محاولة استحواذ مرفوضة للبدء: دعا الرئيس التنفيذي لشركة Anglo American المتقدمين المحتملين لشركة التعدين إلى “دفع المبلغ الصحيح” بينما دافع عن استراتيجيته لبيع أربعة أجزاء رئيسية من الأعمال في أعقاب محاولة الاستحواذ الفاشلة من قبل BHP.
في نشرة اليوم:
-
مياه التايمز: بوابة المياه الخاصة بالمملكة المتحدة
-
أرباح بيلرون الضخمة التي تغذيها الديون
-
يحصل سيتي على الائتمان الخاص
أموال شركة Thames Water النقدية تذهب هباءً
كيف تخسر خمسة أشهر من السيولة؟
هذا المأزق الميتافيزيقي على ما يبدو هو مصدر قلق حقيقي للغاية مياه التايمزوالعشرات من دائنيها و16 مليون عميل ودافعي الضرائب البريطانيين الذين يمكنهم تحمل الفاتورة إذا كان لا بد من إعادة تأميم أكبر مرافق المياه في البلاد.
بدأ كل شيء يوم الجمعة الماضي، عندما أعلنت شركة Thames Water أنها منخرطة في نقطة مضيئة من “التخطيط للطوارئ” للوصول إلى بعض الأموال النقدية التي يحتفظ بها المقرضون حاليًا في الاحتياطي. ولكن في حين كررت الشركة التزامها بتوقعات السيولة في مايو 2025 التي حددتها في يوليو، إلا أن هناك مشكلة كبيرة.
وكان من الممكن أن يرى القراء المطلعون أنها قامت بتعديل المنهجية لتشمل ما هو في الواقع تسهيلات سيولة طارئة لا يمكن الوصول إليها إلا في السيناريو الافتراضي.
قد يتعين على نهر التايمز اتخاذ هذه الخطوة الجذرية إذا لم يتمكن من إقناع الدائنين باللعب، لأنه بخلاف ذلك سينفد النقد بعد وقت قصير من عيد الميلاد.
يوم الثلاثاء، كشف روبرت سميث من شركة DD وجيل بليمر من صحيفة فاينانشيال تايمز أن هذا يرجع جزئيا إلى أن المرافق تحرق الأموال النقدية بمعدل أسرع مما كان متوقعا، مما يزيد الضغط على نهر التايمز قبل أيام من اضطرارها إلى إعادة تمويل 530 مليون جنيه استرليني من خطوط الائتمان.
ثم سقط الحذاء الآخر في اليوم التالي عندما ستاندرد آند بورز و موديز خفضت تصنيف ديون شركة Thames Water البالغة 16 مليار جنيه استرليني من الديون ذات التصنيف العالي بمقدار خمس درجات إلى ما يعادل CCC+، مع إشارة كلتا الوكالتين إلى مخاوف تتعلق بالسيولة.
حتى قراء سوق الائتمان المخضرمين في DD لن يتمكنوا من التفكير إلا في عدد قليل من الأمثلة للشركات التي تنتقل من الدرجة الاستثمارية إلى الدرجة الثلاثية C في شهرين.
من الواضح أن وكالة ستاندرد آند بورز لم تتأثر بدلالات شركة تيمز ووتر حول التوقعات النقدية لشهر مايو (أيار) 2025: كما خفضت الوكالة تقييمها لـ “الإدارة والحوكمة” للمرافق إلى “سلبي”، مشيرة إلى “أوجه القصور في إدارة مخاطر السيولة”.
لخص العنوان الرئيسي في عمود “ليكس” في صحيفة “فاينانشيال تايمز” الحالة المزاجية يوم الخميس: “إن مصداقية شركة ثيمز ووتر تختفي مع أموالها”.
تتجه الأسهم الخاصة إلى ماكينة الصراف الآلي
تم إبرام صفقات تزيد قيمتها عن تريليون دولار في عام 2021، حيث دفعت أسعار الفائدة المنخفضة للغاية عقد صفقات الأسهم الخاصة إلى ارتفاعات هائلة.
