الوجبات السريعة الرئيسية
- قد تشبه الضغوط التضخمية تلك التي حدثت في أواخر التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.
- يشهد الاقتصاد الأمريكي نمواً سريعاً، مما قد يؤدي إلى تحفيز مالي كبير.
- يعد تحصيل الضرائب مؤشرا اقتصاديا موثوقا به، ويتجاوز مسوحات سوق العمل التقليدية.
- يعد اقتصاد الوظائف المؤقتة مساهمًا متزايدًا في الإيرادات الضريبية، مع تأثير كبير على المقاييس الاقتصادية.
- ومن الممكن أن تؤدي الحوافز السياسية إلى زيادة الإنفاق المالي مع اقتراب الانتخابات النصفية.
- قد يجعل تسارع التضخم الأسهم جذابة على المدى القريب.
- قد يظهر سوق هابط علماني في أواخر عشرينيات القرن الحالي بسبب التحولات السياسية.
- إن المؤسسات تشكل القادة أكثر مما يشكل القادة المؤسسات.
- ولم يؤد التيسير الكمي إلى التضخم كما كان متوقعا في السابق.
- وتفتقر الولايات المتحدة إلى القاعدة الصناعية اللازمة لدعم نظامها العالمي بسبب تراجع التصنيع.
- وينبغي للمستثمرين التنويع دوليا بدلا من التركيز فقط على الأسهم المحلية.
- يُفضل الذهب على السلع الأخرى في استراتيجيات الاستثمار طويلة المدى.
مقدمة الضيف
فنسنت ديلوارد هو مدير الإستراتيجية الكلية العالمية في StoneX. وقد عمل سابقًا كخبير استراتيجي لأوروبا في مجموعة نيد ديفيس للأبحاث، وفاز بجائزة يوروموني بادريك فالون التحريرية لعام 2013 لتحليله لفرص الاستثمار في أزمة الديون الأوروبية. ويقدم الاستشارة للمستثمرين المؤسسيين بشأن توزيع الأصول وإدارة المخاطر والاتجاهات الكلية العالمية.
الاتجاهات التضخمية والنمو الاقتصادي
-
ومن الممكن أن نشهد تسارعاً تضخمياً يذكرنا بأواخر التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.
– فنسنت ديلوارد
- ويلاحظ ديلوارد ثلاث فقاعات: فقاعة سوق الأوراق المالية، وفقاعة التشاؤم، وفقاعة النمو الاسمي.
-
وستكون هناك إعادة تسارع أولية للنمو في أوائل عام 2026، مما قد يؤدي إلى موجة تضخمية ثانية.
– فنسنت ديلوارد
- ويُنظر إلى تحصيل الضرائب على أنه مؤشر أكثر موثوقية للصحة الاقتصادية من مسوحات سوق العمل.
-
ينمو الاقتصاد الأمريكي بسرعة، مما قد يؤدي إلى تحفيز مالي كبير في عام 2026.
– فنسنت ديلوارد
- ومن المرجح أن تؤدي المكاسب غير المتوقعة من استرداد الضرائب إلى تحفيز الإنفاق الاستهلاكي.
-
تعتبر تحصيلات الضرائب بمثابة مؤشر قوي للنشاط الاقتصادي لأنها تعكس ضرائب الدخل المحتجزة.
– فنسنت ديلوارد
- وتعد الزيادة في تحصيل الضرائب في يناير مؤشرا قويا على النشاط الاقتصادي.
اقتصاد الحفلة والإيرادات الضريبية
-
يعد اقتصاد الوظائف المؤقتة جزءًا مهمًا ومتناميًا من الرأسمالية الأمريكية، حيث يساهم بما يقرب من تريليون دولار في تحصيل الضرائب.
– فنسنت ديلوارد
- من المتوقع أن تنمو القاعدة الضريبية الأساسية من اقتصاد الوظائف المؤقتة بنسبة 10٪ سنويًا.
- يُظهر الاقتصاد الأمريكي علامات قوة تتعارض مع وجهات النظر المتشائمة.
-
وقد يكون هناك حوافز مالية إضافية تسبق الانتخابات النصفية لعام 2026.
– فنسنت ديلوارد
- ومن المتوقع حدوث آثار اقتصادية فورية من استرداد الضرائب القادمة والتدابير المالية.
-
وينبغي للمحكمة العليا أن تتجنب التورط بشكل عميق في معارك التعريفات الجمركية.
– فنسنت ديلوارد
- وسوف تؤدي الحوافز السياسية إلى زيادة الإنفاق مع اقتراب الانتخابات النصفية.
ديناميات سوق الأوراق المالية والتضخم
-
يمكننا أن نرى تسارعًا تضخميًا يجعلني متفائلًا جدًا بالنسبة للأسهم على المدى القريب.
– فنسنت ديلوارد
- إن ظروف السوق الحالية تذكر شركة ديلوارد بما كانت عليه في أواخر عام 1999 وأوائل عام 2000، مع تزايد التقلبات.
