افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
إنه بائع تجزئة نادر يتم تداول أسهمه بسعر أعلى من أسهم Apple وMicrosoft وAlphabet. لكن هناك تجار، ثم هناك وول مارت.
من الناحية التشغيلية، فإن غوريلا التجزئة الأمريكية التي يبلغ وزنها 800 رطل هي في فئة خاصة بها. في حين يكافح آخرون لإغراء المستهلكين الذين سئموا التضخم لفتح محافظهم، نمت المبيعات المماثلة في وول مارت الولايات المتحدة بنسبة 5.3 في المائة خلال الربع الثالث. وقد تغلب هذا بسهولة على التوقعات التي كانت تشير إلى ارتفاع بنسبة 3.7 في المائة، وهو ليس بالأمر الهين بالنظر إلى حجم وول مارت. وحققت إيرادات بقيمة 648 مليار دولار العام الماضي. إضافة إلى المرن، رفعت Walmart توجيهاتها للعام بأكمله للمرة الثانية هذا العام.
صحيح أن السهم في حد ذاته ليس صفقة رابحة بعد أن ارتفع بنسبة 64 في المائة تقريباً هذا العام. يتم تداولها على نسبة سعر إلى أرباح آجلة تبلغ 33. وهذا لا يتفوق على منافستها المباشرة Target فحسب، بل يتفوق أيضًا على Alphabet، الشركة الأم لشركة Google، وMeta Platforms المالكة لـ Facebook، وشركة Apple للهواتف الذكية، وفقًا لـ LSEG.
ولكن هذا القسط يستحق. لقد تمكنت Walmart من التغلب على تحديات الاقتصاد الفاتر والتضخم بثقة بالنفس من خلال جذب العملاء ذوي الدخل المرتفع وزيادة تدفقات الإيرادات البديلة. وواصلت الحصول على حصص سوقية من المنافسين في كل من محلات البقالة والبضائع العامة خلال الربع الثالث. وقالت الشركة إن الأسر ذات الدخل المرتفع التي تجني 100 ألف دولار سنويا أو أكثر شكلت حوالي ثلاثة أرباع مكاسب الأسهم خلال تلك الفترة.
تنمو الأرباح التشغيلية أيضًا بشكل أسرع من المبيعات بفضل مجموعة الأعمال ذات هامش الربح المرتفع. يتضمن ذلك سوقًا عبر الإنترنت تابعًا لجهة خارجية وإعلانات رقمية ونظام عضوية يشبه Amazon Prime يسمى Walmart Plus. كل هذه تنمو بسرعة وأكثر ربحية. وقد سمح هذا لوول مارت بإبقاء أسعار المواد الغذائية منخفضة – وحتى خفضها – لزيادة حركة المرور والضغط على المنافسين. يمكن لعدد قليل من تجار التجزئة الآخرين أن يزعموا أنهم قادرون على فعل الشيء نفسه. كما ساهمت إدارة المخزون الصارمة في ارتفاع إجمالي الهوامش خلال هذا الربع.
يعد الدولار القوي وخطط التعريفات الجمركية المقترحة التي روج لها الرئيس المنتخب دونالد ترامب من بين المشكلات المحتملة التي قد تضر وول مارت. ويأتي حوالي خمس مبيعاتها من خارج الولايات المتحدة، وارتفاع العملة الأمريكية هذا العام يمكن أن يقلل من قيمة أرباحها بغير الدولار في الخارج.
ولكن ينبغي أن تكون هذه الأمور أكثر من قابلة للإدارة. إن حجم Walmart ونموذج أعمالها المتنوع يعني أنها تمكنت من إدارة ما يقرب من عقد من نمو المبيعات المتواصل على أساس المثل بالمثل. قد لا تنمو بسرعة مثل التكنولوجيا، لكن آفاقها لا تعتمد على الاضطرار إلى اختراع نماذج أعمال جديدة بالكامل – وهناك عدد أقل من الهيئات التنظيمية التي لديها رغبة في تفكيكها. ومن غير المرجح أن تجد أسهمها نفسها في ممرات التصفية في أي وقت قريب.
pan.yuk@ft.com
