خفض كبير في أسعار الفائدة في البداية: خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة القياسي بمقدار نصف نقطة مئوية يوم الأربعاء وأشار إلى أنه سيتبع ذلك المزيد من التخفيضات، ليبدأ بذلك أول دورة تخفيف منذ أن بدأ تشديد السياسة النقدية في عام 2022. ومن المؤكد أن شركات الأسهم الخاصة وصانعي الصفقات يحتفلون بهذا.
وبعض حواجز الحماية المصرفية: كلف بنك جي بي مورجان تشيس أحد مصرفيه بالإشراف على برنامج المصرفيين المبتدئين في الشركة، وذلك ردا على المخاوف المتجددة بشأن ظروف العمل للموظفين الشباب في وول ستريت.
في نشرة اليوم:
-
شعار جديد لصناديق الاستثمار الخاصة
-
الملياردير محسن عيسى يتراجع عن الاستثمار في أسدا
-
محاكمة مكافحة الاحتكار تهز عالم الموضة
اللغة الجديدة التي تعيش بها صناديق الاستثمار الخاصة
تحت الثريات واللوحات الجدارية الأسطورية والتذهيب الذهبي لل قصر غارنييه في دار الأوبرا في باريس الأسبوع الماضي، تناول كبار المسؤولين التنفيذيين في شركات الاستثمار الخاص في أوروبا الشمبانيا قبل تقديم مجموعة من الأغاني. با دو دوكس من قبل راقصي الباليه الرئيسيين في المدينة.
ولكن في وقت سابق من ذلك اليوم، وبينما كانت الصناعة تتجمع لحضور إحدى قممها السنوية، كان المزاج أقل احتفالا.
وبدا أن المسؤولين التنفيذيين الذين تحدثوا على المسرح كانوا عازمين على طمأنة مستثمريهم بأنهم يركزون على إعادة أموالهم، بعد فترة صعبة حيث أدت زيادات أسعار الفائدة إلى جعل صناعة الاستحواذ تكافح من أجل الخروج من الاستثمارات.
“قال إن DPI هو IRR الجديد” تريستان تالي، رئيس قسم الأسهم الخاصة الأوروبية في بروكفيلد.
وبعبارة بسيطة: فإن التوزيعات إلى رأس المال المدفوع، أو نسبة مقدار الأموال التي يعيدها الصندوق بشكل تراكمي إلى المستثمرين مقارنة بما دفعوه في الأصل، هي معدل العائد الداخلي الجديد.
إن DPI هو المقياس الذي يتم على أساسه الآن الحكم على تالي وزملائه بشكل مباشر.
نظير تالي في كارليل, مايكل واندانضمت شركة “بي بي آي” إلى الاقتراح بأن معدل العائد الداخلي على الاستثمار المباشر أصبح الآن “الكلمة السحرية” – بدلاً من معدل العائد الداخلي المقدس في السابق، والذي فضلته صناعة الاستحواذ لفترة طويلة لإثبات قدرتها على التغلب على الأسواق العامة.
وقد ركز المستثمرون مؤخرا اهتمامهم على شركة دي بي آي بسبب صعوبات استعادة الأموال من صناديق الاستثمار الخاصة. وقد أثرت أسعار الفائدة المرتفعة على التقييمات وجعلت مديري عمليات الاستحواذ غير قادرين على بيع العديد من الشركات.
وقد صرفت الصناديق التي بدأت في الاستثمار بين عامي 2019 و2022 نحو 15 سنتًا على الدولار، وفقًا لـ جولدمان ساكس تحليل على بريكوين الأرقام. وبحلول نفس العمر، كانت صناديق السنوات السابقة قد أعادت ما يزيد على نصف الأموال المستثمرة.
وقال مدير مكتب عائلي مقيم في لندن يستثمر مباشرة مع بعض شركات الأسهم الخاصة “الأفضل في فئتها” لـ DD إنهم توقفوا عن تخصيص الأموال لصناديق تلك الشركات المستقبلية وأخبروا مؤخرًا أحد مديري الصناديق: “أعد لي بعض الأموال ثم سأستثمر المزيد”.
