مغرفة واحدة للبدء: تهدد إدارة ترامب بإنهاء مئات المليارات من الدولارات من العقود الاستشارية ، بعد العثور على مقترحات الشركات الأمريكية لتوفير “إهانة”.

ومغرفة أخرى: تختتم مجموعة الأزياء الإيطالية برادا في شراء فيرساتشي بعد التفاوض على خصم أكثر من 200 مليون دولار ، بسبب تأثير حرب الرئيس الأمريكية دونالد ترامب.

في النشرة الإخبارية اليوم:

تتغلب السندات على الرسوم الجمركية – هذه المرة
تشققات في سوق الائتمان الأوروبي
الصفقات التي تغلق من خلال الاضطرابات

“سوق السندات الآن جميل”

في مساء يوم الثلاثاء في نيويورك ، مع ارتفاع العائد على السندات الحكومية الأمريكية واليابانية ، كان لدى العديد من الممولين ذكريات الماضي في أزمة عام 2008.

بينما تغيرت وول ستريت بشكل كبير منذ ذلك الحين ، JPMorgan رئيس جيمي ديمون ظهر مرة أخرى كرجل الدولة في الصناعة المصرفية.

استخدم Dimon ببراعة مظهرًا على Fox Business صباح الأربعاء للوصول إلى الرئيس الأمريكي دونالد ترامب وإقناعه بالتراجع عن حرب تجارية هددت بدفع الأسواق المالية إلى الهاوية.

وقال ديمون إن الإيقاف المؤقت سيسمح لنا وزير الخزانة سكوت bessent حان الوقت للتفاوض على صفقة تجارية. قدم رسالته بهدوء ، لكنه أوضح المخاطر.

وقال ديمون ، الذي اعترف بأنه يعتقد أن الاقتصاد الأمريكي سيدخل قريباً في الركود: “إنني أأخذ وجهة نظر هادئة ، لكنني أعتقد أن الأمر قد يزداد سوءًا إذا لم نحقق بعض التقدم هنا”.

بعد ساعات ، أوقف ترامب حربه التجارية وقلل من معظم التعريفات المخطط لها بشكل كبير ، وهو قرار المفاجئة الذي أرسل أسواقًا مالية. ال ناسداك اكتسبت أكثر من سنوات واستعادت الكثير من شريحة الأسهم لمدة أسبوع.

في وقت لاحق ، اعترف ترامب بأنه كان يشاهد أسواق السندات تنفجر وكان مقتنعا بوضع معظم الرسوم الجمركية على توقف لمدة 90 يومًا من قبل ديمون. الرئيس التنفيذي المصرفي الذي توسط في إنقاذ دُبٌّ ستيرنز في عام 2008 أظهر مرة أخرى قوته.

قال شخص آخر إن Bessent قام بتركيز ترامب تجاه الصين – وإصلاح العلاقات مع الحلفاء التاريخيين في أمريكا.

وقال أحد المديرين التنفيذيين في وول ستريت بالقرب من البيت الأبيض: “لقد أثبت سكوت أنه ذكي حقًا وأكثر ذكاءً مما توقعه معظم الناس”. “لقد أثبت الآخرون في الإدارة ، المتورطين في حساب التعريفة ، أنهم أقل ذكاء” ، قالوا بقلق.

كما هو الحال عادة ، قام سوق السندات باستعراض عضلاته.

أشار الأشخاص المقربون من ترامب إلى أن عمليات بيع الخزانة تتعلق بالرئيس وقاده إلى النظر في خيارات لتخفيف الضغط على الاقتصاد.

قال أحد المقربين: “ترامب على ما يرام مع وول ستريت الذي حقق نجاحًا كبيرًا لكنه لا يريد أن ينزل المنزل بأكمله”.

بالنسبة لأولئك الذين يتمتعون بالارتباك لماذا كان هناك الكثير من التركيز على الخزانة ، دعنا نتوقف لحظة لكسرها. سوق السندات الأمريكية هو العمود الفقري لاقتصاد البلاد. وبينما بدأت الحرب التجارية لترامب في منتصف الليل يوم الأربعاء ، بدأت في الاستيلاء.

