رجل أو آلة: بنوك وول ستريت تفضل الحجم

أفضل تغطية لدينا لوارن بافيت للبدء: لقد كشف “عراف أوماها” عن التحدي الذي يواجه خلفائه في رسالته السنوية في نهاية هذا الأسبوع: لديهم فرصة ضئيلة لمضاهاة “أدائه المذهل” نظراً لأنه اختار بالفعل كل هدف محتمل لعمليات الاندماج والاستحواذ. لاحظ ليكس شيئًا آخر بشكل حاسم: كانت الرسالة مليئة بالتناقضات.

في نشرة اليوم :

يراهن سيتي على أحد كبار المصرفيين في جي بي مورغان

المصرفيين الاستثماريين في ج. ب. مورجان تشيس أحيانًا أقول إن العمل في أحد البنوك الأكثر هيمنة في وول ستريت يمكن أن يبدو وكأنه ترس في آلة. هذه هي الطريقة التي الرئيس التنفيذي جيمي ديمون يحب ذلك. الجميع قابل للاستبدال (باستثناءه).

لقد أصبح من الشائع أكثر فأكثر العثور على صانعي صفقات نجوم خارج أكبر البنوك في وول ستريت. تم إنشاء بنوك الخدمات الكاملة مثل JPMorgan على نطاق واسع – أي الحصول على أكبر عدد ممكن من الصفقات من خلال الباب – لذلك لا يوجد سوى تأثير كبير يمكن لأي فرد واحد أن يحدثه. هذا مقصود.

كبار المصرفيين الذين يتوقون إلى الشعور بأنهم يحدثون فرقًا (ويكسبون المزيد من صفقاتهم) قاموا بإنشاء متجر داخل متاجر الملابس مثل شركاء سنترفيو و إيفركور.

أحد كبار تلاميذ حاجة ديمون إلى الحجم هو فيس راجافان، المصرفي المقيم في لندن والذي تمت ترقيته الشهر الماضي فقط إلى الرئيس الوحيد للبنك الاستثماري التابع لبنك جيه بي مورجان. وكان راغافان المشغل الرئيسي لموطئ قدم المجموعة المتنامي في أوروبا.

ولكن في خطوة مفاجئة يوم الاثنين، سيتي جروب أعلن راغافان عن انضمامه إليه كرئيس جديد للخدمات المصرفية، حيث سيشرف على الخدمات المصرفية الاستثمارية بالإضافة إلى العمليات المصرفية التجارية والمؤسسية في سيتي.

ربما كانت الكتابة على الحائط بالنسبة لراجافان في بنك جيه بي مورجان. بعد وقت قصير من الإعلان عن انتقاله إلى سيتي، أرسل بنك جيه بي مورجان مذكرة إلى الموظفين يعلن فيها ذلك فيليبو جوري و دوج بيتنو سيصبحون رؤساء مشاركين للخدمات المصرفية العالمية: قسم جديد يشمل الأعمال المصرفية التجارية والشركات والاستثمارية في جيه بي مورغان.

راغافان، الذي سيبدأ العمل في سيتي في الصيف، لديه مهمة كبيرة بين يديه لبدء ما كان قسما متأخرا داخل بنك وول ستريت. تم تصنيف سيتي على أنه خامس أكبر بنك استثماري في جداول الصناعة، خلفه جولدمان ساكس وصاحب العمل السابق لراجافان جي بي مورجان. ناهيك عن تخفيضات الوظائف واسعة النطاق في سيتي كجزء من الرئيس التنفيذي جين فريزرخطة إعادة الهيكلة أضرت بالروح المعنوية.

لتحقيق النجاح، لا يتعين على راغافان بالضرورة توظيف مجموعة من المصرفيين المرموقين. ولكنه يحتاج إلى جعل سيتي يشبه نموذجاً مصغراً لبنك جيه بي مورجان.

ستضيف خطوته إلى النقاش الدائر في صناعة مليئة بحزم الأجور الضخمة التي تتناسب مع الغرور الكبير. ما هو الأكثر أهمية في وول ستريت – الناس أم المنصة؟

لقد خرج الكثير من المواهب من باب جولدمان – بما في ذلك جريج ليمكاو و رام سوندارام – ومع ذلك فقد اكتسبت حصة في السوق منذ ذلك الحين. الآلة تعمل.

في الأسبوع الماضي، قدمنا ​​لكم قصة الدراما التي تدور حول الرئيس المشارك داخل البنك. لقد تابعنا بتقرير لاحق حول كيف أن شركائها ومديريها الإداريين لا يشعرون بالحب من رئيس بنك جولدمان ديفيد سليمان.

لكن أحد الأشخاص الذين عملوا مع سولومون شارك ما فسره على أنه وجهة نظر زعيم جولدمان مع د.د.: “إنه المقعد وليس الشخص”.