لقد تركت الصناعة تعاني من مخلفات مزعجة للعقل، حيث أمضى المسؤولون التنفيذيون في عمليات الاستحواذ السنوات الأخيرة في سماع دعوات من المستثمرين لاسترداد أموالهم وفرز الميزانيات العمومية الممتدة بعد الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة.
لكن الأموال النقدية بدأت تتدفق عائدة إلى جيوب المستثمرين حتى مع بقاء نشاط إبرام الصفقات والتعويم ضعيفا. السر؟ إعادة رسملة الأرباح. إن تشكيل هذا العام سيكون مليئا بالمناورات، حيث تقوم شركات الاستحواذ بتمويل توزيع كبير على المستثمرين.
بيلرون، شركة إصلاح الزجاج الأمامي المدعومة من كلايتون ودوبيلييه ورايس, هيلمان وفريدمان, بلاك روك و مؤسسة الخليج للاستثمار, تعمل الشركة على ما يقول صانعو الصفقات إنه أكبر توزيع أرباح ممولة بالديون في تاريخ صناعة الأسهم الخاصة التي تبلغ قيمتها أربعة تريليونات دولار.
بيلرون، التي تمتلك سيفليت العلامة التجارية في الولايات المتحدة و زجاج السيارات في المملكة المتحدة، تجري محادثات مع المقرضين لجمع 8.1 مليار يورو من خلال سندات وقروض جديدة، مع تخصيص 4.4 مليار يورو لتوزيع أرباح على مستثمريها، حسبما أفاد أنطوان جارا وإريك بلات وألكسندرا هيل من شركة دي دي.
وتشمل المدفوعات الكبيرة الأخرى الممولة بالديون في الآونة الأخيرة بروكفيلدالسكك الحديدية المملوكة جينيسي وايومنغ و بلاكستون و واربورغ بينكوس– مجموعة التكنولوجيا المالية المدعومة إنترافي.
تأتي هذه المدفوعات في وقت تكافح فيه مجموعات الاستحواذ لإعادة الأموال النقدية إلى مستثمريها بسبب بطء نشاط إبرام الصفقات.
وقد برزت Belron كواحدة من أكثر الصفقات الفريدة في صناعة البولي إيثيلين.
اشترت شركة CD&R حصة 40 في المائة في الشركة من المجموعة البلجيكية مجموعة ديتيرين بتقييم قدره 3 مليارات يورو في عام 2018، ولكن تم صرفه بعد بضع سنوات في صفقة معقدة قدرت قيمة شركة إصلاح الزجاج الأمامي بمبلغ مذهل قدره 21 مليار يورو. (لمزيد من المعلومات حول آليات الصفقة، اقرأ التعمق في صحيفة فايننشال تايمز.)
إذا تم الانتهاء من الصفقة، فسيكون المستثمرون قد حصلوا على 35 في المائة من رأس مالهم الأصلي من خلال توزيعات الأرباح، كما يقول الأشخاص المطلعون على الخطط لصحيفة دي دي، وسوف يتضاعف دين بيلرون تقريباً إلى ما يقرب من 9 مليارات يورو.
يحصل المستثمرون على أموالهم – وإن كان ذلك على حساب الميزانية العمومية لشركة Belron.
سيتي وأبولو يتعاونان في دفع الائتمان الخاص
قد تؤدي الشراكات بين المؤسسات المالية في بعض الأحيان إلى لم شمل غير محتمل.
عندما وافقت شركة BlackRock على الشراء شركاء البنية التحتية العالمية في وقت سابق من هذا العام، لاري فينك وكرسي GIP أديبايو أوغونليسي تم جمعهما معًا بعد العمل لأول مرة في كريدي سويس في الثمانينات.
هذا الأسبوع، حدث لم شمل مماثل من نوع ما بين سيتي جروب و جيم زيلتر، الرئيس المشارك ل أبولوذراع إدارة الأصول، الذي قضى أكثر من عقد من الزمن في البنك قبل الانضمام إلى مجموعة الاستحواذ في عام 2006.
