افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
همس بها بهدوء، ولكن هل يهدأ حماس بعض المستثمرين حول Nvidia قليلاً؟ لقد كانت شركة تصنيع الرقائق ظاهرة، حيث استفادت من الطلب المتزايد على رقائقها التي تعمل على تمكين الذكاء الاصطناعي. وقفز السهم بنسبة 180 في المائة هذا العام، مما أدى إلى تعزيز نحو خمس مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في هذه العملية.
لكن حجم التداول في إنفيديا تباطأ في الأشهر الأخيرة، حيث انخفض متوسط عدد الأسهم المتداولة بنسبة 40 في المائة عن النصف الأول من العام. وعلى مدى الأشهر الستة الماضية، ارتفعت أسهمها بنسبة 3 في المائة فقط مقارنة بأكثر من 11 في المائة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500. وفي الشهر الماضي، انخفضت أسهم إنفيديا فعليا بنحو 9 في المائة.
قد يكون التراجع مجرد جني أرباح في نهاية العام، لكنه يأتي في الوقت الذي يفكر فيه المستثمرون في كيفية تطور التطورات في الذكاء الاصطناعي في عام 2025 – ربما تكون واحدة من أكبر دعوات العام الجديد التي يتعين عليهم القيام بها بالنظر إلى مدى أهمية التكنولوجيا في تحقيق العائدات.
يقول جو ديفيس، كبير الاقتصاديين في فانجارد، الذي قام فريقه برسم خريطة لتأثير تبني التكنولوجيا منذ الثورة الصناعية والذي حذر مؤخرًا من أن السوق قد تتجه نحو الانخفاض: “هناك توتر بين الزخم، الذي يكون قويًا للغاية في المراحل الأولى من اعتماد التكنولوجيا، والتقييم”. لقد تقدمت على نفسها نظرًا للمرحلة المبكرة من تطوير الذكاء الاصطناعي. “إذا كان لدي أفق أطول، أعتقد أن كوني مستثمرًا ذكيًا سيقول: حسنًا، من سيستخدم التكنولوجيا؟ من سيعمل على تطوير التكنولوجيا؟
وحتى الآن فإن الشركات التي حققت أفضل أداء من حيث سوق الأوراق المالية هي تلك مثل نفيديا، التي تلعب دوراً أشبه ببيع المجارف للمضاربين في اندفاع الذهب، مما يسهل الازدهار.
كما دعم المستثمرون بالفعل مرافق الطاقة، مع وجود شركتي الطاقة النووية Vistra وConstellation Energy ضمن أفضل 10 شركات أداءً على مؤشر S&P 500 هذا العام. وفي إشارة إلى الطلب المتزايد على الطاقة للاستخدامات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، وقعت مايكروسوفت في سبتمبر صفقة مدتها 20 عامًا مع شركة كونستيليشن تتضمن إعادة فتح محطة ثري مايل آيلاند النووية.
ويشير جوناثان برام، المتخصص في البنية التحتية والمدير الإداري الأول في شركة بلاك روك، إلى اجتماع عقد مؤخرًا بين سام ألتمان من OpenAI والبيت الأبيض حيث طلب رائد الذكاء الاصطناعي المساعدة في بناء سلسلة من مراكز البيانات بقدرة 5 جيجاوات لدعم تطوير الذكاء الاصطناعي. وفي السياق، سيحتاج كل منها تقريبًا إلى إنتاج خمسة مفاعلات نووية.
يقول برام، مؤسس شركة الاستثمار Global Infrastructure Partners: “إن هذا يخبرك بمدى التحدي الذي سيكون عليه بناء تلك البنية التحتية، بالإضافة إلى توفير الطاقة اللازمة لتنشيطها”. “نحن نرى تريليونات الدولارات من الفرص المحتملة للالتزام برأس المال.”
يمكن أن تشمل البنية التحتية بمعنى الذكاء الاصطناعي أيضًا مجموعات مثل مقدمي الخدمات السحابية، وأصحاب مراكز البيانات، وشركات البرمجيات الأمنية – وهو قطاع يضم شركة Palantir، وهو السهم الوحيد في مؤشر S&P 500 الذي حقق مكاسب أكثر من Vistra وNvidia، والوحيد الذي تضاعف أربعة أضعاف في عام 2018. قيمة.
ومع ذلك، سيتطلع المستثمرون بشكل متزايد إلى اختيار الشركات التي تستفيد فعليًا من استخدام الذكاء الاصطناعي. حدد ديفيد كوستين، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في بنك جولدمان ساكس، هذا العام ما يعتقد أنه سيكون أربع مراحل لتركيز المستثمرين على الذكاء الاصطناعي – إنفيديا، ثم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والإيرادات المدعومة بالذكاء الاصطناعي، ومكاسب إنتاجية الذكاء الاصطناعي. والآن، كما يقول، نحن على وشك الانتقال إلى المرحلة الثالثة.
“أطروحتنا في التقويم 2025، سنشهد انتقالًا من المستفيدين. . . يضيف كوستين: “من الإنفاق على البنية التحتية إلى الإنفاق على الذكاء الاصطناعي”. يشمل الفائزون المحتملون في هذه المرحلة شركات البرمجيات وخدمات تكنولوجيا المعلومات التي يمكنها تحقيق إيرادات من منتجاتها التي تدعم الذكاء الاصطناعي. وتشمل الشركات التي أبرزها فريق كوستين مؤخرًا Datadog وMongoDB وSnowflake، والتي تساعد الشركات على إدارة البيانات السحابية والبنية التحتية. كما قدمت مايكروسوفت قائمتها.
أما المرحلة الرابعة، في حال حدوثها، فهي الصناعات التي ستتحول بواسطة الذكاء الاصطناعي، حيث أحدثت أجهزة الكمبيوتر الشخصية والإنترنت ثورة في الطريقة التي نعمل بها في السابق.
تقول سافيتا سوبرامانيان، رئيسة قسم الأسهم والتحليل الكمي في الولايات المتحدة: “في نهاية المطاف، الحالة الصاعدة من هنا هي فكرة أننا نعود إلى الشركات الأمريكية التي تركز على الإنتاجية – حيث كانت الشركات تركز في الواقع على الأشياء الصعبة مثل الإنتاجية والكفاءة”. الاستراتيجية في بنك أوف أمريكا، الذي يتوقع ارتفاعًا بنحو 10 في المائة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 العام المقبل. “نعتقد أن الذكاء الاصطناعي جزء من قصة الإنتاجية والكفاءة، ولكن هناك أيضًا طرق أخرى ينبغي أن تؤدي إلى تحقيق هذه الفائدة، بما في ذلك الرقمنة والأتمتة – وهي الموضوعات التي نشهدها بالفعل تؤتي ثمارها.”
هناك الكثير من التوقعات الجريئة حول كيفية تغيير الذكاء الاصطناعي للعالم. ومن يدري كم سيؤتي ثماره؟ وبالنظر إلى ذلك، فإن مكاسب الإنتاجية الحالية التي يمكن قياسها من خلال خطوط الإيرادات والتكاليف في التحديثات ربع السنوية تحظى بجاذبية كبيرة لدى المستثمرين الأكثر حذراً.
جينيفر. هيوز@ft.com
