فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
من الذي يستفيد من الأسواق lurch؟ بشكل عام ، أولئك الذين يجلسون على أكوام عملاقة من النقود. يمكن للمستثمرين الذين يجدون أنفسهم بمسحوق جاف أثناء الأزمة أن يخففوا من أصحاب أصولهم المفرطين في أصولهم ، وتخفيف أطراف السيولة ، ونأمل أن يقلل من عدوى السوق. كل ذلك مقابل سعر ، بالطبع.
فكر ، على سبيل المثال ، من بارونات الاستحواذ. كان لدى شركات الأسهم الخاصة 1.6 تريليون دولار من المسحوق الجاف على مستوى العالم في نهاية سبتمبر 2024 ، وفقًا لبيانات Pitchbook. هذا هو المال الذي التزم به المستثمرون السلك عندما تكون هناك حاجة لصفقة. قد لا يكون إيجاد تمويل لإخراج الشركات العامة المنكوبة أمرًا واضحًا ، ولكن الائتمان الخاص – وهو زاوية من عالم الاستثمار الذي يتدفق أيضًا مع الأموال – سيكون على استعداد للمساعدة.
الكثير لصفقات اليوم. العطل هو أن الأمس قد يستوعب الكثير من انتباه المديرين. صحيح ، لا يتم تعرض محافظ الأسهم الخاصة إلى شركات المستهلك والتصنيع المعتمدة على الاستيراد. يقول Neuberger Berman ، إن هذه تشكل 23 في المائة من صافي قيمة الأصول الخاصة بمجموعات الأسهم الخاصة. لكن الأخبار السيئة هي أن الشركات المملوكة للأسهم الخاصة تميل إلى الحصول على الكثير من الديون. إن الاتجاه الأخير نحو الاستفادة من مستوى المحفظة-عبر ما يسمى قروض NAV-يجعل هذا الأمر أسوأ.
ما هو أكثر من ذلك ، تبدو بعض المحافظ طويلة بعض الشيء في السن. مع الاكتتابات الاكتتابات والاندماج والاستحواذ ، وجدت شركات الاستحواذ صعوبة في الخروج من الاستثمارات. كانت صناديق المعاشات التقاعدية والوقوف الكبيرة – العملاء المهمين للأسهم الخاصة – يأملون أن يكون هذا هو العام الذي سيحصلون فيه على جزء كبير من المال.
وبدلاً من ذلك ، فإن الأسواق العامة التي تعني أن النسبة المئوية للحصة في محافظها التي تسببت فيها الأسهم الخاصة قد ارتفعت إلى مستويات قد يجدها البعض غير مريحة. قد يكون لديهم أيضًا مكالمات متنافسة على أموالهم: تثير صناديق الوقف الجامعية الديون وسط تهديدات بدعم الاتحادي الذي تم إلغاؤه.
مع انخفاض أسواق الأسهم التي تأخرت عن المخارج لمدة عام على الأقل ، وربما أبعد من ذلك ، فليس من غير المعقول أن يحاول المستثمرون الكبيرون الذين يعانون من ضائقة مالية أن يحاولوا تخصيص مديري شركات الاستحواذ على النار. هذا ، أو ابحث عن شخص ما لإخراج استثمارات الأسهم الخاصة عن أيديهم.
هذا يخلق فرصة لنوع آخر من المستثمر الخاص في الأسهم الخاصة: الأموال الثانوية. هذه شراء شركات المحافظ المسبقة أو تأخذ حصص المستثمرين في الأموال. إذا أراد صندوق المعاشات التقاعدية العودة النقدية ولم يتم تسليم شركة الاستحواذ ، فيمكن أن يربح المرتبات الثانية الدائرة.
هذا يشبه بشكل متزايد سوق المشترين. التقديرات التي تم الحصول عليها من الأموال الثانوية التي اكتسبت فيها عمليات الاستحواذ ، تقدرات Preqin ، مع انخفاض الأسعار إلى حوالي 75 سنتا على الدولار. مع زيادة قوة التفاوض ، تأتي عوائد أعلى: لقد تفوقت الأداء على أحدث الأداء في المرتبات الثانية.
ستحتاج الصناديق الثانوية ، التي كانت تنمو بسرعة ، إلى استدعاء المسحوق الجاف لتخفيف الضغط على صناديق الاستحواذ. ولكن بالنظر إلى الفرصة المحتملة ، قد يكون مستثمريهم أكثر ترحيباً بالمكالمة عندما تأتي.
camilla.palladino@ft.com
