بلغت تدفقات الصناديق المتداولة في البورصات العالمية رقما قياسيا بلغ 1.5 تريليون دولار العام الماضي مع تسارع جنون الشراء بعد فوز دونالد ترامب الرئاسي في تشرين الثاني (نوفمبر).

طمس صافي التدفقات الرقم القياسي السابق للعام بأكمله البالغ 1.2 تريليون دولار المسجل في عام 2021 وفقا لبيانات من Morningstar، والتي تشمل معظم أسواق الاستثمار الرئيسية باستثناء الصين والهند. بلغ إجمالي الأصول 13.8 تريليون دولار، بزيادة قدرها 2.7 تريليون دولار خلال العام، وما يقرب من خمسة أضعاف مستوى 2.9 مليار دولار قبل عقد من الزمن.

شهدت كل من صناديق الأسهم والدخل الثابت تدفقات قياسية، حيث تمثل هاتان الفئتان من الأصول 95 في المائة من التدفقات بينهما، على الرغم من تركيز الصناعة على الأصول البديلة مثل البيتكوين.

إن هذا العام القياسي هو انعكاس لإغراء الأسواق الصاعدة، حيث سجلت العديد من مؤشرات الأسهم الرئيسية مستويات قياسية في العام الماضي. كما أنه يسلط الضوء على التحول المستمر بعيدًا عن شكل صناديق الاستثمار المشتركة الذي يعود تاريخه إلى قرن من الزمان إلى صناديق الاستثمار المتداولة ذات التكلفة الأقل والمزيد من الشفافية والسيولة والراحة. وينطبق هذا بشكل خاص على الولايات المتحدة حيث تتمتع صناديق الاستثمار المتداولة أيضًا بمزايا ضريبية كبيرة.

وقال سيل فلود، كبير مديري المنتجات في Morningstar: “إن صناديق الاستثمار المتداولة في طريقها إلى تحقيق نجاح كبير”. “لقد عادت العائدات المعدلة حسب التضخم على منتجات السندات قصيرة الأجل، وخاصة بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين، إلى ما كانت عليه قبل أن تبدأ أسعار الفائدة في الارتفاع، لذا فقد عاد الأمر إلى تينا [there is no alternative] للأسهم.”

وأضاف فلود: “يبدو أن صناديق الاستثمار المتداولة لديها هالة صغيرة حولها”. “يريد الناس نسخة من استراتيجية صناديق الاستثمار المتداولة، إذا كان بإمكانهم الحصول عليها. لقد تم كسب الهالة. لقد كانت صناديق الاستثمار المتداولة أدوات رائعة لمساعدة المستثمرين على تحقيق أهدافهم.

بلغت التدفقات ذروتها في نهاية العام، وكان شهري تشرين الثاني (نوفمبر) وكانون الأول (ديسمبر) هما أكبر شهرين – بإجمالي 310 مليارات دولار في الولايات المتحدة وحدها – بعد أن أثارت إعادة انتخاب ترامب الآمال في بعض الأوساط بتحقيق المزيد من المكاسب في سوق الأسهم.

وقال فلود: “كان موقف المستثمرين من المخاطرة واضحاً على مدار العام، وتفاقم أكثر مع الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر”.

قال سكوت كرونرت، الرئيس العالمي لأبحاث صناديق الاستثمار المتداولة في سيتي: “في حين أنهت الأسواق العام بتذمر، فإن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة لم تكن كذلك”. “كان شهر ديسمبر ثاني أفضل شهر تدفق على الإطلاق بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة. لقد كانت هذه متابعة رائعة لبيانات التدفق القياسية التي شهدناها في نوفمبر.

ومع ذلك، لم يكن صعود صناديق الاستثمار المتداولة ظاهرة أمريكية بحتة، حيث وصل صافي التدفقات الداخلة في بقية العالم إلى 377 مليار دولار، وفقا لأرقام Morningstar، وهو أعلى بشكل مريح من الذروة السابقة البالغة 292 مليار دولار في عام 2021، مع تسجيل كل موطن رئيسي لأرقام قياسية.

وقال فلود: “شهدت كوريا الجنوبية عاماً حافلاً بالنمو، حيث سجلت نمواً بمعدل 33 في المائة للسنة التقويمية الثانية على التوالي”. ومع ذلك، استحوذت أيرلندا، أكبر مركز لصناديق الاستثمار المتداولة في أوروبا، على نصيب الأسد من هذه التدفقات غير الأمريكية، بنحو 226 مليار دولار.