وأضافوا “يجب أن يتوقف قطار المكافآت في مكان ما”.
لكن عائدات الأسهم الخاصة تبدو مروعة أيضًا. فقد انخفض معدل العائد الداخلي السنوي إلى أقل من 10% في العام حتى مارس/آذار 2024، وفقًا لتقرير صادر عن شركة “فوربس”. كتاب الملعب.
وهذا أقل كثيراً من نسبة 25% التي كانت الصناعة تستهدفها في السابق، بل وأقل حتى من معيار تقريبي لتكلفة الأسهم. وعلى مدى نفس الفترة ــ التي لا شك أنها مذهلة ــ كان الاستثمار غير الممول في الأسهم في عام 2008 أقل كثيراً من 25%. ستاندرد آند بورز 500 كان سيعود بنسبة 30 في المائة.
وبغض النظر عن الطريقة التي تقيس بها الأمور، فإن الأمور لا تبدو جيدة بالنسبة لصناديق الاستثمار الخاصة.
المالك المشارك لسلسلة متاجر أسدا يتراجع عن الاستثمار في سلسلة متاجر البقالة
أحد الإخوة المليارديرات عيسى من بلاكبيرن يتخذ خطوة إلى الوراء من سلسلة البقالة أسدا بعد بضع سنوات فقط من شرائه من وول مارت بجانب تي دي ار كابيتال.
مالك مشارك محسن عيسى يتنحى عن إدارة الشركة، التي فقدت حصتها في السوق أمام المنافسين على مدار العام الماضي.
يبدو أن الرحيل بمثابة انقلاب لرئيس الشركة ورجل الأعمال المخضرم في مجال البيع بالتجزئة ستيوارت روز الذي لم يشر بشكل واضح خلال الأشهر الأخيرة إلى أن الوقت قد حان لرحيل محسن.
وقال روز الشهر الماضي إنه يشعر “بالحرج” بسبب تراجع أسدا وإن محسن يجب أن يتراجع عن العمليات اليومية.
ولكن حتى مع رحيل محسن، لا تزال ثالث أكبر سلسلة متاجر سوبر ماركت في المملكة المتحدة تواجه أعباء ديون مرتفعة ومبيعات متقلصة. وتواجه الشركات المنافسة مثل متاجر الخصم الألمانية ألدى و ليدل لقد اكتسبوا أرضًا، كما فعلوا تيسكو.
بينما تواصل أسدا بحثها الطويل عن رئيس تنفيذي جديد، روز والمدير التنفيذي لشركة TDR روب هاتريل سوف يقومون بإدارة الأمور – والسعي إلى استعادة بعض مبيعاتهم المفقودة.
وبدلاً من ذلك، سيركز محسن جهوده على مجموعة اي جي، شركة محطة البنزين التي أسسها مع شقيقه زوبير في عام 2001.
وفي حين لا يزال محسن يمتلك حصة قدرها 22.5% في أسدا، باع زوبر حصته من نفس الحجم إلى تي دي آر في يونيو/حزيران.
قرر زوبر الانسحاب من العمل في كلا الشركتين. ففي نهاية شهر أكتوبر/تشرين الأول، سيتنحى عن منصبه كرئيس تنفيذي مشارك في مجموعة إي جي، تاركًا لمحسن قيادة الأمور بمفرده.
كانت هناك شائعات حول وجود خلاف بين الشقيقين، لكن محسن قال لهيئة الإذاعة البريطانية في فبراير/شباط إن الاثنين يتفقان “بشكل استثنائي” (على الرغم من أنهما مشغولان بتقسيم إمبراطوريتهما التجارية).
يشكل رحيل محسن تتويجًا لفترة مضطربة بالنسبة لسلسلة متاجر البقالة، والتي كانت أكبر عملية استحواذ بالاستدانة في المملكة المتحدة منذ أكثر من عقد من الزمان قبل بضع سنوات فقط.