وهذا هو الحال الآن داخل البنوك الكبرى.

البنوك ترد على الائتمان الخاص

وأدت ندرة عمليات الاستحواذ الكبيرة لبدء عام 2024 إلى حجب الآمال في انتعاش الصفقة. لكن هذه ليست كل الأخبار السيئة بالنسبة للأسهم الخاصة.

إن الافتقار إلى الصفقات وتدفق الأموال التي تدفقت على أسواق الائتمان بدأ في تخفيف الصداع في عالم الأسهم الخاصة.

وتقوم شركات الاستحواذ بتخفيض تكاليف الفائدة بعشرات الملايين من الدولارات عن طريق إعادة تمويل الديون المتراكمة في أسواق الائتمان الخاصة بسندات وقروض متداولة علناً، مما يوفر مكاسب غير متوقعة لبنوك وول ستريت التي تنظمها.

تمت إعادة تمويل ما يقرب من 10 مليارات دولار مما يسمى بقروض الائتمان الخاصة في الأسواق العامة، حيث قام المقترضون بسداد قروض مرهقة وعالية الفائدة لصالح بديل أرخص، وفقًا لبيانات من بنك امريكي.

بدأ التعافي في أسواق سندات وقروض الشركات العالمية بعد الأزمة الاحتياطي الفيدرالي وأشار إلى أنه يرى طريقا لخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

وتشمل قائمة المقترضين الذين يتحولون من أسواق الدين الخاص إلى أسواق الدين العام الحقيقة، الصدق-استشارات الطاقة المدعومة وود ماكنزي ووسيط التأمين في المملكة المتحدة أردوناغ، وفقا لأشخاص مطلعين على الأمر. Ardonagh مملوكة من قبل ماديسون ديربورن و شركاء الاستثمار HPS.

شركات أخرى، بما في ذلك حجر أسود و زئبق، سعت للحصول على قروض بأسعار فائدة مخفضة للصفقات الجديدة، حيث تلعب البنوك والمقرضون المباشرون ضد بعضهم البعض لتقليل تكاليف الفائدة.

وبلغت ذروتها الأسبوع الماضي ببيع قرض بقيمة 5 مليارات دولار مدعوم كيه كيه آرشراء حصة في شركة تكنولوجيا الرعاية الصحية المعروفة باسم كوتيفيتي. كان من المقرر في البداية تمويل الاستثمار الذي تم إحباطه في العام الماضي في شركة Cotiviti من قبل المقرضين المباشرين، حيث دفعت الاضطرابات في الأسواق العامة البنوك إلى الهامش.

لكن البنوك بقيادة بنك جيه بي مورجان تشيس مارست ضغوطا شديدة لضمان التمويل على مدى الأشهر الأربعة الماضية.

وشملت الحزمة التي توصلوا إليها يوم الخميس قرضا بقيمة 4.25 مليار دولار يدفع سعر فائدة 3.25 نقطة مئوية فقط فوق سعر الفائدة القياسي سوفر، وهو مستوى أقل بكثير من العتبة التي اعتبرها المقرضون من القطاع الخاص العام الماضي.

سبب الطلب الشديد؟ عدد قليل من الصفقات الكبيرة الأخرى للتمويل.

وقال: “كان هناك عدد أقل من عمليات الشراء بالقروض، وبالتالي كان حجم القروض الجديدة أقل”. مايكل باترسون، شريك حاكم في شركة إدارة الأصول HPS Investment Partners.

“لم يستثمر المديرون رأس المال بالقدر الذي توقعوه و. . . يريدون التأكد من مشاركتهم في الفرصة القادمة. وهم على استعداد ليكونوا عدوانيين للتأكد من أنهم يفعلون ذلك.

فوضى سيكويا في السويد

حيث غادر DD آخر مرة سيكويا كابيتال، إحدى أكبر شركات رأس المال الاستثماري في وادي السيليكون، كانت المجموعة الاستثمارية في منتصف معركة دراماتيكية في مجلس الإدارة مع الشركة السويدية الرائدة في مجال “اشتر الآن، وادفع لاحقًا” كلارنا.

وفي الأيام التي تلت ذلك، عكست شركة سيكويا مسارها بشأن الدفع للإطاحة بزعيمها القديم والمستثمر الأسطوري مايكل موريتز كرئيس لمجلس إدارة كلارنا. وبدلا من ذلك، استبدلت شريكها ماثيو ميلر الذي قاد الجهود التي بذلها مجلس الإدارة “بناءً على تقييم أكمل” للوضع.

تركت هذه الملحمة العديد من المستثمرين في مجال التكنولوجيا في حيرة من أمرهم فيما يتعلق بالديناميكيات التي تحدث خلف الكواليس. كان هناك عاملين رئيسيين، كما وجد جورج هاموند وإيفان ليفينغستون من DD.