كما قامت صناعة صناديق الاستثمار المتداولة أيضًا بتسريع انتقالها بعيدًا عن تركيزها التقليدي على الصناديق السلبية التي تتبع المؤشرات في عام 2024. وتجاوزت الأصول التي تحتفظ بها صناديق الاستثمار المتداولة المُدارة بشكل نشط تريليون دولار للمرة الأولى، مرتفعة بنسبة 61 في المائة خلال العام، حتى مع وجود صناديق استثمار نشطة مقرها في الولايات المتحدة. واصلت الصناديق المشتركة نزيف الأموال. وزاد صافي التدفقات بأكثر من الضعف عن الرقم القياسي السابق لعام 2023، ليصل إلى 339 مليار دولار. وتمثل صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بشكل نشط الآن 7.8 في المائة من أصول الصناعة، ارتفاعا من 6.2 في المائة قبل 12 شهرا.

لمرة واحدة، طغى صندوق الدخل المتميز للأسهم (JEPI) التابع لـ JPMorgan والذي يحظى بشعبية كبيرة بقيمة 37.1 مليار دولار، في الفضاء النشط، حيث تصدرت مؤسسة iShares US Equity Factor Rotation Active ETF (DYNF) قائمة المتصدرين بتدفقات صافية بقيمة 11.7 مليار دولار، ليصل إجمالي أصولها إلى 13.7 دولارًا. مليار.

ماثيو بارتوليني، رئيس أبحاث SPDR الأمريكتين في SSGA، الذي يغطي فقط تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية، أحصى التدفقات القياسية في ما لا يقل عن 19 فئة في العام الماضي، بدءا من النمو وصناديق الاستثمار المتداولة ذات رأس المال الصغير إلى تلك التي تركز على دخل المشتقات والتزامات القروض المضمونة.

ومع ذلك، فمن ناحية أخرى، أصبحت الصناعة أكثر تركيزًا. في الوقت الذي ارتفعت فيه حصة الولايات المتحدة من القيمة السوقية لسوق الأسهم العالمية إلى أعلى مستوى لها منذ أوائل السبعينيات، ركزت ثلاث صناديق استثمار متداولة فقط على نفس المؤشر – iShares Core S&P 500 ETF (IVV) من BlackRock، وSPDR S&P 500 من State Street Global Advisors صندوق ETF Trust (SPY) وصندوق Vanguard's S&P 500 ETF (VOO) – يمثلان 292 مليار دولار، 19.5 في المائة من التدفقات العالمية، حيث رفعت أصولها المجمعة إلى مستوى غير مسبوق قدره 2.1 تريليون دولار. وقال فلود إن شركة VOO وحدها حصلت على مبلغ “مذهل” قدره 117 مليار دولار، وهو رقم قياسي لأي صندوق استثمار متداول في عام واحد، في الوقت الذي طارد فيه المستثمرون مكاسب المؤشر السنوية البالغة 25 في المائة.

وكان الفائز الآخر من هذا الاتجاه هو وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية، التي “سيطرت على التدفقات بين مقدمي المؤشرات القياسية”، مع إدراج 475 مليار دولار من صافي الأموال الجديدة في صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع مؤشراتها، مما رفع حصتها في السوق إلى 28 في المائة، بزيادة خمس نقاط مئوية في عام 2018. خمس سنوات.

على الرغم من ذلك، تفوقت شركة إنفيسكو على بلاك روك، وفانجارد، وSSGA من حيث القيمة النسبية، حيث ارتفعت أصولها بنسبة 21 في المائة خلال عام 2024. وقد استفادت شركة أتلانتا إلى حد كبير من الحماس لمؤشر ناسداك الثقيل للتكنولوجيا، مع QQQ Trust (QQQ) وناسداك 100 ( QQQM) صناديق الاستثمار المتداولة تثبت شعبيتها، جنبًا إلى جنب مع S&P 500 ETF ETF (RSP)، التي تتميز بنفسها مؤشر الرقائق الزرقاء.

ومع ذلك، كان هناك بعض الخاسرين وسط محيطات الفائزين. وكانت بعض المجالات غير مفضلة على جانب الدخل الثابت، بما في ذلك صناديق السندات المحمية من التضخم وصناديق الاستثمار المتداولة لسندات الأسواق الناشئة. وقال بارتوليني إن هذا الأخير تحول إلى اللون الأحمر بسبب التدفقات الخارجة في ديسمبر “حيث أدت المخاوف من إطار مالي أمريكي أكثر حمائية إلى ارتفاع الدولار وأثقلت العائدات”.

وأضاف أنه في الأسهم، عانت القطاعات الدفاعية من تدفقات خارجة بقيمة 6.7 مليار دولار من صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة، وهو ثاني أسوأ رقم على الإطلاق، بقيادة قطاع الرعاية الصحية، الذي شحن 7.4 مليار دولار.

كان هذا التشاؤم يتناقض تمامًا مع قطاع التكنولوجيا، حيث شكلت التدفقات الداخلة البالغة 33 مليار دولار 76 في المائة من تدفقات القطاع الأمريكي في عام 2024، وهو ما يزيد بكثير عن حصة التكنولوجيا البالغة 37 في المائة من الأصول، وهو أمر أرجعه بارتوليني إلى “الحماسة واسعة النطاق” للاستثمارات الصناعية. ذكاء.