فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
مطالبة الأسهم الخاصة بأنها أنقذت أعمال التأمين على الحياة والتقاعد ، يدعو إلى التهاون بشكل مبرر. ولكن في هذه الحالة ، قد يكون لسيادة الكون نقطة. Brighthouse Financial يمكن أن تكون فرصة لهم لإثبات ذلك.
تعيش المؤسسات المالية أو تموت على متجرها لرأس المال الأسهم ، الذي يمتص الخسائر ، وتغذي النمو ، ومن الناحية المثالية ، يسهل عمليات الشراء والتوزيعات. تركت الأزمة المالية لعام 2008 الكثير من شركات التأمين على الحياة قصيرة.
تم عجز الكثير من عبء السياسات المكتوبة عند أسعار الفائدة ، وعوائد الدخل الثابت المستخدمة لتحديد مدفوعات السياسة المستقبلية ، كانت أعلى. تعثرت الأرباح السيئة الناتجة في 2010 أسعار الأسهم وأمنعت العديد من شركات التأمين من جمع رأس المال الجديد.
وصلت مجموعات الأسهم الخاصة منذ ذلك الحين إلى هذه الصناعة مع القدرة على كتابة شيكات كبيرة. يمكن أن تستخدم Brighthouse ذلك. تبحث الشركة عن MetLife في عام 2017 عن المشتري ، كما ذكرت صحيفة فاينانشال تايمز. من المحتمل أن تكون شركات رأس المال الخاص مزايدين.
انفصلت MetLife Brighthouse خوفًا من أن أعمالها في مجال المعاشات التي تحديها ستردع المستثمرين في الشركة الأم. في تلك النتيجة كان الانفصال ناجحا. ارتفعت القيمة السوقية لـ MetLife إلى 60 مليار دولار ، مما يضاعف تقريبًا. ومع ذلك ، فإن أسهم Brighthouse أقل من ربع منذ الانفصال.
يتخصص Brighthouse في المعاشات المعطلة المتغيرة ، وهو منتج أكثر تعقيدًا من المعاشات التقليدية الثابتة والثابتة. إن تكلفة ذلك ، بما في ذلك التحوط ، تعني أنها تكافح من أجل تلبية مستويات رأس المال المطلوبة – تعاسة للمساهمين الذين يتوقعون عائدات رأس المال الثابت. إن القيمة السوقية البالغة 3 مليارات دولار ، مقارنة مع 5 مليارات دولار من رأس المال القانوني ، تخون ضعفها.
يمكن لمشتري الأسهم الخاصة ، بالسعر الصحيح ، تجسس ترتيب مفيد للطرفين. ستكون العلامة التجارية الخاصة بـ Brighthouse وقوة المبيعات والقدرة على كتابة أعمال جديدة غير ملوثة بمثابة إضافات مفيدة. يمثل حساب الاستثمار الذي تبلغ تكلفته 120 مليار دولار فرصة لمديري الأصول المتطورة لنشر المزيد من الأموال في أسواق الائتمان الخاصة.
ومتاجر الاستحواذ لديها سجل. قام Apollo ، وهو أول مثال على الزواج من التأمين على الحياة والأسواق الخاصة ، على حساب أن 28 مليار دولار من رأس المال الجديد قد تم جمعها منذ عام 2010 في قطاع التأمين على الحياة. تقول الشركة التي يديرها مارك روان إن 20 مليار دولار وحده يمكن أن يعزى إلى شركة التأمين الخاصة بها ، أثيني. على الرغم من سمعة أبولو للعدوانية ، تتم إدارة أثيني بشكل متحفظ.
لا يزال لدى شركات التأمين التقليدية أسماء تجارية وتصنيفات ائتمانية عالية وخبرة واسعة من خلال دورات لصالحها. يمكنهم توظيف مديري استثماري ذكي لمواكبة أبولو وبروكفيلد و KKR.
ومع ذلك ، تظل الخدمات المالية صناعة تهم نسب الميزانية العمومية. بالنسبة لأولئك الذين يتعافون من ضلالات الماضي ، لا يوجد شيء مثل ضخ حقوق الملكية الكبيرة. إنها مشكلة تم تصميم الأسهم الخاصة لحلها.
sujeet.indap@ft.com