-
قد نواجه سوقًا هابطة طويلة الأمد في أواخر عشرينيات وأوائل ثلاثينيات القرن الحالي بسبب التحولات السياسية.
– فنسنت ديلوارد
- إن المؤسسات تشكل القادة أكثر مما يشكل القادة المؤسسات.
-
ولم يكن التيسير الكمي تضخميا على الرغم من التوقعات بعكس ذلك.
– فنسنت ديلوارد
- قد لا يكون كيفن والش متشددًا كما تتوقع السوق.
-
ربما تكون فترة تخفيض أسعار الفائدة قد انتهت بينما نتحدث الآن.
– فنسنت ديلوارد
التقدم التكنولوجي وآثاره الاقتصادية
- وقد يستلزم ازدهار الإنتاجية تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة.
- يعبر ديلوارد عن شكوكه حول تأثير الذكاء الاصطناعي على الإنتاجية.
- وتتزايد تقديرات النفقات الرأسمالية من الشركات الكبرى بشكل ملحوظ، مما يشير إلى تأثير اقتصادي إيجابي.
- وتتزايد الدخول الاسمية، مما يشير إلى التسارع الاقتصادي المحتمل.
-
قد يتسارع الاقتصاد وربما يتزايد سخونة.
– فنسنت ديلوارد
- بناء مركز البيانات يستهلك الكثير من الطاقة ويساهم في التضخم.
- يجب على المحلل الكلي الجيد أن يحمل أفكارًا متناقضة في وقت واحد للتنقل في الحقائق المعقدة.
التحولات الاقتصادية العالمية وديناميكيات القوة
-
نحن على حافة ثورة تكنولوجية من شأنها أن تؤدي إلى تغييرات مجتمعية كبيرة.
– فنسنت ديلوارد
- هناك ثلاث فقاعات تؤثر حاليا على الاقتصاد: فقاعة سوق الأوراق المالية، وفقاعة التشاؤم، وفقاعة النمو الاسمي.
- يساهم التغير التكنولوجي السريع والشعور بالتفكك في إثارة التوتر المجتمعي.
- ويعكس الوضع الاقتصادي الحالي نمطاً من تراجع الثقة بين مختلف الفئات السكانية.
-
ويقترح مفهوم “تقليص المديونيات الجميل” إدارة النمو الاسمي وفي الوقت نفسه قمع تكاليف رأس المال من خلال القمع المالي.
– فنسنت ديلوارد
- وتتأثر قيمة السهم بالفرق بين تكلفة حقوق الملكية ومعدلات النمو.
- وقد تشهد الولايات المتحدة عودة إلى معدلات ضريبية أعلى وإنفاذاً أقوى لمكافحة الاحتكار في الدورة الانتخابية المقبلة.
استراتيجيات الاستثمار ومخاطر السوق
-
وتفتقر الولايات المتحدة إلى القاعدة الصناعية اللازمة للحفاظ على نظامها العالمي بسبب تراجع التصنيع.
– فنسنت ديلوارد
- لا يزال مستقبل تقاسم السلطة بين القوى العالمية غير مؤكد.
- ويجب على المستثمرين أن يفكروا في تخصيص المزيد من الأصول الدولية بدلاً من زيادة وزنهم بشكل مفرط في الأسهم المحلية.
-
ومن المتوقع أن يشهد الاقتصاد الأمريكي “ذهنية ساخنة” حتى عام 2026 تقريبًا، وهو ما من شأنه أن يدعم أداء الأسهم.
– فنسنت ديلوارد
- أكبر خطر على أي محفظة هو تعرضها لعدد محدود من الأسهم.
- هناك اتجاه متزايد لدى المستثمرين الدوليين الذين ينظرون إلى الولايات المتحدة كمصدر للمخاطرة.
- ومن الممكن أن تؤدي إعادة رأس المال إلى أوروبا واليابان إلى خلق ضغوط تصاعدية على عملاتهما.
السلع والأصول البديلة
-
يفضل الذهب على السلع الأخرى للاستثمار طويل الأجل.
– فنسنت ديلوارد
- وينعكس الانتعاش الاقتصادي الحالي في حركة أسعار السلع الدورية والمعادن الثمينة.
- قد يتم التوصل إلى تسوية عالمية بشأن السياسة النقدية في منتصف ثلاثينيات القرن الحالي.
-
تعد العملات المشفرة والمعادن الثمينة بدائل غير كاملة في النظام النقدي الحالي.
– فنسنت ديلوارد
- ويدعم المناخ الاقتصادي الحالي تخصيصًا أكبر للسلع مثل الذهب والفضة والبلاتين.
-
إن حركة الأسعار في السلع الدورية والمعادن الثمينة تؤكد صحة إعادة التسارع الاقتصادي الحالي.
– فنسنت ديلوارد