عندما يكون هناك اضطرابات في الأسواق المالية ، عادة ما يسعى المستثمرون إلى سلامة الخزانة. لكن هذه المرة كانوا يبيعون – وبشكل حاد.

لعبت صناديق التحوط دورًا هنا. إن استراتيجية “القيمة النسبية” الشائعة التي تستخدمها بعض الأموال هي شيء يسمى التجارة الأساس. يتضمن ذلك بيع العقود المستقبلية لوزارة الخزانة وشراء سندات الخزانة ، وقم بتخليص علاوة صغيرة خالية من المخاطر على عدد قليل من النقاط الأساسية في هذه العملية.

نظرًا لأن هذه الصفقات تعتبر آمنة للغاية ، فإنها عادة ما تكون لديها قدر كبير من الرافعة المالية. لذلك عندما يتم بيع سندات الخزانة بشكل غير متوقع بشكل غير متوقع في هذه الأيام القليلة الماضية ، أثارت حلقة دورية من التصفية ومكالمات الهامش والمزيد من التصفية عبر صناعة صناديق التحوط.

في حين أراد ترامب أن يتخلى عن الشركاء التجاريين في الولايات المتحدة ، فمن المحتمل أنه لم يخطط لانهيار كامل. في النهاية ، كان لا بد من إجراء مكالمة.

سوف يجادل الكثيرون أن السوق تواضع ترامب. ومع ذلك ، في حين أن توقف ترامب في حربه التجارية يعد بمثابة ارتياح هائل لروست وول ستريت ، إلا أنه لن يكون الدواء الشافي.

وقال أحد الممولين المقربين من الرئيس: “هذا جزء من التفاوض ، إنها أكبر لعبة دجاج على الإطلاق وفاز ترامب”.

تنتشر مخاوف الائتمان إلى أوروبا

قبل أن يتجول ترامب وأعلن عن وقفة مدتها 90 يومًا على التعريفات ، بدأت الأمور تصبح سريعة-سريعة حقًا-في أسواق الائتمان الأوروبية.

لقد تجاهلت أسواق الديون الأكثر خطورة على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي إلى حد كبير من صراخ الرئيس على حرب تجارية شاملة في بداية الأسبوع.

يبدو أن تحركات سوق الأوراق المالية الأمريكية لا تقلق مديري صناديق السندات في لندن وفرانكفورت وجينيف.

ولكن يوم الأربعاء ، كان أقرب ما يكون لسوق السندات الأوروبية ذات العائد المرتفع إلى “مقياس الخوف” أعلى بشكل كبير.

انتشار على Itraxx كروس ارتفع الفهرس ، الذي يقيس تكلفة تأمين الشركات المصنفة غير المرغوب فيها ضد التخلف عن السداد ، إلى أكثر من 420 نقطة أساس ، وهو 100 نقطة أساس باردة من حيث بدأ العام وأعلى مستوياته في 18 شهرًا.

في حين أن الارتفاع الحاد في المؤشر لم يترجم إلى مبيعات غير منظمة أو كبيرة من السندات غير المرغوب فيها ، إلا أن صفقة ديون LBO واحدة تم القبض عليها بالتأكيد.

مجموعة من البنوك تدير صفقة قرض بقيمة 2.2 مليار يورو العاصمة بايناستحواذ شركة إدارة المنشأة Apleona كان عليه أن يقدم أسعار فائدة أعلى للمستثمرين المحتملين للتعويض عن اضطرابات السوق يوم الأربعاء.

قامت البنوك بتأمين عدد قليل من صفقات LBO الأوروبية في الأشهر الأخيرة ، مما يجعل إمكانية حدوث عدد كبير من صفقات Hung منخفضة.

لكن الحادث هو تذكير بأن صانعي الصفقات في القارة ليسوا محصنين ضد الهزات النهائية لتصنيع السياسة الفوضوية التي تحدث.

صفقات في معركة ترامب التجارية

من المؤكد أن “يوم التحرير” في ترامب قد حرر صانعي الصفقات ، الذين شاهدوا العديد من معاملاتهم التي وضعت على الجليد في أعقاب اضطراب السوق الناجم عن التعريفة الجمركية.