أعلن سيتي جروب وأبولو يوم الخميس أنهما يتعاونان في حملة بقيمة 25 مليار دولار لإقراض مجموعات الأسهم الخاصة والشركات ذات التصنيف المنخفض، حيث يحاول رابع أكبر بنك أمريكي من حيث الأصول الحصول على موطئ قدم في صناعة الائتمان الخاصة.
ويخطط الثنائي لتمويل صفقات بقيمة 25 مليار دولار على مدى بضع سنوات، على أمل استثمار 5 مليارات دولار في الأشهر الـ 12 الأولى.
في حين أن الشراكة هي واحدة من أكبر الشراكة بين بنك تقليدي ومدير أصول بديل، فإن سيتي ليس بأي حال من الأحوال أول بنك من المدرسة القديمة يحاول الدخول في الأعمال المزدهرة للائتمان الخاص.
منذ عام مضى، ويلز فارجو و سنتربريدج اجتمعنا معًا لإنشاء صندوق بقيمة 5 مليارات دولار للاستثمار في القروض الخاصة. وفي أبريل، باركليز كشفت عن شراكة مع المجموعة الاستثمارية AGL لتقديم القروض الخاصة لعملائها.
وبينما حاولت البنوك تجنب الزوايا الأكثر خطورة في السوق، رأى مديرو الأصول فرصة لتقليص بعض الأجزاء الأكثر ربحية في أعمال الإقراض. والآن، تحاول البنوك استعادة بعض هذه الأراضي.
حقق بنك سيتي الاستثماري انقلابا كبيرا في الآونة الأخيرة من خلال تقديم المشورة المريخ بشأن استحواذها على شركة للوجبات الخفيفة بقيمة 36 مليار دولار كيلانوفا. لكنها بشكل عام متخلفة عن منافسيها.
إن الحصول على الائتمان الخاص يمكن أن يعطي البنك الصدمة التي يحتاجها.
التحركات الوظيفية
-
شيفرون سوف توافق على استبعاد جون هيس، الرئيس التنفيذي ل هيس، من مجلس إدارتها إذا طلب ذلك المنظمون الأمريكيون من أجل الحصول على الموافقة على اندماج الشركتين، حسبما قال أشخاص مطلعون على الأمر.
يقرأ الذكية
7- خاطب الحادية عشرة آلان بوشارد، الذي افتتح أول متجر صغير في Couche-Tard، متقاعد من الناحية الفنية، حسبما ذكرت صحيفة فايننشال تايمز. ولكن كرئيس تنفيذي، فهو القوة الدافعة وراء عرض الشركة لشراء 7-Eleven.
علب الشركات كتبت بلومبرج أن بوبي كوتيك، الرئيس التنفيذي السابق لشركة Activision، ومايك مورهايمي، المؤسس المشارك لشركة Blizzard Entertainment، كانا ثنائيًا غير متوقع ولا يمكن إيقافه. ثم بدأت المشاكل.
هدف مكتب التحقيقات الفيدرالي كشفت صحيفة فايننشال تايمز أن مجموعة الاستحواذ التابعة لشركة Shan Xiangshuang، التي تبلغ قيمتها 10 مليارات دولار، أصبحت خلسة واحدة من أكبر المستثمرين في وادي السيليكون. ثم اشتعل مكتب التحقيقات الفيدرالي.
جولة الأخبار
كومرتس بنك يعقد اجتماعه الأول مع يونيكريديت يوم الجمعة (FT)
العمال يحصلون على حصة من المكاسب غير المتوقعة مع تخفيف شركات الأسهم الخاصة لصورتها (FT)
سيتم تقديم إشعار “للاشتباه في القتل الجسيم” لشركة نورثفولت بشأن وفاة العامل (FT)
الشركة الناشئة للرياضات الخيالية المدعومة من SoftBank متهمة بالقمار غير المرخص (FT)
يقول رئيس FCA إنه لن يستقيل بسبب سوء التعامل مع المبلغين عن المخالفات (FT)
يضع Stumbling Stellantis عقبة جديدة في محاولة استبدال الرئيس التنفيذي تافاريس (FT)
رولز رويس ومنافسوها الأمريكيون يدخلون المرحلة النهائية لبناء أول مفاعل نووي صغير في بريطانيا (FT)