افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
حذر بنك إنجلترا من تزايد “نقاط الضعف” في النظام المالي الناجمة عن زيادة رهانات صناديق التحوط ضد السندات الحكومية الأمريكية، والتي وصلت إلى مستوى قياسي بلغ تريليون دولار في الأشهر الأخيرة.
وقال بنك إنجلترا يوم الأربعاء إنه إذا قامت صناديق التحوط بتفكيك هذه المراكز “القصيرة” فسيكون لديها “القدرة على تضخيم انتقال الضغوط المستقبلية”. غالبًا ما تكون هذه الرهانات القصيرة جزءًا مما يسمى بالتداولات الأساسية، حيث تهدف صناديق التحوط إلى الاستفادة من التناقضات الصغيرة بين أسعار سندات الخزانة الأمريكية والعقود الآجلة المرتبطة بها.
وقال بنك إنجلترا في تقرير عن اجتماع سبتمبر للجنة السياسة المالية إن فترة التقلبات في الأسواق المالية العالمية في أغسطس “توضح نقاط الضعف المحتملة في التمويل القائم على السوق لتضخيم الصدمات”.
وقالت: “على الرغم من وجود أدلة على أن تقليص ديون المستثمرين أدى إلى تضخيم تحركات الأسعار، إلا أنه لم يمتد أو يؤثر بشكل جوهري على عمل الأسواق الأساسية”.
ومع ذلك، حذر البنك المركزي: “كان من الممكن أن يفعل ذلك لو لم تكن الأخبار الاقتصادية اللاحقة إيجابية أو كان تقليص الديون أكثر أهمية أو واسع النطاق”. وأضافت أن التقييمات ظلت “ممتدة”، مما يترك الأسواق “عرضة لتصحيح حاد”.
هناك احتمال للتقلبات في أسواق سندات الخزانة الأمريكية – التي تعمل كمعيار لتكاليف التمويل في جميع أنحاء العالم – بعد أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بقوة الشهر الماضي، وبينما تستعد البلاد لانتخابات رئاسية شديدة التنافس.
وقال بنك إنجلترا إن مسحه الذي شمل 55 مشاركا في الأسواق المالية خلال الصيف وجد أنهم يعتقدون أن الاضطرابات الجيوسياسية والهجمات الإلكترونية هي أكبر المخاطر التي تهدد الاستقرار المالي في المملكة المتحدة. وحدد أكثر من 90 في المائة الأحداث الجيوسياسية باعتبارها مخاطر، في حين أشار 80 في المائة إلى المخاطر السيبرانية.
ويراقب المسؤولون عن كثب تأثير الصراع في الشرق الأوسط على الأسواق المالية، بما في ذلك أسواق الطاقة.
وقال بنك إنجلترا إن “الفترة الحالية تتسم بالمخاطر الجيوسياسية المرتفعة وعدم اليقين. . . يمكن أن يفرض المزيد من الضغوط على مستويات الديون السيادية وتكاليف الاقتراض». وأضاف أن ارتفاع مستويات الدين العام في الاقتصادات الكبرى قد يكون له عواقب على الاستقرار المالي في المملكة المتحدة.
بلغ صافي المراكز المكشوفة لصناديق التحوط في أسواق العقود الآجلة لخزانة الولايات المتحدة مستوى مرتفعا جديدا بلغ تريليون دولار في الأشهر الأخيرة، ارتفاعا من الذروة السابقة البالغة 875 مليار دولار. وقال بنك إنجلترا: “بالنسبة لحجم سوق الخزانة الأمريكية، كان هذا أكبر من المستوى المرتفع السابق الذي تم الوصول إليه في عام 2019”.
ومن الممكن أن يكون التخفيض السريع لهذه المراكز القصيرة ناجماً عن عدد من العوامل، بما في ذلك “إذا تدهور أداء سوق إعادة الشراء مادياً؛ إذا زادت مخاطر ائتمان الطرف المقابل؛ أو إذا تعرض المستثمرون في التجارة الأساسية لخسائر في مراكزهم.
وقال بنك إنجلترا إن البيئة الاقتصادية في المملكة المتحدة تحسنت وخففت شروط الائتمان بعد أن بدأ في خفض أسعار الفائدة في أغسطس. لكنها حذرت من أن “جيوب الضعف بين الشركات ذات الاستدانة العالية” لا تزال قائمة، بما في ذلك الشركات المملوكة للأسهم الخاصة.
وقال بنك إنجلترا إن انخفاض أسعار الفائدة خفف الضغط على الأسر في المملكة المتحدة، وخاصة خمس حاملي الرهن العقاري بأسعار فائدة معومة. سيؤدي هذا أيضًا إلى تقليل التكلفة الإضافية لـ 1.4 مليون أسرة ستحتاج إلى إعادة تمويل القروض العقارية ذات السعر الثابت في العام المقبل من أكثر من 200 جنيه إسترليني شهريًا في العام الماضي إلى 150 جنيهًا إسترلينيًا شهريًا.
وناقش مسؤولو بنك إنجلترا أيضًا كيف يمكن أن يؤثر الاستخدام المتزايد للذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي على الاستقرار المالي. وحذرت من أن خوارزميات التداول القائمة على الذكاء الاصطناعي يمكن أن تؤدي إلى “استراتيجيات تداول مترابطة بشكل متزايد”، وأعلنت عن خطط لنشر تقييم للمخاطر الرئيسية من الذكاء الاصطناعي وكيف ستراقبها في النصف الأول من العام المقبل.
