيث تضع شركة Tesla جميع الموارد في جهودها للقيادة الذاتية.”
لقد قمنا أيضًا بتخفيض 14000 وظيفة في شركة Tesla ورحيل كبار المسؤولين التنفيذيين، مع نائبي الرئيس Drew Baglino و روهان باتيل كلا الخروج. لقد قمنا أيضًا بتخفيض سعر الاشتراك في خدمة مساعدة السائق من المستوى المتميز إلى النصف إلى 99 دولارًا شهريًا. لقد تلقينا أيضًا تقارير تفيد بأن عمليات تسليم Cybertruck، منتج الهالة الأخير لها، قد تم إيقافها مؤقتًا وأن مسرعها يميل إلى التعطل.
ولم تعلق تسلا رسميًا على هذه التقارير أو أي تقارير أخرى. ليس لدى تسلا مكتب صحفي. لا يتم الرد على رسائل البريد الإلكتروني، بما في ذلك جميع الرسائل التي أرسلناها بشأن الموعد الذي ستجري فيه شركة Tesla تصويتًا للمستثمرين على نقل تسجيل الشركة إلى تكساس، والذي قال Musk في الأول من فبراير إنه سيحدث “على الفور”.
لكن العودة إلى الشيء الحالي. يقول دان ليفي، محلل باركليز، إن إلغاء النموذج 2 لصالح سيارة أجرة آلية مصممة لهذا الغرض “من شأنه أن يزيد من دق إسفين بين المضاربين على صعود تسلا” العقلانيين “و” المفعمين بالحيوية “.
تعتمد حجة الاتجاه الصعودي “العقلاني” لشركة Tesla في المقام الأول على توقع أنها ستشهد توحيدًا على طراز iPhone لسوق السيارات خارج الصين، مع تمكين تقدم Tesla في السيارات الكهربائية من تحقيق مكاسب كبيرة في الأسهم، خاصة وأن الشركات المصنعة الأصلية الغربية القديمة كافحت بقوة على التكلفة. تم إعداد النموذج 2 ليكون خطوة كبيرة للأمام في الحصول على حصة إضافية. تنظر هذه المجموعة من المستثمرين بشكل عام إلى Robotaxi (أي المركبات ذاتية القيادة بالكامل التي تعمل على شبكة Tesla) باعتبارها فرصة طويلة الأمد.
يقول ليفي إن الشيء في النموذج 2 هو أنه يمكن تسليمه بشكل واقعي في وقت مبكر من العام المقبل. لقد كان شيئًا يمكن الدفاع عنه في الأفق، لذا كان سببًا لتجاوز التراجع الحالي في مبيعات السيارات الكهربائية.
بدونها، لا يمكن للمستثمرين سوى التطلع إلى مجموعة من الرهانات الثنائية (الذكاء الاصطناعي ومواد تخزين الطاقة بالإضافة إلى السائقين الآليين والخدم). قد يكون تخصيص المزيد من الموارد لتحقيق النجاحات أمرًا مشجعًا لأولئك الذين يرون أعمال تصنيع السيارات في شركة تيسلا باعتبارها ركيزة لقضية استثمارية قائمة على شركة جيتسون، ولكن من المرجح أن يشعر الجميع “بعدم الارتياح على نحو متزايد في ضمان القصة”، كما يقول ليفي في مذكرة بتاريخ 8 أبريل.
كان تحول ماسك نحو إطلاق القمر منذ ذلك الحين دراماتيكيًا، لذا من المحتمل أن تكون نتائج الربع الأول لشركة تسلا، المقرر صدورها في 23 أبريل، فظيعة. عندما نواجه انخفاضًا بنسبة 20 في المائة في عمليات التسليم على أساس ربع سنوي، لا يوجد ما يكفي من التكاليف لخفضها، وبينما كانت التوقعات المتفق عليها تنخفض بشدة، فمن المحتمل أنها ليست منخفضة بما فيه الكفاية.
