صباح الخير. يقول Openai إنها وجدت أدلة على أن نموذج الملكية الخاص به قد استخدم لتدريب R1 الثوري لـ Deepseek. ولكن في مسابقة الذكاء الاصطناعي الأمريكي الصيني ، هل تنطبق قواعد الملكية الفكرية؟ يجب عليهم؟ لا يتذكر Dunged أن هناك الكثير من الضجة حول اتفاقيات شروط الخدمة خلال مشروع مانهاتن أو سباق الفضاء. وبالنسبة لمستقبل الإنسانية ، من المفترض أن تكون الذكاء الاصطناعي أكثر أهمية من أي من هؤلاء. أرسل لنا أفكارك: robert.armstrong@ft.com و iden.reiter@ft.com.
بنك الاحتياطي الفيدرالي
احتفظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي بمعدلات ثابتة اليوم – كما هو متوقع – ، حيث رفعت دورة القطع الخاصة به إلى توقف مؤقت. في البداية ، جعلت صياغة البيان الرسمي تبدو وكأن وضعية الاحتياطي الفيدرالي كانت أكثر صدقًا مما كان متوقعًا. في ديسمبر / كانون الأول ، قرأ البيان “أحرز التضخم تقدماً نحو هدف اللجنة 2 في المائة لكنه لا يزال مرتفعة”. هذه المرة ، حذف البيان جزء “التقدم”. ارتفعت العائد على الخزانة لمدة عامين لفترة وجيزة:
سقطوا بعد فترة وجيزة ، عندما رفض الرئيس جاي باول قلق الصياغة وأكد أن البنك المركزي يعتقد أن السياسة مقيدة بما فيه الكفاية ، ويجب أن يستمر التضخم في الانخفاض.
بخلاف تلك اللحظة من سوء الفهم ، كان مؤتمرا صحفيا مملة. لم يقدم باول الكثير عن الأسئلة الكبيرة في اليوم – التعريفات والهجرة والضرائب والتشديد الكمي. تعكس بلادة حقيقة أن السياسة النقدية أصبحت أقل أهمية مع اقترابنا من هدف التضخم.
كان دونالد ترامب يتنفس رقبة بنك الاحتياطي الفيدرالي. في دافوس ، قال الرئيس إنه “سيطالب أسعار الفائدة على الفور”. بعد اجتماع الأمس ، نشر ما يلي على الحقيقة الاجتماعية:
نظرًا لأن جاي باول ودريها فشلوا في إيقاف المشكلة التي خلقوها بالتضخم ، سأفعل ذلك من خلال إطلاق العنان لإنتاج الطاقة الأمريكي ، وخفض التنظيم ، وإعادة التوازن في التجارة الدولية ، وإعادة صياغة التصنيع الأمريكي ، لكنني سأفعل أكثر من إيقاف التضخم ، سأفعل ذلك اجعل بلدنا مالياً ، وغير ذلك ، قويًا مرة أخرى!
تحت invective ، قد يكون هناك امتياز للواقع هنا. إن المطالبة بتخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي هو هزيمة الذات في أحسن الأحوال ، ولم يتكرر الطلب على دافوس. إذا أراد ترامب تغيير بيئة المعدل ، أو الحفاظ على انخفاض التضخم ، أو زيادة النمو ، فسيتعين عليه استخدام أدوات أخرى. الكرة هي بشكل مباشر في ملعبه.
بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه كل الأسباب لعمل أي شيء. سوق الوظائف يتمتع بصحة جيدة ، والاقتصاد ينمو ، وحصلنا على قراءتين للتضخم الجانبي ، ويبدو أن هناك سيولة كافية في النظام للاستمرار في التشديد الكمي. يجب أن تبقى السياسة في مكانها حتى تأتي أخبار التضخم الجيدة ، أو حتى تظهر أرقام التوظيف علامات الضعف.