كانت الصفقة إنجازًا رائعًا للهندسة المالية، حيث قام الأخوان عيسى وTDR بجمع 200 مليون جنيه إسترليني فقط لشراء أسدا، التي بلغت قيمتها 6.8 مليار جنيه إسترليني، من خلال سلسلة معقدة من مبيعات الأصول وصفقات الديون.
ورغم أن هذه المناورات المالية المعقدة جعلت هذه الصفقة ممكنة، فإنها تركت شركة البترول EG Group تتحمل العبء الأكبر من التكاليف الباهظة.
إنها مجرد عقبة واحدة سيتعين على محسن أن يتعامل معها.
معركة الموضة الأميركية التي قد تقلب صفقات البيع رأساً على عقب
المحررون والمشترون والمسؤولون التنفيذيون في مجال الموضة الذين نزلوا إلى مانهاتن الأسبوع الماضي اسبوع الموضة في نيويورك ربما واجه صعوبة في الحصول على مقعد في حفل منتصر علايا عرض في جوجنهايم (حدث جذب نعومي كامبل, ريهانا و ليندا إيفانجليستا).
لقد كانت ببساطة التذكرة الأكثر سخونة في المدينة.
في وسط المدينة، وبعيدًا عن الأنظار، كان هناك عرض أزياء من نوع آخر. ورغم أنه كان أكثر أهمية، إلا أن أي شخص تقريبًا كان قادرًا على الحصول على مقعد (حضرت العرض أميليا بولارد). كان هذا العرض هو العرض الأول من نوعه في الولايات المتحدة. لجنة التجارة الفيدراليةأول محاولة كبيرة لمنع صفقة أزياء كبرى.
العلامات التجارية المعنية: نسيج (التي تملكها مدرب, كيت سبيد و ستيوارت وايتزمان) و كابري (التي تملكها مايكل كورس, جيمي تشو و فيرساتشي).
وقد تكون لهذه القضية آثار كبيرة على عالم الموضة، الذي لم يكن قلقا في السابق بشأن العقبات التنظيمية. LVMH و كيرينغ لقد تمكنوا من تحويل أنفسهم إلى عمالقة الموضة الأوروبية من خلال الاستحواذ على مجموعة من صانعي الحقائب اليدوية والعلامات التجارية المستقلة.
ولكن هذه المحاكمة قد تغير الأمور. فإذا نجحت الهيئات التنظيمية في هذه القضية، فإن أي شركة تسعى إلى الاستحواذ على شركة منافسة ــ حتى لو كانت هناك شركات أخرى في السوق ــ سوف تحتاج إلى تقييم العواقب التنظيمية على نحو جدي.
“إذا كان هناك هذا النوع من اللغة في مستنداتك، بغض النظر عن سوق المنتج، فيجب أن تشعر بالقلق من تعرضك للمقاضاة”، كما قال جورج بول، شريك في وايت اند كيس.
وتعتمد قضية الوكالة على شريحة من السوق تعرفها بـ”الترف الذي يمكن الوصول إليه”: حقائب اليد التي تعتبر ميسورة التكلفة نسبيًا ولكنها ذات جودة جيدة، والتي يتراوح سعرها عادة بين 100 و1000 دولار.
وتزعم أن الاندماج من شأنه أن يؤدي إلى ارتفاع الأسعار للمستهلكين وانخفاض جودة المنتجات، “ما يؤدي إلى التركيز غير المبرر وافتراض عدم الشرعية”، وفقًا لملفات المحكمة، لأن عددًا قليلاً من العلامات التجارية تتنافس وجهاً لوجه.
وتصر الشركات على أن الوكالة أخطأت في تقدير الأمر. فقد شهد شهودها بأن هناك مئات العلامات التجارية الأخرى، وأن المتسوقين من مختلف الدخول يشترون الحقائب بأسعار مختلفة.