الأول كان خاصًا بشركة Klarna، التي كانت تعيد مقرها إلى المملكة المتحدة قبل الإدراج العام المحتمل. ومن الواضح أن ذلك أدى إلى خلاف حول حوكمة الشركات في المجموعة السويدية، مما أدى إلى انقسام بين مؤسسي الشركة.

ولكن كانت هناك أيضًا توترات بين القادة السابقين والحاليين في سيكويا والتي ظهرت إلى العلن خلال الملحمة.

الرئيس الحالي لشركة VC رويلوف بوتا تولى منصبه في عام 2022، وكان عليه تحقيق توازن دقيق بين البناء على النجاحات السابقة مع ترك إرثه الخاص، كل ذلك في بيئة استثمارية مليئة بالتحديات.

قدم بوتا الدعم الأولي لجهود ميلر للتصويت لموريتز خارج مجلس إدارة كلارنا، قبل عكس المسار.

في حين أن البعض نسب الفضل إلى بوتا في التوسط في نهاية المطاف للتوصل إلى حل وسط، إلا أن هذه الحادثة غير العادية لا تزال تترك انطباعًا في جميع أنحاء عالم رأس المال الاستثماري الذي يتابع عن كثب تحركات سيكويا.

التحركات الوظيفية

• جولدمان ساكس تمت ترقيته مينا فلين للمشاركة في قيادة مبادرة One Goldman Sachs، وهو برنامج يهدف إلى تقديم خدمة أكثر بساطة للعملاء عبر عروض منتجات البنك. سيحتفظ فلين بدور آخر كرئيس مشارك لإدارة الثروات الخاصة، وسينجح كيم بوسنيت.

• مجموعة فريزر وقد عين أربعة أعضاء جدد في مجلس الإدارة بما في ذلك سيد جون طومسون، الرئيس السابق لهيئة تنظيم المحاسبة في المملكة المتحدة، والذي خاض معركة قانونية مريرة مع بائع التجزئة خلال فترة عمله.

• جليتشر شاكلوك، وهو بنك استثماري بوتيك، عين أنتوني هارتلي كشريك لبناء أعمال الرعاية الصحية الخاصة بها. كان في السابق سيتي جروب.

• نورفولك الجنوبية رشحت اثنين من المرشحين لمجلس الإدارة في سعيها لدرء مجموعة المساهمين والناشطين. وقد اقترحت ريتشارد أندرسون، الرئيس التنفيذي السابق ل امتراك و خطوط دلتا الجوية، و ماري كاثرين “هايدي” هيتكامب، عضو مجلس الشيوخ الأمريكي السابق.

يقرأ الذكية

الإفلاس في تكساس كانت هيوستن مدينة مفضلة للشركات التي تعاني من ضائقة مالية والشركات التي تتحمل مسؤوليات قانونية كبيرة للعثور على مأوى من الدائنين. لكن الخلاف حول استخدام صندوق بريد بالقرب من هيوستن سيشير إلى مدى المرونة التي تتمتع بها الشركات في اختيار أماكن الإجراءات، حسبما كتب سوجيت إنداب من DD.

الطموح التجاري للصين دفع الاحتكاك مع الغرب بكين إلى بناء نظام بديل خاص بها يركز على الدول النامية، حسبما ذكرت صحيفة فايننشال تايمز في تقرير “الكبار يقرؤون”.

مشاكل مملة قامت شركة Boring التابعة لشركة Elon Musk ببناء حلقة صغيرة لنقل السيارات عبر لاس فيغاس، لكن العاملين في نظام النقل الجماعي “Hyperloop” يقولون إن أنفاقها مليئة بالحمأة الكيميائية، وفقًا لتقارير Businessweek.

جولة الأخبار

تم القبض على أكبر صفقة سوبر ماركت أمريكية في حملة بايدن لمكافحة الاحتكار (FT)

مايكروسوفت تضرب صفقة مع ميسترال في خطوة تتجاوز OpenAI (FT)

وفاة اللورد جاكوب روتشيلد عن عمر يناهز 87 عاماً

يقول مستثمر في ريال مدريد: كرة القدم الأوروبية تحتاج إلى الابتكار والدراما

تقدم Ant Group عرضًا ضد Citadel Securities لشراء وحدة Credit Suisse في الصين (FT)

البنوك الأوروبية تعد بـ 120 مليار يورو من عوائد المساهمين على مكاسب أسعار الفائدة (FT)

انطلاق حرب العطاءات في وينكانتون (FT)

جيم راتكليف يحذر من أن بيروقراطية الاتحاد الأوروبي ستؤدي إلى إبعاد استثمارات الصناعة (FT)