وفي الوقت نفسه ، لا نعرف شيئًا عن خطط السياسة الاقتصادية لترامب إلى ما وراء بعض الأولويات الواسعة ، وبعض الإجراءات الاستفزازية ، والكثير من الخطاب الساخن. حتى إذا بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في النظر إلى المخاطر التي تشكلها التعريفات والترحيل ، كما ألمح باول ، فإن الاقتصاد القوي يعني أن البنك المركزي يمكنه تحمل الهدوء والانتظار لمعرفة ما يتطور. لا يمكن قول الشيء نفسه عن البنوك المركزية الأخرى. خفض بنك كندا الأسعار في وقت سابق اليوم وتوقف مؤقتا تشديده الكمي. على الرغم من أن التعريفة الجمركية لم تكن هي السبب الوحيد لخفض هذا ، إلا أن الحاكم تيف ماكليم لم يكن خجولًا بشأن الآثار المحتملة لسياسات ترامب التجارية. قضى معظم مؤتمره في مناقشة كيف كان BOC يدرس التعريفات في توقعاتها والتحضير للمساعدة في مواجهة الآثار السلبية. أن BOC أكثر قادمة هو جزء من السياسة ، وجزء من الأساسيات الاقتصادية: التعريفات ، بأي شكل من الأشكال ، سوف تؤذي كندا أكثر بكثير من الولايات المتحدة.
تتنافس السياسة المالية والسياسة النقدية دائمًا على أعلى مستوى في قائمة المخاوف في السوق. في الوقت الحالي ، هناك القليل الذي يمكن رؤيته في بنك الاحتياطي الفيدرالي. ما يحتاجه السوق هو الوضوح على الجبهة المالية.
((رايتر)
الذكاء الاصطناعي والأسواق
إحدى المخاطر المهنية لكونك محللًا في السوق هي اللحظات الدورية وغير المريحة للغاية عندما يبدو أن أيام العمل الشاق ترقى إلى الكثير من الصراخ الذي لا معنى له في الفراغ. البيانات التي تم جمعها ، ارتباطات مثبتة ، فرضية تشكلت ، تشبيهات تاريخية تم تنظيمها ، وخصائص مضادة تم اختبارها ، والحجج التي تم إجراؤها. يمكن للأحداث أن تقلل كل شيء إلى الكثير من الصراخ.
كان اليوم الثالث من Deepseekweek نكهة مميزة من هذا القرصنة. ماذا تعلمت الأسواق حقا؟ لقد تم تعلم الكثير عن الذكاء الاصطناعي من وجهة نظر فنية ، بالطبع. لكن الآثار المترتبة على هذه الاكتشافات للاقتصاد وتمويل الشركات ، يجب قبولها ، لا تزال غامضة. هناك بعض الإجماع على أن خندق Nvidia التنافسي أقل قليلاً مما كان يعتقد أنه الأسبوع الماضي. بالنسبة لبقية السبعة الرائعة ، وكلها على المحك في سباق الذكاء الاصطناعي ، فإن الآثار المترتبة على نماذج الذكاء الاصطناعى أرخص جذريًا أقل وضوحًا. إن استراتيجية Apple المتمثلة في عدم إطلاق عشرات المليارات من الدولارات في المشاكل تبدو أكثر حكمة بعض الشيء ، ولكن هذا الأمر يتعلق بذلك.
التأثير على مقدمي الطاقة غير شفاف أيضًا. من بين المرافق الثلاثة التي تصل إلى هذا الأسبوع ، قام اثنان (فيسترا والكوكبة) باسترداد كبير أمس وما زال الثلاثة جميعهم على مدار الشهر الماضي. لا تزال جميع مكاسبهم المستوحاة من AI في مكانها.
لقد حصلنا على مجموعة من الوضوح الليلة الماضية ، عندما أكدت Microsoft و Meta ميزانيات النفقات الرأسمالية الضخمة – التي مدفوعة بالحاجة إلى حساب الذكاء الاصطناعي – ستظل واسعة في المستقبل القريب. وقال ميتا إن النفقات الرأسمالية ستزداد بنسبة 70 في المائة في عام 2025 ، إلى 65 مليار دولار.
ومع ذلك ، فإن أي رؤى حديثة حول الاتجاه الأكثر أهمية في أهم قطاع في أسواق الأسهم العالمية تبدو عرضة للغاية لمراجعة الجملة على المدى القريب. تم تعزيز رؤى مألوفة ، ولكن. الأسواق المركزة والمكلفة والمتفائلة هي وحوش حساسة. تعتاد على التحركات القصيرة والحادة والمواد المضادة ، مثل تلك التي رأيناها في الأيام القليلة الماضية. وتذكر أن الذكاء الاصطناعى هي تقنية يمكن أن تفاجئ حتى ممارسيها البارزين. يجب التعامل مع التوقعات حول كيفية تطورها بالشك.
قراءة جيدة واحدة
بلوز بريت.
