افتح النشرة الإخبارية لـ White House Watch مجانًا
دليلك لما تعنيه الانتخابات الأمريكية لعام 2024 لواشنطن والعالم
إنه يوم جرذ الأرض في واشنطن. في السنوات الأخيرة، اندلعت سياسة حافة الهاوية مرارا وتكرارا كلما حاول الكونجرس رفع سقف الديون – عادة لأن الأصوات اليمينية هددت بإغلاق الحكومة ما لم يتم تلبية مطالبهم.
نحن نعيد الكَرَّة مرة أخرى. هذا الأسبوع، حاول مايك جونسون، رئيس مجلس النواب الجمهوري، تمرير اتفاق سقف الديون لسد الفجوة بميزانية قدرها 6.75 تريليون دولار – لكن هذه الصفقة خرجت عن مسارها بسبب الرئيس القادم دونالد ترامب وأنصاره، بما في ذلك إيلون ماسك وفيفيك راماسوامي.
“لا ينبغي أن يتم تمرير مشروع القانون هذا”، هكذا أعلن ” ماسك ” بغضب على X، مما أدى إلى مفاوضات أخيرة، وسط تهديدات بإغلاق الحكومة.
يجب على المستثمرين ملاحظة ثلاث نقاط رئيسية. الأول هو أن الانتصار الكاسح الذي حققه ترامب الشهر الماضي يعني أن المعركة السياسية الحاسمة في عام 2025 لن تكون عبر الممر، بين الديمقراطيين والجمهوريين، بل داخل الحزب الجمهوري نفسه.
ثانياً، ستكون هذه المعركة بين الجمهوريين والجمهوريين قبيحة. يريد رجال مثل ماسك وراماسوامي إسماع أصواتهم من خلال مهاجمة الجمهوريين في الكونجرس مثل جونسون سيئ الحظ.
ثالثا، ستكون السياسة المالية نقطة اشتعال مبكرة في هذه المعركة – خاصة بالنظر إلى القفزة التي شهدتها عائدات السندات هذا الأسبوع بعد تخفيض بنك الاحتياطي الفيدرالي توقعاته لخفض أسعار الفائدة في عام 2025.
وواشنطن هي إحدى نقاط التركيز في هذه المعركة. ولكن كذلك الحال بالنسبة لمارالاجو، مقر محكمة ترامب السياسية، حيث يعبر أشباه حاشية ترامب الآن عن وجهات نظر مختلفة بوضوح حول كيفية التعامل مع الدين الوطني الأميركي الحالي الذي يبلغ 36 تريليون دولار.
ويرى البعض أن هناك حاجة قليلة للذعر بشأن كومة الديون هذه، بحجة أن وضع الدولار كعملة احتياطية سيجبر المستثمرين العالميين على الاستمرار في التهام سندات الخزانة. ويبدو أن ترامب غالباً ما يجلس في هذا المعسكر. وفي الواقع، طالب هذا الأسبوع بإلغاء سقف الديون.
لكن الآخرين من حوله، مثل ستيف بانون، كبير الاستراتيجيين السابق في البيت الأبيض، يشعرون بالقلق أكثر. ويرجع ذلك إلى أنه، كما أشرت مراراً وتكراراً، يتعين على وزارة الخزانة إعادة تمويل نحو 9 تريليونات دولار من السندات في العام المقبل في وقت حيث تتزايد الضغوط التضخمية. وتعهد ترامب بإجراء تغييرات في السياسة من شأنها أن تضيف عدة تريليونات أخرى إلى الديون، في حين يهدد أيضا بإضعاف الدولار وتقويض استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وهذا كوكتيل سيئ للغاية، كما يفهمه سكوت بيسنت، مرشحه لمنصب وزير الخزانة، جيداً. والأسوأ من ذلك هو أن صناديق التحوط التي يحتمل أن تكون متقلبة تلعب دوراً متزايداً في سوق سندات الخزانة، كما أن الصين التي يحتمل أن تكون معادية لها نفوذ أيضاً. انظر فقط إلى قرار بكين الأخير بإصدار سندات سيادية بقيمة ملياري دولار في المملكة العربية السعودية. كان هذا الإصدار تافهًا من حيث الحجم، لكنه كان بمثابة ضربة رمزية في عين واشنطن – لأسباب ليس أقلها أن العائد كان مشابهًا للعائد على السندات الأمريكية.