يقولون إنهم لا يتنافسون وجهاً لوجه. بل إن Coach وMichael Kors يتنافسان في نفس الوقت مع العلامة التجارية الرياضية لولوليمون، علامة تجارية راقية سيلين وحتى سلسلة البقالة تريدر جو، والتي تبيع حقيبة صغيرة بسعر 2.99 دولارًا أمريكيًا والتي انتشرت على نطاق واسع.
وانتهت جلسات الاستماع النهائية لشهود العيان هذا الأسبوع، ومن المقرر أن يقدم كل طرف مرافعاته الختامية في 30 سبتمبر/أيلول. يحكم على جينيفر روشونوسوف يتخذ القاضي الذي ينظر القضية قرارا في وقت ما خلال الأشهر القليلة المقبلة بشأن ما إذا كان سيتم تجميد الصفقة.
تحركات وظيفية
-
شركاء بي جي تي أبرمت صفقة لشراء بنك استثماري متخصص في الشرق الأوسط شركاء دينوفو، والتي تأسست من قبل مورجان ستانلي مصرفي مي نصرالله.
-
بي إن بي باريبا لقد استأجرت كونور ديفيس كرئيس عالمي للمبيعات المؤسسية والمستثمرين و آسيا أندروود كمدير إداري في فريق الاستشارات المؤسسية في المملكة المتحدة. عمل ديفيس سابقًا في سيتي جروببينما انضم أندروود من بنك اوف امريكا.
-
كامباريالرئيس التنفيذي ماتيو فانتاتشيوتي استقال لأسباب شخصية بعد أقل من ستة أشهر من توليه المنصب. وقد عينت الشركة مديرًا ماليًا باولو ماركيسيني والمستشار العام فابيو دي فيدي كرئيسين تنفيذيين مشاركين مؤقتين.
-
إي إس بي إن صحفي أدريان فوجناروفسكيأعلن الصحافي الإنجليزي جون كيري، الذي اشتهر بإحداث ثورة في مجال التقارير الرياضية من خلال استخدامه لوسائل التواصل الاجتماعي، اعتزاله المهنة.
قراءات ذكية
الارتباطات البنكية يقول ليكس إن الإطار التنظيمي الأميركي الجديد من شأنه أن يجعل عمليات الدمج والاستحواذ على البنوك أكثر صعوبة. ولكن هل هذا أمر جيد بالنسبة لنظامنا المالي؟
طفرة كرة القدم ذكرت وكالة بلومبرج أن ليونيل ميسي ساهم في زيادة ثروة الدوري الأمريكي لكرة القدم. والآن يتعين على الدوري أن يفكر في مستقبله بعد اعتزاله.
انزعاج المسافر الدائم لقد أصبحت برامج الولاء لشركات الطيران مثار جدل في الآونة الأخيرة، كما كتبت بروك ماسترز من صحيفة فاينانشال تايمز. كيف تحولت حيلة تسويقية مصممة لبناء ولاء العملاء إلى نقطة اشتعال ثقافية؟
موجز الأخبار
جوجل تفوز باستئناف ضد غرامة المنافسة الأوروبية البالغة 1.5 مليار يورو (FT)
شركات الاستثمار الخاصة تتنافس على مزاد رعاية العيون لشركة Bausch + Lomb (FT)
شركة جرانت ثورنتون الأمريكية ضمن القائمة المختصرة للمتقدمين بعطاءات للحصول على امتياز في المملكة المتحدة (FT)
هيئة تنظيمية بريطانية تحث البنوك على منح المدخرين قيمة أفضل حتى مع انخفاض أسعار الفائدة (FT)
تواجه شركة Meta غرامة ضخمة من قبل الاتحاد الأوروبي بسبب ممارساتها في الإعلانات المبوبة (FT)
L&G تبيع Cala Homes لشركات الاستحواذ مقابل 1.35 مليار جنيه إسترليني (FT)
رولز رويس تفوز بصفقة رائدة لبناء محطات نووية صغيرة في جمهورية التشيك (إف تي)
كوميرز بنك يستعد لإجراء محادثات مع يونيكريديت لكنه يظل دفاعيا (رويترز)