افتح النشرة الإخبارية لـ White House Watch مجانًا
دليلك لما تعنيه الانتخابات الأمريكية لعام 2024 لواشنطن والعالم
عندما يعبر رؤساء الولايات المتحدة عن آرائهم بشأن الصين، نادراً ما يشكل هذا خبراً طيباً بالنسبة للمستثمرين في الأسهم الصينية. وفي السنوات الأخيرة على الأقل، اتجهت الإعلانات إلى الإشارة إلى إجراءات عقابية مثل القوائم السوداء وقيود التصدير والتعريفات الجمركية.
وقد خالف هذا الاتجاه يوم الجمعة. ارتفعت الأسهم الصينية بعد أن علق دونالد ترامب على محادثة “ودية” مع شي جين بينغ وألمح إلى نهج محتمل أكثر ليونة تجاه التعريفات الجمركية. قد لا يضمن الود الدبلوماسي بين المنافسين الجيوسياسيين إحراز تقدم دائم في المحادثات التجارية. ومع ذلك، بالنسبة للأسهم المحلية، فقد وصل الأمر في وقت مثالي.
وارتفعت أسهم الشركات الكبرى مثل Tencent وAlibaba وJD.com بنسبة 3 في المائة يوم الجمعة، وكذلك فعل المؤشر القياسي في هونج كونج الذي يتميز بحساسية خاصة للتوترات الجيوسياسية. وارتفع مؤشر هانغ سنغ بنحو 2 في المائة، ليصل المكاسب إلى 6 في المائة منذ الأسبوع الماضي. ويشير ذلك إلى الارتياح من أن ترامب يقول إنه يفضل ألا يضطر إلى استخدام التعريفات الجمركية ضد البضائع الصينية – وهو سؤال كبير معلق على التقييمات في العام الماضي.
وتشكل صادرات الصين إلى الولايات المتحدة نحو 4 في المائة من ناتجها المحلي الإجمالي. وعلى المدى القصير، تؤدي التعريفات الجمركية إلى رفع التكاليف بالنسبة للمصدرين الصينيين وتضغط على هوامش الربح. والواقع أن تأثيراتها الطويلة الأمد، مثل إضعاف قيمة الرنمينبي وتضخيم علاوة المخاطر للأسهم الصينية، تثير المخاوف بشأن هروب رؤوس الأموال. وإذا اتخذ ترامب نهجا أكثر مرونة، فقد ينتهي الأمر باستخدام هذه التدابير كأداة للمساومة مع الصين بدلا من كونها هدفا نهائيا.
وهذا بدوره يسمح للمستثمرين بالنظر في عوامل أخرى يمكن أن تدعم الأسهم الصينية في المستقبل. وتحاول بكين تحسين عوائد المساهمين. ومن المفترض أن تعمل تدابير التحفيز واسعة النطاق والخطط لضخ نحو تريليون رنمينبي (138 مليار دولار) في هيئة رأسمال طويل الأجل في النظام المالي على تحسين المعنويات.
دفعت الشركات الصينية أرباحا قياسية بلغت 2.4 تريليون رنمينبي العام الماضي، في حين بلغت عمليات إعادة شراء الأسهم أيضا أعلى مستوياتها على الإطلاق، وفقا للبيانات الرسمية. وقد أفادت هذه الدفعة بشكل خاص الأسهم ذات الأرباح المرتفعة، مثل البنوك وشركات التأمين والمرافق. وفي الوقت نفسه، وجهت الجهات التنظيمية شركات التأمين وصناديق الاستثمار المشتركة لزيادة حيازات الأسهم المحلية، وهو ما قد يجذب المزيد من رأس المال إلى أسواق البلاد.
ولا تزال التقييمات منخفضة نسبياً، حيث يتم تداول مؤشر CSI 300 الصيني الممتاز عند حوالي 1.3 ضعف القيمة الدفترية. وعلى النقيض من ذلك، يقف مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند حوالي أربعة أضعاف هذا المستوى.
إن اعتماد أرباح المصدرين المحليين على الديناميكيات الجيوسياسية يعني أن أسعار أسهمهم ستظل حساسة للغاية للتطورات التي تتكشف في الأشهر المقبلة. ولكن في الوقت الحالي، هناك ما يكفي من الأخبار الجيدة ــ سواء الحقيقية أو الخطابية ــ لدعم المكاسب القصيرة الأجل.
june.yoon@ft.com
