افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
هل تستطيع فولكس فاجن خفض التكاليف للخروج من الأزمة؟ وتخطط شركة صناعة السيارات لإغلاق العديد من المصانع الألمانية وإلغاء عشرات الآلاف من الوظائف. ولكن عند هذه النقطة، لم يعد السؤال هو ما إذا كانت شركة فولكس فاجن بحاجة إلى إعادة الهيكلة، بل ما إذا كانت الفأس ستكون حادة بالقدر الكافي للتخلص من متاعبها.
وتواجه المجموعة الألمانية أزمة سيارة مليئة بالمشاكل، كما تجسدت في سلسلة من التحذيرات المتعلقة بالأرباح، ومؤخراً، انخفاض أرباح الربع الثالث بنسبة 64 في المائة.
وتعد الصين قضية رئيسية حيث تنتج شركات صناعة السيارات المحلية سيارات أرخص وأفضل. وانخفضت تسليمات فولكسفاجن في المنطقة بنسبة 10 في المائة في الأشهر التسعة الأولى من العام. المساهمة من مشاريعها المشتركة في الصين هذا العام ستكون نحو 1.6 مليار يورو من “الدخل التشغيلي المتناسب”، كما تعتقد شركة فولكس فاجن، أي حوالي نصف المبلغ في عام 2022.
إن المنافسة من جانب شركات صناعة السيارات الصينية – سواء في الصين أو في الخارج – هي منافسة هيكلية ولن يمكن عكسها بسهولة. سوف تعمل تعريفات الاتحاد الأوروبي على المركبات الكهربائية الصينية على إبطاء انتشارها بدلاً من إيقافه.
هذا، بالإضافة إلى التباطؤ الدوري في مبيعات السيارات الأوروبية – التي من المتوقع أن تصل هذا العام إلى 14 مليونا في السوق مقارنة بـ 16 مليونا قبل الوباء – يجبر شركة فولكس فاجن على التعامل مع قاعدة تكاليفها المرتفعة بشكل غير مستدام.
يكمن جزء كبير من المشكلة في العلامة التجارية الأساسية للمجموعة VW. هذا يكافح من أجل تحقيق هامش كبير حتى في الأوقات الجيدة. وفي الربع الثالث انخفضت إلى 1.8 في المائة من المبيعات. وهذا أقل بكثير من هدف المجموعة للعام بأكمله وهو 5.6 في المائة. وتتطلع شركة رينو المنافسة إلى تحقيق هوامش أرباح للعام بأكمله تقترب من 8 في المائة، وفقا لشركة S&P Capital IQ.
تريد شركة فولكس فاجن رفع هامش العلامة التجارية لشركة فولكس فاجن إلى 6.5 في المائة بحلول عام 2026. وقد حددت العام الماضي تحسينات في الأداء بقيمة عشرة مليارات يورو. ويعتقد دانييل شوارتز، من شركة ستيفل، أن إغلاق المصانع وتخفيضات العمالة التي تم الإبلاغ عنها مؤخرًا قد تضيف أربعة مليارات يورو أخرى. مجتمعة، مثل هذه التدابير تمثل ما يقرب من 15 في المائة من مبيعات العلامة التجارية لشركة فولكس فاجن – أكثر بكثير مما تحتاجه لتحقيق الهامش المستهدف.
قد يأمل المستثمرون أن يعكس هذا التجاوز الإمكانات الهائلة لشركة فولكس فاجن لخفض التكاليف وتخفيف أسوأ ما في التباطؤ في مبيعات السيارات. لكن الخوف هو أنه يعكس بدلاً من ذلك بيئة متدهورة حيث تستمر شركات صناعة السيارات الصينية في الحصول على حصة في الداخل والخارج، وتثبت مبيعات السيارات الكهربائية أنها تضعف هوامش الربح، وتتراجع أسعار محركات الاحتراق الداخلي.
وهذا، إلى جانب حقيقة أن التخفيضات والإغلاقات المطروحة ستواجه معارضة شرسة، يفسر سبب تداول أسهم شركة فولكس فاجن عند 3.3 أضعاف أرباح العام المقبل. من الواضح أن المستثمرين لا يعتقدون أن شركة صناعة السيارات قد عادت إلى الظهور على الطريق.
camilla.palladino@ft.com
