احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
في الماضي كان الهدف من أي شركة هو طرح أسهمها للاكتتاب العام. أما في أيامنا هذه فقد أصبح العكس صحيحاً. على الأقل هذا هو الحال مع مشغلي المتاجر الكبرى في الولايات المتحدة، حيث عادت الملكية الخاصة إلى الموضة.
وللحصول على دليل على ذلك، لا تبحث أبعد من نوردستروم. فقد تعاون أفراد عائلة نوردستروم المؤسسة مع أحد تجار التجزئة المكسيكيين لمحاولة تحويل سلسلة المتاجر الكبرى إلى شركة خاصة.
وفي مكان آخر، رفضت شركة Macy's المحاولات المتكررة من قبل Arkhouse Management وBrigade Capital Management للاستحواذ عليها. كما أن شركة Hudson's Bay Company، مالكة Saks Fifth Avenue، والتي أصبحت خاصة في عام 2020، في خضم اندماج مع شركة Neiman Marcus، مشغل متاجر التجزئة الفاخرة.
ولا شك أن عودة بعض الشركات إلى الملكية الخاصة أمر لا مفر منه. ومن بين الشركات التي أعلنت إفلاسها ثم عادت إلى الظهور تحت الملكية الخاصة في السنوات الأخيرة شركات مثل سيرز، وجيه سي بيني، وبيد باث آند بيوند، وبيير 1.
ولقد عانت الشركات التي لا تزال مدرجة في البورصة من صعوبات كبيرة. ففي نوردستروم، بلغت إيراداتها في آخر سنة مالية 14.7 مليار دولار، وهو رقم أعلى مما حققته قبل عقد من الزمان. ولكن الشركة لم تحقق سوى خمس صافي الدخل مما حققته في عام 2014. والانحدار أكثر دراماتيكية في مايسيز. فقد حققت الشركة 105 ملايين دولار فقط من صافي الدخل في آخر سنة مالية لها، مقارنة بـ 1.5 مليار دولار قبل عقد من الزمان.
ولكن ليس كل عروض الاستحواذ على شركة مايسيز متساوية. فلم يكن لدى الخاطبين الذين كانوا يطرقون أبواب الشركة أي اهتمام بإصلاح أعمالها في مجال التجزئة. بل كانوا يريدون فقط وضع أيديهم على ممتلكاتها العقارية الضخمة. ومن شأن البيع وإعادة التأجير أن يفتح الباب أمام مكاسب فورية لأي مالك جديد. ولكنه من شأنه أيضا أن يترك مايسيز عُرضة لارتفاع أقساط الإيجار ويحد من قدرتها على إعادة الاستثمار في أعمال التجزئة الأساسية. وتشكل شركة سيرز، التي تقدمت بطلب إفلاس في عام 2018، تذكيرا بالمخاطر التي تنطوي عليها هذه الاستراتيجية.
من ناحية أخرى، يلاحق أفراد الأسرة المؤسسة شركة نوردستروم. فهم يريدون فقط إخراج نوردستروم من عجلة الأرباح الفصلية والتركيز على إصلاح أعمال التجزئة الخاصة بها.
إن التحول إلى شركة خاصة قد يحرم الشركة من الأضواء. لكن التحديات تظل كما هي: فالمتاجر الكبرى تكافح من أجل تمييز نفسها عن غيرها. فهي تتعرض للضغط من قِبَل تجار التجزئة الفاخرة من جهة وسلاسل التخفيضات مثل تي جيه ماكس من جهة أخرى. والتأكيد على هذا هو أن تي جيه إكس، الشركة الأم، شهدت ارتفاع سعر سهمها ثلاث مرات على مدى السنوات العشر الماضية. والآن تبلغ قيمتها السوقية 135 مليار دولار، أو ما يقرب من 17 ضعف قيمة شركتي مايسيز ونوردستروم مجتمعتين.
إن مفهوم المتاجر الكبرى في حد ذاته أصبح عتيقًا بشكل متزايد. فالعديد من العلامات التجارية التي كانت في السابق تشكل عامل جذب رئيسي للمتاجر الكبرى تفضل الآن البيع مباشرة للعملاء. وهذه مشاكل ليس من السهل حلها بعيدًا عن السوق.
بان.يوك@ft.com
