خطة عمل للبنك المركزي الأوروبي

فتح Digest محرر مجانًا

تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.

الكاتب هو رئيس Société Générale وعضو سابق في المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي

دعا المصرفيون الأوروبيون المركزي مرارًا وتكرارًا إلى تسريع التقدم نحو التعميق الذي طال انتظاره لتوحيد أسواق رأس المال في الاتحاد الأوروبي.

مثل هذا الدعم لمشروع Union Markets Union (CMU) موضع ترحيب كبير. ومع ذلك ، فإن بعض الإجراءات الملموسة الأخرى من جانب البنك المركزي الأوروبي لزيادة التكامل المالي أكثر أهمية. تتبادر إلى الذهن ثلاثة خطوط على الأقل من العمل.

الأول هو للبنك المركزي الأوروبي لضمان تداول السيولة المصرفية بحرية في منطقة اليورو. هذا مطلوب مطلوب لأي نظام مالي يعمل جيدًا. من المثير للدهشة أن هذا ليس هو الحال ، خاصة بالنسبة للبنوك التي تعمل في ولايات قضائية مختلفة.

والسبب هو أن بعض السلطات الوطنية تستخدم الثغرات في التشريعات الأوروبية لمنع البنوك من استخدام الودائع التي تم جمعها في بلد واحد إلى الاعتمادات التي تم تمويلها في بلدان أخرى. يجب إجراء محافظو البنوك المركزية الوطنية الذين يجلسون في مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي للتصرف بشكل متسق مع دعوات سوق رأس المال الموحد.

السطر الثاني من الإجراء هو تحديث مجموعة أدوات الإشراف في الاتحاد الأوروبي بهدف تخفيف القيود التي تمنع البنوك من تطوير سوق رأس المال الأوروبي. على الرغم من أن أحد أهداف CMU هو تقليل الاعتماد على تمويلها وتشجيع المزيد من مصادر التمويل القائمة على السوق ، إلا أن البنوك تظل الجهات الفاعلة الأساسية في هذه الأسواق.

الإطار التنظيمي والإشرافي الحالي يخلق عبئًا غير ضروري. إنه معقد للغاية ، ولا يمكن التنبؤ به إلى حد كبير ويقود على توحيد الحدود. فكر في بعض الأمثلة على المبادرات التي يمكن أن تؤخذها البنك المركزي الأوروبي ، إلى جانب السلطات الأوروبية الأخرى ، لتحسينها وتبسيطها.

على سبيل المثال ، فإن وجود متطلبات مختلفة عبر بلدان منطقة اليورو على مقدار ما تحتاجه البنوك الرأسمالية إلى الاحتفاظ بها لأن المخازن المؤقتة الدورية لا يكون له معنى كبير. وبالمثل ، يجب على البنك المركزي الأوروبي إعادة النظر في مقاربتها للوائح على مستوى الديون والبنوك التي يجب أن تتمسك بها لضمان الانخفاض المنظم للمقرض الفاشل – الحد الأدنى من متطلبات الأموال الخاصة والخصوم المؤهلة (MREL). هذه في الوقت الحاضر تتجاوز المطالب في أجزاء أخرى من العالم ، لا سيما الولايات المتحدة. كما أنه يجعل البنوك الأوروبية تعتمد بشكل لا مبرر له على الأسواق الأجنبية التي يمكنها امتصاص إصدار الالتزامات المؤهلة.

بالإضافة إلى ذلك ، يجب على البنك المركزي الأوروبي متابعة الالتزامات السابقة بشأن حساب متطلبات رأس المال التقديرية التي يمكن أن تفرضها على البنوك لإدارة المخاطر على رأس الشروط على مستوى الصناعة. يجب أن تتجنب المخاطر المزدوجة لهذه المتطلبات ، والمعروفة باسم الركائز في المصطلحات التنظيمية ، تمشيا مع ممارسات الولايات القضائية الأخرى مثل المملكة المتحدة والولايات المتحدة.

أخيرًا وليس آخرًا ، يجب أن يدعم البنك المركزي الأوروبي تأجيل اعتماد ما يسمى بإصلاحات Basel III المتعلقة بأنشطة التداول المصرفي حتى عام 2027 على الأقل أو عندما يأتي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخطة واضحة للتنفيذ لهم. هذا من شأنه أن يقلل من التشوهات التنافسية في جميع أنحاء المحيط الأطلسي ويمنح المنظمين وقتًا للتفكير بشكل شامل في سلامة هذه القواعد وتأثيراتها غير المرغوب فيها ، بما في ذلك التحول المتزايد في جزء كبير من أنشطة سوق رأس المال للقطاع غير الخاضع للتنظيم.

السطر الثالث من الإجراء هو أن يشارك البنك المركزي الأوروبي بشكل مباشر مع الصناعة المالية – وليس فقط البنوك – لفهم المخاوف التي تم التعبير عنها بشكل أفضل ضد إنشاء “ثانية أوروبية”. الخوف الرئيسي هو إضافة طبقة أخرى من التنظيم والإشراف مع عدم المساءلة والاحتفاظ بالقدرة التنافسية للنظام الأوروبي. هذا هو السبب في أن معظم اللاعبين الماليين ، وخاصة أولئك من البلدان الثالثة ، يفضلون الحفاظ على النظام المجزأ الحالي الذي يمنحهم رفاهية اختيار بلد الاتحاد الأوروبي لتحديد موقع مقرهم ، اعتمادًا على القواعد السائدة والممارسات الحذرية.

يمكن أن يكون البنك المركزي الأوروبي أكثر من مجرد مدافع بسيط عن اتحاد المدخرات والاستثمارات (الصياغة الجديدة لـ CMU). يجب أن يقود القدوة ، ويوضح كيف يمكن تبسيط الأنشطة الحصرية والتنظيمية وأن تكون صديقة للسوق.