الخط الفاصل الثاني في مارالاغو هو الضرائب. وقد تعهد ترامب مرارا وتكرارا بجعل قانون التخفيضات الضريبية والوظائف لعام 2017، بما يتضمنه من إعفاءات ضريبية ضخمة على الدخل والعقارات، دائما. وهذا من شأنه أن يخلق ثروة للأميركيين الأثرياء، بما في ذلك العشرات من المليارديرات في فريقه الأعلى.
ويريد أيضًا خفض الضرائب على الشركات من 21 في المائة إلى 15 في المائة للكيانات في أمريكا، وإنهاء الضرائب على مدفوعات الضمان الاجتماعي، والإكراميات والعمل الإضافي، وتوسيع ائتمانات رعاية الأطفال.
قيل لي إن بيسنت وآخرين أخبروا ترامب أن الثغرة المالية الناتجة يمكن سدها من خلال نمو أسرع، وإيرادات التعريفات الجمركية، وخفض الإنفاق الحكومي بمقدار تريليوني دولار الذي وعد به ماسك. وهناك أيضًا دعوات لزيادة الضرائب على المؤسسات الثرية.
ومع ذلك، سيكون من المستحيل تقريبًا خفض الإنفاق الفيدرالي بشكل كبير دون خفض الإنفاق على الضمان الاجتماعي والدفاع، وهو ما يبدو أن ترامب متردد في القيام به. وحجم أي إيرادات تعريفية غير واضح. وربما يفضل ترامب استخدام التعريفات باعتبارها تهديدًا جيوسياسيًا أكثر من أي شيء آخر.
علاوة على ذلك، من غير المرجح أن يتمكن النمو وحده من سد الثغرة المالية. ومن الممكن أن تكون تكاليف خدمة الديون أعلى من المتوقع نظرا لإشارات بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه يبطئ وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة.
وهذا يترك بانون يدعو إلى اتخاذ تدابير أكثر جذرية، بما في ذلك زيادة الضرائب. “سيتعين عليك زيادة الضرائب على الأثرياء. . . [to] وقال في حفل عشاء للحزب الجمهوري هذا الأسبوع: “عليك أن تسيطر على الديون الخارجة عن السيطرة”. نعم حقا.
السبب؟ يعتقد بانون أن الاغتيال الأخير لأحد المسؤولين التنفيذيين في مجال الرعاية الصحية يُظهر أن هناك الآن قدرًا كبيرًا من الغضب المناهض للنخبة، لدرجة أنه سيكون انتحارًا سياسيًا أن يقوم ترامب بالضغط على الطبقة الوسطى مع تفضيل الأغنياء. ويعتقد أنه سيكون من الخطورة بنفس القدر تجاهل أسواق السندات.
وبالتالي، كما يقول، “سيتعين على المحافظين الجدد النيوليبراليين أن يدفعوا ثمن ما حدث” – مما يعني أن “القوميين الشعبويين” يجب أن يطغوا على “الشعب الجمهوري الأرثوذكسي”.
حجة بانون حول الغضب الشعبي في محلها. لكن مشكلة ترامب هي أن زيادة الضرائب على الأثرياء من شأنها أن ترعب الجمهوريين “المتشددين” في الكونجرس. كما أنها ستثير غضب العديد من رجال الأعمال الأثرياء الذين دعموا محاولته الرئاسية.
لذا فإن السؤال الذي يلوح في الأفق بشأن الـ 36 تريليون دولار ليس ببساطة ما إذا كان الأثرياء أو الشعبويين سيفوزون في هذه المعركة؛ بل يتعلق أيضًا بما إذا كانت أسواق السندات ستبقى هادئة أثناء حدوث ذلك.
بعبارة أخرى، قد تكون المناوشات بشأن سقف الديون هذا الأسبوع مجرد مقدمة لمعارك أكبر في عام 2025. ونتوقع أن تصبح سيئة.