أولاً ، كان الاكتتابات الاكتتابات ، تم تأجيل موجة منها في أواخر الأسبوع الماضي ، بما في ذلك كلارنا و StubHub.

الآن ، بدأ التحول الواسع الجاري له تأثير على عمليات الاستحواذ.

يخبر المستشارون والمستثمرون في الأسهم الخاصة DD أن بعض صفقاتهم يتم تعليقها نظرًا للتقلب المتزايد. ومع ذلك ، فإن بعض عمليات الاندماج والشراء لا تزال تتدفق.

يوم الأربعاء ، مجموعة PE السويدية eqt أعلنت عن صفقة ، بيع حصة بقيمة 3 مليارات يورو في شركة البرمجيات الخاصة بها IFS بتقييم بقيمة 15 مليار يورو ، والتفريغ كارو الرعاية الصحية ل KKR مقابل 2.6 مليار يورو.

كانت هذه الأنواع من الشركات في عمليات مبيعات لمدة أشهر وربما كانت معزولة نسبيًا عن تأثير التعريفات.

كما أنها تعكس التركيز على أن مجموعات الأسهم الخاصة قد تم وضعها على القيام بعروض لإعادة تدوير أموالها وسط تباطؤ أوسع.

ومع ذلك ، يتم إعادة التفاوض أو مراجعة الصفقات الأخرى.

مجموعة الأزياء الإيطالية برادا يغلق عند شراء فيرساتشي بعد التفاوض على خصم أكثر من 200 مليون دولار بسبب تأثير الحرب التجارية لترامب في صفقة يمكن الإعلان عنها بمجرد اليوم.

ومنتج الفحم الأمريكي طاقة بيبودي هو “مراجعة جميع الخيارات” على صفقة 3.3 مليار دولار للشراء الأنجلو الأمريكيةأصول الفحم بعد أن أجبرت انفجار أحد الألغام على الإغلاق.

كل هذا يمثل صرخة بعيدة عن يناير ، عندما كان صانعي الصفقات يأملون أن يطلقوا ترامب “أرواح الحيوانات” لمتابعة عمليات الاندماج والشراء.

على الرغم من أن المستوى الأولي للمعاملات هذا العام لم يكن مرتفعًا كما هو متوقع ، إلا أن DD يفترض أن هذا كان أفضل لاستقرار البرد الجديد على النشاط.

تحركات الوظائف

باركليز وقد استأجرت أندرو وبر كرئيس لعمليات الدمج العالمية والاستحواذ في نيويورك. كان سابقًا شريكًا في Centerview.
Tikehau Capital وقد سميت Maxime Laurent-Bellue كنائب الرئيس التنفيذي وسيستمر في المشاركة في ربط منصة الائتمان للشركة. وقد عمل لدى الشركة منذ عام 2007.
كليفورد فرصة وقد استأجرت ديفيد فيلدمان كشريك للمشاركة في قيادة ممارستها العالمية لإعادة الهيكلة وإعسارها. كان في السابق الرئيس المشارك لإعادة الهيكلة في جيبسون ، دن وكراتر.
ويل جوتشال ومانجز وقد استأجرت سيمون سايتويتز كشريك لمجموعة الأسهم الخاصة. كان سابقًا شريكًا في الحبال والرمادي.

القراءات الذكية

أخلاقيات داروينية حولت Meta مقاربتها نحو التكرار في وقت سابق من هذا العام عندما وصفت الموظفين بأنها فنانين منخفضين ، وفقًا لتقارير FT. لكن هذا التكتيك له مخاطره – لأصحاب العمل والصناعة ككل.

انتهازيات الديون بينما تضرب الاضطرابات بنوك وول ستريت ، فإن المقرضين المباشرين الذين يتحملون المخاطر ينقضون ، وفقًا لتقارير بلومبرج. على الأقل ، الآن.

itariff بينما تواجه شركة Apple واحدة من أكبر التهديدات لأعمالها منذ سنوات ، فإن صانع iPhone يتحول إلى الهند للمساعدة في تخفيف الألم الذي تلحق به التعريفات.