فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
تقوم مجموعة جديدة من Boutique Banks بتغذية حماسة جديدة لشركات الفراغات الفارغة-واحدة من المنتجات الأكثر سخونة والأكثر إثارة للجدل في السوق.
انفجرت مركبات اكتساب الأغراض الخاصة ، أو SPACs ، في شعبية خلال أزمة COVID-19 ، مع حوالي 600 صفقة في الولايات المتحدة تسبق 163 مليار دولار في عام 2021 قبل أن تتلاشى الهيجان مع انخفاض المخزونات العالمية في العام التالي بسبب ارتفاع أسعار الفائدة.
لكن السوق قد انقلب مرة أخرى منذ أن فاز دونالد ترامب في فترة ولايته الثانية كرئيس ، على الرغم من التقلبات التي أشعلتها التعريفات التي أدت إلى تأخير العديد من العروض العامة الأولية التقليدية. كان هناك 44 عرض SPAC هذا العام جمع 9 مليارات دولار ، مقارنة مع 57 جمع 9.6 مليار دولار خلال عام 2024 ، تظهر بيانات Dealogic.
SPAC هي سيارة توفر للشركات الخاصة بديلاً عن الاكتتابات الاكتتابات ؛ تقوم شركة الشيك الفارغة بتطويرها على الأسواق العامة ثم تندمج لاحقًا بهدف.
في ظل رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصة السابقة غاري جينسلر ، قام المنظم بمحاذاة قواعد لعمليات اندماج الشركات مع SPACs المدرجة مع تلك الخاصة باكتتابات الاكتتابات الأولية القياسية. يتوقع المستثمرون المزيد من السياسة التساهلة بموجب الرئيس الجديد لبول أتكينز ، الذي رشحه ترامب.
قبل أربع سنوات ، كان Credit Suisse و Citibank و Deutsche Bank و Jefferies من بين أكثر المستشارين SPAC ازدحاما. لكن مجموعة من الشركات الأقل شهرة بما في ذلك Cohen & Company Capital Markets و D Boral Capital و Clear Street و Maxim Group قد تهيمن على القطاع.
وقال ماثيو ميشيل ، مؤسس وشريك الإداري في InvestorLink Capital Markets: “كان هناك إعادة ترتيب لكراسي سطح السفينة منذ عصر جينسلر”.
وقال ميشيل: “عندما استهدفت SEC SPACs من خلال إنشاء بيئة تنظيمية غير مؤكدة ، انتقلت البنوك الكبرى إلى خمول أعمال إنشائها في SPAC”. “هذا التحول مسح الطريق للاعبين الأصغر لملء الفراغ.”
منذ عام 2022 ، لم تنصح أي شركة بمزيد من الصفقات بين SPACs والمجموعات التي تسعى إلى طرحها على الملأ-وهي عملية تُعرف باسم De-Spac-من Cohen & Company ، والتي عملت على 54 صفقة. تعادل Cohen & Company أيضًا في المركز الأول هذا العام مع Cantor Fitzgerald لـ Spac IPOs.
عمل براندون صن ، رئيس شركة SPAC Investment Banking Banking SPAC ، الذي كان يعمل سابقًا على SPACS في Deutsche Bank حتى تم تركه هو وزملاؤه في عام 2022 بعد ظهور أسمائهم على فاتورة في نادي التعري ، على الرغم من أنه قال Sun إنه لم يحضر الحدث. Cohen & Company بسرعة التقطته.
قال صن: “كان من المفترض أن يكون عام 2025 عام الاكتتاب العام”. “بالنظر إلى التقلبات الناتجة عن سياسات تعريفة ترامب ، فقد تم تحطيم تلك الآمال وسحقها. فرصة SPACs لا تصدق إلى حد كبير.”
يحتل D Boral Capital المرتبة الثانية في معاملات DE-SPAC على مدار السنوات الثلاث الماضية. في عام 2022 ، ساعد البنك – الذي أطلق عليه اسم EF Hutton – في قائمة Trump Truth Social من خلال عملية دمج مع شركة Digital World Councition Corp.
يبلغ متوسط أداء الأسعار على 17 شركة خاصة تم نشرها على الملأ من خلال الاندماج مع SPACS هذا العام بنسبة 73 في المائة ، وفقًا لمزود البيانات ListingTrack. كثيرون خلال الطفرة السابقة عانى أيضا شلالات شديدة الانحدار.
وقال نيك جيرشنهورن من ListingTrack إنه بينما تغير مؤمنو سوق SPAC الرئيسيين ، فإن العديد من الرعاة الذين ينشطون خلال الوباء “يعودون إلى اللعبة”.
كان المدير التنفيذي السابق لـ Citigroup ، مايكل كلاين ، راعياً غزير الإنتاج في عامي 2020 و 2021. قدمت شركته الفارغة تشرشل كابيتال إكستل في أواخر أبريل. في الأشهر الأخيرة ، شارك الرعاة التسلسليون في عامي 2020 و 2021 ، بما في ذلك رجل الأعمال المصرفي بيتسي كوهين ، ومليونير لوس أنجلوس أليك غورس ورئيس مجلس إدارة شركة ترامب وسائل الإعلام والتكنولوجيا السابقة أيضًا في صفقات SPAC ، وفقًا للملاعب التنظيمية.
جمعت شركة SPAC بقيادة براندون لوتنيك ، ابن وزير التجارة الأمريكي هوارد لوتنيك ورئيس كانتور فيتزجيرالد ، 100 مليون دولار في العام الماضي ، وفي أبريل اندمجت مع رأس مال واحد وعشرين لتكوين مركبة الحصول على بيتكوين في صورة استراتيجية مجموعة مايكل سايلور التي تعلّم بيتكوين. تضاعفت أسهمها ثلاث مرات منذ الإعلان عن صفقة التشفير.
يشارك المشاركون في سوق SPAC في Cantor ومجموعة حديثة من المركبات الجديدة برعاية الوساطة لإعادة فتح السوق. وقال صن: “هذه العتيقة من الرعاة هم أشخاص يعرفون كيفية إنجاز الصفقات”.
يقول المستثمرون إن اندفاعة SPACs من غير المرجح أن تبطئ حتى عندما يبدأ سوق الاكتتاب العام التقليدي في الذوبان على أمل أن تكون أسوأ تهديدات تعريفة ترامب.
وقال أحد مستثمرات SPAC الكبرى التي لم يرغب في تسميتها: “لقد عاد جميع المشتبه بهم المعتادين. وإذا لم يعودوا بعد ، فسوف يعودون قريبًا”. “الناس لا يهتمون بذلك [Spacs] كانوا كوارث من قبل لأنهم يريدون دعم صانعي الصفقات والرجال الذين يفعلون شيئًا ما. “
تقارير إضافية من ويل شميت في نيويورك
