تمثل محادثات الاندماج بين شركتي هوندا ونيسان والإنشاء المحتمل لثالث أكبر شركة لصناعة السيارات في العالم اعترافًا بالغ الأهمية للشركات اليابانية بأكملها: أفضل وقت للاندماج كان بالأمس، وثاني أفضل وقت هو اليوم.
وكان هذا هو رأي أحد كبار المسؤولين الحكوميين يوم الأربعاء، في انعكاس للمخاوف المتزايدة بشأن بقاء صناعة السيارات المجزأة في اليابان وانهيار القيمة السوقية لشركة نيسان.
وتجري المحادثات لرص الصفوف والتوحد في بيئة معادية. فالمنافسون الصينيون لا يرحمون، ولا يمكن التنبؤ بنظام التعريفات الجمركية والتجارة العالمية في عهد دونالد ترامب، ويستبدل الاقتصاد الياباني سنوات من السياسة النقدية المفرطة التساهل بارتفاع أسعار الفائدة.
ويقول المحللون إن استجابة ثاني وثالث أكبر صانعي السيارات في البلاد سوف يتردد صداها في جميع أنحاء الاقتصاد. إن قرار الاندماج قد يجبر المئات من الشركات اليابانية الأخرى في قطاعات أخرى على النظر حولها واتخاذ قرار بأن عقد الصفقات قد يكون السبيل الوحيد للبقاء.
تتعرض صناعة السيارات اليابانية لهجوم من السيارات الكهربائية الصينية ذات الأسعار المعقولة، حتى في الوقت الذي تواجه فيه التهديد المتزايد المتمثل في التعريفات الجمركية على الصادرات إلى الولايات المتحدة، حيث أدى الخصم الوحشي إلى تآكل الربحية للجميع باستثناء كبار المنتجين.
ترتبط بشركتي نيسان وهوندا شبكة واسعة من الموردين والشركات الصناعية، العديد منها يصنع نفس المنتجات – من المحامل الكروية والمصاعد إلى أشباه الموصلات – في حين تواجه منافسة أشد من أي وقت مضى من الصين.
بالإضافة إلى المنافسة العالمية المتزايدة، يتم دفع الشركات اليابانية نحو عمليات الاندماج من خلال إصلاحات حوكمة الشركات الصديقة للمستثمرين، وزيادة نشاط المساهمين، وتقلص السوق المحلية وتشديد توافر العمالة، كما يقول كبار المسؤولين التنفيذيين في البلاد.
وقال تاكيشي نينامي، رئيس الجمعية اليابانية للمديرين التنفيذيين للشركات، إن العقلية تجاه الاندماج في اليابان بدأت تتغير مع انتقال البلاد إلى حقبة جديدة من التضخم بعد ثلاثة عقود من الركود التضخمي.
قال نينامي، وهو أيضا الرئيس التنفيذي لشركة سنتوري هولدنجز للمشروبات: “إن عمليات الدمج تزدهر في هذا البلد وأعتقد أننا يجب أن نرى المزيد”. “الآن هو الوقت المناسب.”
تعتبر نيسان مثالاً لكيفية سقوط العلامات التجارية اليابانية في الترتيب العالمي. وفي عام 2013، كانت الشركة سادس أكبر شركة لصناعة السيارات في العالم، حيث باعت 4.9 مليون سيارة. وتتوقع الشركة هذا العام أن تبيع ثلاثة ملايين فقط، وقد عانت في السوق الأمريكية من نقص العروض الهجينة، التي ارتفعت شعبيتها ووفرت الحماية للوضع المالي لشركة تويوتا.
كما تقلصت شركة هوندا أيضًا خلال تلك الفترة، حيث انتقلت من 4.3 مليون سيارة قبل عقد من الزمن إلى 3.8 مليون سيارة متوقعة هذا العام.
على النقيض من ذلك، نمت المنافسين الصينيين مثل BYD لتصبح بعضًا من أكبر العلامات التجارية مبيعًا في العالم على خلفية الاستثمار المبكر في تكنولوجيا السيارات الكهربائية واقتصاديات الحجم الكبير.
لا تزال الصناعة تواجه المزيد من النفقات الاستثمارية الضخمة في مجال تكنولوجيا البطاريات وبرمجياتها – وهي المجالات التي تتمتع فيها شركات صناعة السيارات في الصين، التي استفادت من سنوات من دعم بكين للأبحاث التقنية وتأمين سلاسل التوريد العالمية للموارد الرئيسية، بميزة على الخبرة التقليدية القائمة على المحركات. منافسيهم اليابانيين.
وقال جيف هاتشينز، رئيس الأسهم اليابانية في جيفريز، إن اليابان كانت في المراحل الأولى مما كان من المرجح أن يكون زيادة ضخمة لعدة سنوات في نشاط الشركات وتحسينات في كفاءة رأس المال. وسيقود ذلك نشاط الاندماج والاستحواذ ومدفوعًا بالضغوط المتزايدة على شركات صناعة السيارات التقليدية.
وقال: “لقد أظهرت الولايات المتحدة وألمانيا قواعد اللعبة الخاصة بتوحيد قطاع صناعة السيارات، والآن حان دور اليابان لتتبعهما”.
