افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
حصلت شركة Thames Water على موافقة أكثر من ثلاثة أرباع كبار مقرضيها للحصول على قرض طارئ جديد يصل إلى 3 مليارات جنيه إسترليني وإجراء تعديلات أخرى على ديونها من شأنها تجنب حدوث أزمة نقدية بعد وقت قصير من عيد الميلاد.
وتعاني الشركة، التي تخدم 16 مليون عميل في لندن والمناطق المحيطة بها، من ديون بقيمة 19 مليار جنيه استرليني وتحاول تجنب إعادة تأميمها بموجب خطة الإدارة الخاصة للحكومة.
في حين أن القرض لا يزال بحاجة إلى الموافقة في جلسة استماع بالمحكمة العليا الشهر المقبل، فإن نتائج التصويت تعني أن الخطة قد تجاوزت عتبة قانونية رئيسية تظهر أن التايمز تحظى بدعم أغلبية أكبر فئة من حاملي السندات.
ويهدف القرض إلى تجنب ما يمكن أن يكون أحد أكبر انهيارات الشركات في التاريخ الحديث، لكنه سيثقل كاهل المجموعة بديون باهظة الثمن.
وتضطر شركات المياه الأخرى، بما في ذلك شركة Southern Water، إلى رفع الديون بمعدلات مرتفعة، مما يثير المخاوف بشأن الاستقرار المالي لاحتكارات المياه، التي تتعرض لضغوط بسبب تدفقات مياه الصرف الصحي إلى الخارج وإخفاقات أخرى بعد 34 عامًا من خصخصتها.
وقد جاء اقتراح القرض من حاملي سندات الدرجة الأولى لشركة Thames Water، والتي تمثل الجزء الأكبر من ديونها. اقترحت مجموعة أصغر من حاملي سندات الفئة “ب” في الأسابيع الأخيرة خطة قرض خاصة بهم بقيمة 3 مليارات جنيه إسترليني، يقولون إنها يمكن أن توفر للمرافق مئات الملايين من الجنيهات الاسترلينية من الفوائد والتكاليف الأخرى.
ووصف متحدث باسم حاملي السندات من الفئة “أ” الأمر بأنه “تصويت حاسم بالثقة في المرحلة الأولى من خطة إعادة هيكلة شركة تيمز ووتر من قبل مجموعة كبيرة من دائنيها”.
وتأتي صفقة الفئة (أ) بسعر فائدة سنوي يبلغ 9.75 في المائة، بالإضافة إلى رسوم باهظة، مما سيزيد بشكل كبير العائد الفعلي لحاملي السندات. كما تسمح اتفاقية القرض بتقديم حزمة جديدة من حوافز “الاحتفاظ” لفريق إدارة شركة Thames Water “بشروط مقبولة” لدى الدائنين.
سيتم تقديمها على شريحتين – دفعة أولية بقيمة 1.5 مليار جنيه إسترليني تستمر حتى تشرين الأول (أكتوبر) 2025، و1.5 مليار جنيه إسترليني أخرى سيتم إطلاقها إذا لم تمنح هيئة تنظيم الصناعة Ofwat الإذن لشركة Thames Water بزيادة الفواتير بقدر ما تريد. وطلبت الشركة زيادة بنسبة 53 في المائة في الفواتير، ومن المتوقع صدور القرار بحلول عيد الميلاد أو العام الجديد.
ومن شأن الدين الإضافي أن يمنحها مساحة أكبر لتقديم الاستئناف إلى هيئة المنافسة والأسواق في عملية قد تستغرق ما يصل إلى عام.
تسعى شركة تيمز ووتر بشكل منفصل إلى جمع ما لا يقل عن ثلاثة مليارات جنيه استرليني من الأسهم من المستثمرين بعد أن أعلن مساهموها الحاليون – مجموعة من صناديق التقاعد وصناديق الثروة السيادية – هذا العام أن الأعمال “غير قابلة للاستثمار” وكانوا على استعداد للانسحاب منها. تتم إدارة هذه العملية من قبل بنك الاستثمار روتشيلد وقد اجتذبت حفنة من مقدمي العروض المهتمين بما في ذلك Castle Water و KKR.
ولا يزال بإمكان مجموعة حاملي السندات من الفئة ب، والتي تمثلها شركة المحاماة كوين إيمانويل، إطلاق تحدي قانوني ضد مقترح القرض الجديد وخطة إعادة الهيكلة. جادل أشخاص مقربون من حاملي السندات من ذوي الرتب الأدنى بأن موافقة 75 في المائة من حاملي السندات من الفئة “أ” هي ببساطة الحد الأدنى من متطلبات المحاكم للنظر في الاقتراح.
وقال متحدث باسم حاملي السندات من الفئة ب: “سنواصل الضغط من أجل إيجاد بديل أفضل لشركة تيمز ووتر، وهو ما نحن واثقون من أنه من الممكن، بل وينبغي، تنفيذه”.
