فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
من الصعب أن تحقق طائرة موزعة للوزن. في الأسبوع الماضي ، أكد قاضي الإفلاس الأمريكي رسميًا إعادة تنظيم الخطوط الجوية الروحية ، الناقل الفائق. يبقى أن نرى ما إذا كانت شركة الطيران التي لا تزال محملة بالديون لديها ما يلزم للطيران بمفرده.
كان الروح رحلة برية على مدى السنوات الخمس الماضية. أفسحت الاضطرابات التي تعود إلى حقبة الوباء الطريق إلى ارتفاع التضخم ، والمنافسة من شركات الطيران الأكبر والكبر ، ومحرك النفاثة Snafu ، ودمج فاشل مع JetBlue ، وأخيراً ، أزمة ديون.
ثم في نوفمبر من العام الماضي ، تقدمت Spirit بطلب للإفلاس ، مع وجود خطة للقضاء على المساهمين ومراقبة اليدين لحاملي الملاحظات وحاملي السندات القابلة للتحويل. وشملت هذه الأخيرة أسماء الأسر مثل بيمكو والقلعة وآريس. بعد فترة وجيزة ، رفضت Spirit عرض اندماج من الخطوط الجوية المنافسة المنخفضة التكلفة الحاملة-التي كانت قد عهدت للروح قبل عام 2022 ، فقط لتكون قد تفوقت عليها شركة توصيل أمريكية أخرى ، JetBlue.
بعد كل ذلك ، قد لا يبدو من المستغرب أن الروح تريد حياة هادئة نسبيًا. بدلاً من البيع إلى Frontier ، تخطط شركة الطيران للخروج من الإفلاس كشركة قائمة بذاتها. لكنه لا يبدو واضحا تماما. تبلغ قيمة Enterprise التي تم إعادة تنظيمها لـ Spirit 6.5 مليار دولار ، ولكن 6 مليارات دولار من ذلك هو صافي الديون ، بما في ذلك القروض والسندات وإيجارات الطائرات.
إفلاس الطيران ، بطريقة واحدة ، أبسط مما كانت عليه في السابق. أشار تقرير حديث من Fitch Ratings إلى أنه من الناحية التاريخية ، كانت شركات النقل تحتاج إلى إعادة هيكلة ميزات تشغيلية مثل عقود العمل. الآن ، مشكلتهم الرئيسية هي الديون المفرطة. في حالة سبيريت ، ستبقى اتفاقيات البائعين والتوظيف دون تغيير – تقوم الشركة فقط بتبديل الديون الناضجة مقابل مبلغ أقل من الديون الجديدة ، بالإضافة إلى بعض تمويل الأسهم.
وفقًا لتوقعاتها المالية ، من المفترض أن ترتفع أرباح التشغيل قبل مصاريف الإيجار من 700 مليون دولار هذا العام إلى مضاعفة هذا الرقم خلال عامين. ضرب هذه الخطة ، والرافعة المالية الحالية لا تبدو هائلة للغاية. إذا كان الواقع لا يتطابق مع الطموح ، على الرغم من أن الروح يمكن أن تصل إلى الاضطراب.
هناك دائمًا أمل في عودة الحدود. لم يتم نشر مصطلحات الاندماج في هذا النهج الأخير ، ولكن من المحتمل أن تكون الروح غير متأثرة بأي ما تقدمه Frontier المقسم للملكية ، بدلاً من منطق الارتباط في حد ذاته. في عام 2022 ، اتفق كلا الجانبين على وجود مدخرات تبلغ حوالي 500 مليون دولار سنويًا.
في الوقت الحالي ، تتمسك مجموعتان من الدائنين الرئيسيين بخطة الطيران الخاصة بهما. يتضمن ذلك اسميًا أخذ حلاقة الشعر يتراوح بين 10 و 55 سنتًا على الدولار ، على الرغم من أن الأسهم التي يتلقونها يمكن أن تنمو بسرعة مع انتعاش الأرباح وتؤتي ثمار الديون. إنهم يكرهون الآن مشاركة هذا الاتجاه الصعودي مع مجموعة أخرى من المساهمين. لكن الخطر هو أنه إذا تعثرت الروح مرة أخرى ، فقد يضطرون إلى ذلك.