وتستكشف نيسان وهوندا الشراكة منذ مارس من العام الماضي، حيث اتخذتا خطوة أخرى بالإعلان عن تعاون مشترك في مجال السيارات الكهربائية والبرمجيات خلال فصل الصيف. ووافقت هوندا أيضًا العام الماضي على الدخول في شراكة مع سوني لتجميع الموارد في هندسة المركبات والبرمجيات لإنشاء سيارات معًا.
قال شخص مقرب من نيسان إن الشركة كانت في تحالف مع رينو لمدة 20 عامًا تقريبًا دون التأثيرات المرغوبة، كما أن لوائح مكافحة الاحتكار حدت من عمق التعاون والمعلومات، مما خلق الحاجة إلى استكشاف عملية اندماج.
وقال ماساتوشي كيكوتشي، كبير استراتيجيي الأسهم في عموم آسيا في شركة ميزوهو، إن شركات السيارات اليابانية واجهت ثلاث مشاكل لأنها فقدت حصتها في السوق لصالح المنافسين الصينيين في ذلك البلد وجنوب شرق آسيا، في حين واجهت انكماش السوق المحلية والتعريفات الإضافية من ترامب. .
وقال: “قررت شركات السيارات اليابانية، وخاصة نيسان وهوندا، مناقشة الاندماج لأنها تحتاج إلى معالجة العديد من الرياح المعاكسة في وقت واحد”.
شكك كيكوتشي في ما إذا كان اندماج شركتي نيسان وهوندا سيؤدي إلى تأثير مضاعف في جميع أنحاء اليابان، مشيرًا إلى رغبة فرق الإدارة القوية في البقاء مستقلاً – إلى أن يتعرضوا لهجوم من المستثمرين الناشطين.
وقد رحبت نيسان نفسها باثنين من هؤلاء المستثمرين، وهما Effissimo Capital Management وOasis Management، في سجلها.
يعتقد المسؤولون التنفيذيون في شركة نيسان أنه يتم التنازل عن السوق الصينية بسرعة لصالح اللاعبين المحليين، على الرغم من كونها معقلاً في السابق. ولن تلعب تخفيضات الإنتاج في البلاد سوى دور صغير في مساعدة نيسان على خفض 9000 وظيفة، على النحو المبين في خطة إعادة الهيكلة في نوفمبر، بسبب هياكل المشاريع المشتركة مع الشركاء المحليين التي تفرضها بكين.
بالنسبة لشركة صناعة السيارات اليابانية، المشكلة الأكبر هي السوق الأمريكية، حيث الشركات الغنية بالنقد مثل تويوتا وهيونداي هي وحدها القادرة على الصمود في وجه حرب تخفيض الأسعار، وقد تراجعت بصمة نيسان خلف ستيلانتيس، وجنرال موتورز، وفورد.
وتهدد الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب بنسبة تصل إلى 25% على صادرات السيارات من المكسيك بضرب شركتي هوندا ونيسان. ويقول المحللون إن هذا يجعل زيادة الإنتاج المحلي في الولايات المتحدة أمرا حتميا.
في الوقت نفسه، قد تواجه شركات صناعة السيارات اليابانية الضعيفة في قطاع السيارات الكهربائية صعوبات عندما تقدم بعض الولايات الأمريكية بقيادة كاليفورنيا تشريعات أكثر صرامة بشأن الانبعاثات اعتبارًا من عام 2026، حيث لا تكون قدرات السيارات الهجينة كافية.
قال كوتا يوزاوا، المحلل في بنك جولدمان ساكس، إن اثنتين من مجموعات صناعة السيارات اليابانية، بقيادة تويوتا بمبيعات تبلغ نحو 15 مليون سيارة، وأخرى تقودها نيسان وهوندا بمبيعات تبلغ عشرة ملايين، سيكون لديهما وفورات حجم كافية، على افتراض استمرار الانفصال الأمريكي عن الصين.
وحذر في مقابلة أجريت معه قبل ظهور أخبار الاندماج قائلاً: “ومع ذلك، فإن شركات صناعة السيارات اليابانية ستحتاج إلى الاحتفاظ بحصة ضخمة من مبيعات السيارات الهجين العالمية للحفاظ على مصانع المحركات اليابانية”.
هناك تداخل كبير بين شركتي نيسان وهوندا، حيث يتركز الإنتاج في الولايات المتحدة واليابان. وهذا يخلق إمكانات كبيرة للشركتين لخفض التكاليف الثابتة.
لكن الوضع الديموغرافي في اليابان – مع تقلص القوى العاملة وبالتالي ضيق سوق العمل – خلق بيئة جديدة للاندماج المحلي لم تكن موجودة في الماضي، حسبما قال نيكولاس سميث، الخبير الاستراتيجي الياباني في شركة CLSA Securities.
تقليديا، جعلت قوانين العمل اليابانية من الصعب فصل الموظفين، وهذا يعني أن واحدة من عوامل الجذب الرئيسية للاندماجات في بلدان أخرى – فرص خفض التكاليف – لم تكن قوة دافعة في اليابان.
وقال سميث: “يمكنك القيام بالدمج الآن لأنه لم يعد هناك فائض في العمالة”.
شارك في التغطية إدوارد وايت في شنغهاي