ويتوقع باركليز أن تطبع تسلا أول ربع سنوي سلبي للتدفق النقدي الحر منذ الربع الأول من عام 2020، حيث تأكل المخزونات المتضخمة رأس المال العامل. وتتوقع أن يصل إجمالي هامش الربح باستثناء الائتمانات التنظيمية إلى 14.6 في المائة فقط، وهو ما يمثل تدهوراً بنسبة 2.6 نقطة مئوية عن الربع السابق. وهذا من شأنه أن يعيد ربحية شركة تسلا للسيارات إلى ما كانت عليه في عام 2017، بعد وقت قصير من إطلاق الطراز 3.
هل سيكون توجيه الهامش أفضل؟ وحتى لو كان كذلك فهل سيتم تصديقه؟ بدأت تسلا العام بنحو 100 ألف سيارة غير مبيعة وأضافت 45 ألفًا و50 ألفًا أخرى في الربع الأول. على الرغم من أن تخفيضات الأسعار لم تفعل حتى الآن سوى القليل جدًا لتحفيز الطلب، إلا أنه لا توجد استراتيجية أخرى متاحة لتحويل كل هذا المخزون الاحتياطي.
ويتوقع باركليز أيضًا أن يكون حجم تسليم تسلا لعام 2024 ثابتًا. عام من النمو المتوقف قد يجعل بعض التوقعات، مثل الرسم البياني أدناه لحجم الأسطول من مذكرة مورجان ستانلي بتاريخ ديسمبر، تبدو خيالية بعض الشيء:
والمفاجأة، في ضوء كل ذلك، هي مدى ضآلة أداء شركة تسلا. أشياء يمكن أن يكون أسوأ كثيرا. إذا لم تكن شركة تسلا هي أسهم الميم الوحيدة التي يتم تداولها علنًا لرجل يمتلك مكبر صوت بقيمة 44 مليار دولار، فمن المحتمل أن تكون كذلك.
النمط المعتاد حول نتائج Tesla هو أن يرتفع السهم من عمليات البيع الأولية.
يجد بنك باركليز أنه في أسبوع الأرباح أو تحديث عمليات التسليم، انخفض السهم بنسبة 7 في المائة في المتوسط. ولكن في أسابيع دون أخبار رسمية – عندما يتعلق الأمر فقط بتغريدات ” ماسك ” والنظام البيئي المحيط بالخداع والهراء – ارتفع السهم بنسبة 1 في المائة في المتوسط.
لهذا السبب يصعب استدعاء جميع عناصر الروبوتات.
كانت أعمال شركة تيسلا – حسنًا، الجزء الذي يبيع السيارات بدلاً من الضجيج – تعاني من مشاكل واضحة منذ أكثر من عام. كان ينبغي للمستثمر الذي جاء متوقعًا انزلاقًا خاليًا من الصدمات نحو السوق الشامل للسيارات الكهربائية العالمية أن يبيع بالفعل، في حين أن صائدي الصفقات الذين اجتذبهم الركود في العام الماضي ربما تم إيقافهم بسبب الركود الذي شهده هذا العام.
وهذا لا يترك سوى فرسان الميم وعلماء المستقبل. بالنسبة لهم، قد يبدو استخدام سيارات الأجرة الروبوتية أمرًا رائعًا بالنسبة لتوقعات عام 2030، كما أن شريط الأرباح المفخخ هو مجرد مطب سرعة.
في هذه الأثناء، في زاوية وكيل تيسلا بالقرب منك، يقوم أوبتيموس مستهزئ بمسح أرض المتجر المهجورة بأعين غير مرئية:
قراءة متعمقة:
– تحديد سعر لـ Tesla post Musk (FTAV)
— مسار تسلا سبرينجفيلد جورج (FTAV)
— تسلا مجنونة، فهل ستنهار يومًا ما؟ (فتاف، 2020)
