فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
أصبحت محاولات دمج البنوك الأوروبية أكثر شيوعًا. على الرغم من ذلك ، ستتطلب معظم الصفقات الحدث أن يتم سحب أصحاب المصلحة الرئيسيين للركل والصراخ – سواء كان الهدف أو الحكومة الوطنية أو كليهما – إذا أرادوا الإغلاق. إن استحواذ BPCE بقيمة 6.4 مليار يورو للمقرض البرتغالي نوفو بانكو هو تلك الحالة النادرة: ربط بنك يرضي الجميع تقريبًا.
يقول المقرض الفرنسي BPCE إن شراء Novo Banco من صاحب الأسهم الخاصة Lone Star هو جزء من المشروع الأوسع من “توحيد البنوك الأوروبية” اللازمة لتعزيز النمو الاقتصادي للقارة. صحيح أن القارة يمكن أن تستخدم الكفاءة ، سواء للعملاء أو المساهمين ، والتي تأتي مع وجود المزيد من البنوك الكبيرة. ولكن لكي يحدث ذلك ، يجب أن تتجمع العديد من المصالح.
في هذه الحالة ، لديهم. تحصل BPCE ، التي تمتلك Natixis وزوج من الشركات المصرفية للبيع بالتجزئة الفرنسية ، على نطاق إضافي وتنويع جغرافي بسعر منخفض نسبيًا. يبدو أن سعر صافي أصول نوفو بانكو المرتفعة المرتفعة ، ولكن بعد ذلك المقرض ، الذي تم تشكيله من بقايا بانكو إسبيريتو سانتو في عام 2014 ، مربح بشكل غير عادي وفقًا لمعايير منطقة اليورو. يقدر السعر بمضاعفات من الأرباح ، ويتماشى السعر مع القطاع ، وحتى العوملة في العلاوة.
بالنسبة إلى Lone Star ، في الوقت نفسه ، تبلور الصفقة استثمارًا مربحًا للغاية في ضربة واحدة. من المحتمل أن يكون ذلك قد حصل في النهاية على المزيد من خلال عرض عام أولي ، لكن الحصة كانت بالفعل ثماني سنوات ، وهي فترة طويلة لمستثمري الأسهم الخاصة. ويبدو أن Lone Star لجعل ما يقرب من ستة أضعاف استثماراته الأولية بقيمة مليار يورو من بيع حصة 75 في المائة بالإضافة إلى أرباحها السابقة.
ربما تكون حكومة البرتغال ، التي كانت مساهماً للأقلية ، تفضل قائمة أيضًا ، في عالم مثالي ، ولكن كان من المحتمل أن يكون البديل على عطاءات BPCE بموجب الاستحواذ على إسبانيا Caixabank. نظرًا لأن البرتغال تعتمد بالفعل بشكل كبير على البنوك الإسبانية ، وهو مصدر لبعض الرعب السياسي ، فإن المالك الفرنسي يشبه أقل شرتين.
سيكون من الصعب جعل النجوم تتوافق بنفس الطريقة لمزيد من الصفقات المصرفية عبر الحدود ، مهما كانت منطقها. الحكومات الأوروبية ، التي تشجعها شخصيات رفيعة المستوى مثل رئيس البنك المركزي السابق ماريو دراجهي ، تدعم أبطال البنوك الأوروبية من الناحية النظرية ، ولكن المصالح القومية غالبا ما تكون في الطريق في الممارسة.
لا تزال بعض أكبر مجموعات محتملة في أوروبا ، بدرجات متفاوتة ، عالقة. انظر إلى مقاومة بناء المحاصيل في Unicredit في CommerzBank ، أو الدراما التي تم إنشاؤها حتى من خلال صفقات محلية مثل محاولة BBVA لشراء Sabadell. هذه الصفقات لا تزال تواجه عقبات سياسية. ولكن إذا كانت الرهانات مثل سداد BPCE ، فستبدو المعارضة على نحو متزايد نتائجها.