الآسيوي الآسيوي القادم 'Avalanche'

ابق على اطلاع مع التحديثات المجانية

ببساطة الاشتراك في العملات Myft Digest – يتم تسليمها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

بعد بضعة أيام مجنونة بصراحة ، تراجع الدولار التايواني إلى علامة 30 دولارًا لكل دولار أمريكي مرة أخرى. لكن ستيفن جين من SLJ Eurozon يعتقد أن RollerCoaster الأخير لها هو نذير لإعادة الأوسع والعنف للعملات الآسيوية.

أو كما يضعه مدير صندوق التحوط في آخر مذكراته للمستثمرين:

. . . ما زلنا نعتقد أن مخاطر المستثمرين الذين يعانون من ذلك من خلال عملية البيع غير الخطية في الدولار لا تزال ترتفع. إن عملية البيع الحادة في USDTWD الأسبوع الماضي هي مثال. سيكون هناك آخرون ، نتوقع.

Eurizon SLJ هو صندوق تحوط صغير يركز على FX مملوكة في الغالب من قبل Eurizon Capital ، والذي تملكه Intesa Sanpaolo. لكن جين هو أحد أكبر الأسماء في FX ، حيث قاد فريق استراتيجية العملة في مورغان ستانلي حتى عام 2009. وبينما كان هناك ، صاغ نظرية “ابتسامة الدولار” – أن Greenback تعمل بشكل جيد عندما يكون الاقتصاد الأمريكي إما مزدهرًا أو ينفجر.

كما كتب Alphaville من قبل ، فقد انخفض على الدولار لفترة من الوقت الآن. لقد كان جين قلقًا بشكل خاص بشأن الخطر الذي تلاشى فيه “احتياطيات الظل” الصينية إذا بدأت العملة الأمريكية في الضعف ، وترى أن عمليات التظاهر التايوانية الأخيرة هي مجرد بداية:

لقد حذرنا منذ فترة طويلة من خطر “Avalanche” للدولار. قد يكون هناك “ثلج” بقيمة 2.5 تريليون دولار أمريكي في الصين وأكثر من أمثال تايوان وماليزيا وكوريا ، حيث ارتفعت بوتيرة بقيمة 500 مليار دولار في السنة – نحن نخمن بشكل متحفظ. فقط نسبة متواضعة من فوائض التجارة الكبيرة للغاية التي اكتسبتها هذه البلدان قد أعيدت إلى الوطن ، حيث يتم تخزينها من قبل المصدرين في ودائع الدولار.

كما هو الحال في الانهيارات الفعلية ، السابقين ، قد يرفض الكثيرون التحذيرات ، لكنهم سابقون ، قد يعترفون بأنها كانت مخاطرة واضحة. ما زلنا ننتظر المزيد من المشغلات ، لكننا نرى عمليات البيع الحادة في USDTWD هذا الأسبوع من منظور الانهيار. نتوقع أنه من المحتمل أن يكون هناك انخفاض مفاجئ آخر في USDASIA في الأرباع القادمة. يمكن للتصحيحات في USDASIA تهدئة الولايات المتحدة ، حيث تمثل آسيا أكثر من نصف جميع العجز التجاري الأمريكي ، مما يجعل هذا تطوراً حميداً بشكل أساسي ، باستثناء أولئك الذين تم صيدهم بالدولار الطويل.

يقول جين إنه بناءً على فوائض التجارة التراكمية بالنسبة لحجم الاقتصاد والصين وتايوان وسنغافورة وماليزيا ، فإن “مخاطر الانهيار” الأعلى.

وقد تعززت العملات الأربعة جميعها بالتأكيد بشكل ملحوظ (حتى رينمينبي المدير بشكل كبير) ، وإن كان جميعهم قد تخلى عن بعض المكاسب خلال اليومين الماضيين.

فهل يشير الضعف الأخير إلى أن هذا قد تلاشى الآن؟ جين لا يعتقد ذلك.

إن تراكب الممتلكات الدولار السائل أكبر من اللازم إذا ضعف الدولار ، وخفضت أسعار الفائدة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، ومراحل انتعاش دوري. وبعبارة أخرى ، فإن كل من عوامل الدفع والسحب التي أبقت أرباح الصادرات بالدولار خارج البلدان المحلية في السنوات الماضية ، من المحتمل أن تقلب العلامات في الأرباع القادمة. في الوقت نفسه ، يعرف الكثير من الذين يحملون تعرضات طويلة الدولار جيدًا أن الدولار قد تم تقديره.