فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
توافد المستثمرون الأجانب إلى أسواق نيجيريا في الأشهر الأخيرة ، حيث أن التهديد بحرب تجارية أمريكية مع اقتصادات نامية أكبر قد أرسل مديري المحافظ الذين يبحثون عن تغطية في أسواق حدودية سابقة من الأزمة الآن على الانتعاش.
تعتبر النيرة النيجيرية من بين العملات العليا في العالم منذ انتخابات نوفمبر الأمريكية بزيادة تزيد عن 7 في المائة مقابل الدولار ، كتحول في أمة القارة الأكثر اكتظاظًا بالسكان-وإغراء العائدات البالغة 20 في المائة إلى 25 في المائة-مما يؤدي إلى تجمع في سوق السندات المحلي بعد قيمة كبيرة.
يعكس التجمع في الأصول النيجيرية كيف أن تداول “خصوصيات” ، أو رهانات محددة على البلدان التي تخرج من أزمات العملات أو التخلف عن السداد ، حيث يجد المستثمرون أنه من الصعب بشكل متزايد قراءة كيف تؤثر تهديدات الرئيس الأمريكية دونالد ترامب بالتعريفات على الأسواق الناشئة ككل.
وقال رازيا خان ، رئيس أبحاث ستاندرد في أفريقيا والشرق الأوسط: “على الرغم من أن الجميع يقومون بإعادة التفكير في سياسات ترامب وتأثير التضخم ، إن وجدت ، من التعريفات ، يبحث المستثمرون عن أماكن محتملة للاستثمار والتي قد تكون قادرة على مرونة كل ذلك في الخلفية”.
إن الاقتصادات الحدودية التي تصدير السلعة مثل نيجيريا أقل دمجًا في الاقتصاد الأمريكي من الأسواق الناشئة الأكثر ثراءً التي تنتج سلعًا ذات قيمة عالية مثل السيارات أو السلع الكهربائية. وقال ألكسيس دي مونيس ، مدير محفظة الديون في آشمور ، مدير الأصول الناشئة ، إن ذلك يعزل المجموعة السابقة من عمليات البيع التي تعتمد على التعريفة الجمركية الأوسع.
“ليس لديهم فوائض تجارية عالية مع الولايات المتحدة [and] إنهم لا يتعرضون للضوضاء من التعريفات بشكل عام “.
كما أن العديد من هذه البلدان تنطلق من فترات صعبة للغاية بعد أن دفعت أسعار الفائدة العالمية المرتفعة في السنوات الأخيرة للمستثمرين الأجانب إلى إخراج أموالهم ، والتي تعرضت للعملات الضعيفة وأرسلت الحكومات إما إلى صندوق النقد الدولي للمساعدة أو القسرية السياسات الاقتصادية ذاتية المساعدة الذاتية.
أدت مصر وتركيا وبلدان أخرى تعرضها الرحلة الرأسمالية إلى إغراء المستثمرين في العام الماضي مع الطب الاقتصادي القاسي لرفع أسعار الفائدة. ساعد إسقاط الأوتاد غير المستدامة على الدولار في دفع عائدات من رقمين على سندات العملة المحلية. كما كانت السندات الحكومية للعملة النيجيرية أداءً جيدًا ، خاصة في الشهر الماضي.
أنتجت العديد من صناديق التحوط في السوق الناشئة أفضل عوائدها منذ سنوات من خلال مطاردة هذه الفرص في العام الماضي ، وحركات مماثلة في سندات الدولار من البلدان مثل الأرجنتين والإكوادور.
وقال تشارلي روبرتسون ، رئيس استراتيجية الماكرو في FIM Partners: “يعتقد المستثمرون في المحافظ الأجنبية أن نيجيريا يمكن أن تكون تركيا التالية”. “كان هناك تغيير مناسب في أساسيات الاقتصاد النيجيري.
اكتسب سوق الأوراق المالية في نيجيريا حوالي 4 في المائة بالدولار هذا العام ، أفضل من العديد من الأسواق الكبيرة. سقطت نيجيريا من الرادار للعديد من المستثمرين الدوليين في السنوات الأخيرة لأن الضوابط على نايرا جعلت من الصعب تخليص الأرباح.
منذ أن تولى الرئيس بولا تينوبو منصبه قبل عامين تقريبًا ، قامت حكومته بإزالة دعم الوقود الذي أحرق الاحتياطيات الأجنبية ، بينما قام البنك المركزي بإزالة الوتد الذي يدعم قيمة النيرة وزيادة معدلات إلى 27.5 في المائة.
فقدت العملة 70 في المائة من قيمتها مقابل الدولار بعد انحرافات اثنين ، لكنها استقرت منذ نوفمبر وتتداول حاليًا بما يعتقد العديد من المراقبين أنه أقرب إلى قيمته العادلة ، عند 1541 بالدولار.
وقال دي مونيس: “كانت هناك سلسلة من الإصلاحات الاقتصادية التي أحدثت فرقًا في تداول نيجيريا من وجهة نظر أصول العملات المحلية”. وقال “في ظل الإدارة السابقة ، تم الاحتفاظ بالنيرا على مستوى عالٍ بشكل مصطنع”. “إذا كنت قد استثمرت في فترة سابقة واضطررت إلى الخروج من الدولارات ، فيجب عليك الحصول على قائمة الانتظار”.
على الرغم من تدفقات الدولارات من السندات التي اشتراها المستثمرون الأجانب ، والانتعاش في إنتاج النفط إلى أعلى مستوى في أربع سنوات في الشهر الماضي ، انخفض إجمالي احتياطيات نيجيريا حتى الآن هذا العام ، إلى 38.5 مليار دولار من 40 مليار دولار.
وقال المستثمرون إن الانخفاض كان من المحتمل أن يعكس البنك المركزي الذي يدفع الديون التي تضخمت إجمالي احتياطيات. هذا من شأنه أن يحسن الاحتياطيات الصافية ، ولكن لا يتم نشرها. وأضاف المستثمرون أن صانعي السياسة يستهدفون الاستقرار أو التقدير الطفيف في النيرة.
وقال بسمارك روان ، الرئيس التنفيذي للمشتقات المالية الاستشارية في لاجوس: “أعتقد أنهم يتدخلون للتأكد من أن نايرا لا تتعرض لهجوم مضاربة”. “إن قلقي الشخصي هو أنه إذا انخفضت أسعار النفط أو وجود انعكاس حقيقي في مكاسب من تدفقات المحفظة الأجنبية ، فقد تكون العملة في خطر حقيقي”.
يرتفع التضخم أيضًا بنسبة 23 في المائة اعتبارًا من فبراير ، مع ارتفاع أسعار المواد الغذائية إلى ارتفاع تكلفة المعيشة. وقال دي مونز: “بالنسبة للمحطة الثانية من التجارة ، تحتاج إلى رؤية ركلة التضخم”.
قال خان من ستانشارت: “لا ينبغي لنا أن نضعف الألم الحقيقي الذي شعر به النيجيريون العاديون من خلال تجربة التحرير هذه.
وقال أحد المديرين إنه في حين أن نايرا لا تزال تبدو رخيصة ومعزولة عن المخاطر التجارية مقابل الأسواق الناشئة الأخرى ، “لقد أصبحت تجارة أكثر كثافة للمستثمرين الأجانب”. “كلما زادت الاهتمام في هذه الصفقات ، كلما كان خصوصيات أقل من حيث المخاطر.”
