افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قادم هو أسبوع اجتماعات الربيع لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي، وهو ما يعني أن الأمور العظيمة والمفيدة في مجال صنع السياسات الاقتصادية سوف يتم تجميعها قريباً في واشنطن. في الفترة التي سبقت ذلك، يبدأ الصندوق في إصدار تقاريره، فصلًا تلو الآخر، والتي تستحق دائمًا مراقبتها لأنها تميل إلى جس نبض المكان الذي يتم فيه وضع تفكير السياسة الاقتصادية السائد والمكان الذي يرغب فيه صناع القرار المؤثرون في هذا التفكير. للانتقال. أدناه أعتبر أحد التقارير الأولى.
وفي فصل من تقرير المراقب المالي الذي نشره بالأمس، اتخذ صندوق النقد الدولي موقفاً بشأن السياسة الصناعية. والدافع المعلن عنها مثير للفضول بعض الشيء: فهو أنه من الضروري أن تعمل كل دولة على تعزيز الإنتاجية، وأن الطريق إلى نمو الإنتاجية يمر عبر المزيد من الإبداع، لذا يتعين علينا أن ننظر في الكيفية التي قد تتمكن بها السياسة الصناعية من تعزيز الإبداع. أقول “فضولي” ليس لأن هذا سبب سيئ، بل لأن الاهتمام المتجدد بالسياسة الصناعية ــ عودة الدولة إلى توجيه الكيفية التي يتطور بها الاقتصاد ــ كان مدفوعاً عموماً بأشياء مختلفة تماماً. وبشكل خاص، ركز القادة على هدفهم المتمثل في خفض صافي انبعاثات الكربون إلى الصفر لمعالجة تغير المناخ، وعلى ضرورة الحد من الاعتماد الاقتصادي على السلع والخدمات الاستراتيجية في البلدان التي تعتبر خصوماً جيوسياسيين.
وقد يبدو هذا وكأنه يجعل التقرير، رغم كونه مفيداً في حد ذاته، ضيقاً للغاية بحيث لا يتناسب مع المناقشات السياسية الجارية اليوم. ولكن من حسن الحظ أن التركيز على الإبداع ينسجم بشكل جيد مع المخاوف التي تدور في أذهان الحكومات بشكل مباشر. إن التحول الكربوني يدور إلى حد كبير حول تغيير التكنولوجيات التي نستخدمها في الطاقة والحركة والإنتاج – وهذا يعني الابتكار والارتقاء التكنولوجي في طريقنا إلى اقتصاد أفضل.
تعمق في التقرير، وستجد أن هذا الارتباط يظهر بوضوح من خلال الأبحاث التي أجراها الصندوق. ومن الممكن أن يؤدي الدعم المالي المستهدف للبحث والتطوير إلى زيادة الإنتاج بنسبة 2 في المائة في أي بلد كبير. ويتضاعف التأثير إلى أكثر من الضعف، ليصل إلى 5%، بالنسبة للدولة التي توجه حوافز الابتكار نحو القطاعات الخضراء ــ لأن هذا يساعد في معالجة الأضرار الاقتصادية الناجمة عن التلوث وتغير المناخ، ولأن القدرة على قياس الانبعاثات يمكن أن تساعد في استهداف أكثر دقة للانبعاثات. الأموال أكثر من معايير السياسة الأكثر غموضا.
لن يكون الصندوق هو الصندوق إذا لم يحذر من الكيفية التي يمكن أن تسوء بها الأمور. لذا فهو يشير إلى أنه إذا أثرت جماعات الضغط التجارية على سياسات إعانات الدعم، فإن سوء التخصيص يمكن أن يحول صافي الربح بسرعة إلى خسارة صافية. علاوة على ذلك، تستفيد الاقتصادات الصغيرة المفتوحة من الخارج على أي حال، وسياسات الإبداع الخاصة بها ستفيد البلدان في الأغلب. وهذا لا يعني أن الاقتصادات الصغيرة لا ينبغي لها أن تعزز إعانات دعم الابتكار، ولكن ينبغي لها أن تفعل ذلك بالتنسيق مع بعضها البعض – مثلما تفعل الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي من خلال البرامج المشتركة. ومع اقتراب دول الاتحاد الأوروبي من وقت اتخاذ القرار بشأن الميزانية المقبلة للكتلة (انظر “المقروءات الأخرى” أدناه)، ينبغي لها أن تأخذ في الاعتبار هذه الحجة الداعية إلى القفز معًا.
ويحدد صندوق النقد الدولي بعض الأهداف المفيدة للإنفاق العام الذي يركز على الإبداع. البحوث الأساسية لديها معدل عائد مرتفع. ولكن الأمر نفسه ينطبق أيضاً على الإنفاق الذي يزيد من انتشار التكنولوجيا الحدودية عبر الحدود ومن الشركات الرائدة إلى بقية الاقتصاد.
فمن ناحية أولى، يعد رفع المستوى التعليمي للسكان وتحسين البنية التحتية الرقمية من الطرق الجيدة لتعزيز واردات الخدمات والاستثمارات الأجنبية المباشرة، وكلاهما قناتان مهمتان لنشر التكنولوجيا. (فزيادة الإنفاق على التعليم، على سبيل المثال، من الممكن أن تعمل على تعزيز الدخل الوطني لأي دولة ناشئة أو نامية بما يقرب من الضعف). ويستشهد الصندوق بأبحاث تؤكد أن معدلات الضرائب على الشركات لا تؤثر إلا قليلاً على مخصصات الاستثمار، ويقترح أن تقوم البلدان النامية بإلغاء الإعفاءات الضريبية على التعليم. الشركات والاستثمار في المهارات والتواصل بدلاً من ذلك. ليس بالضبط إجماعك القديم في واشنطن.
أما بالنسبة لنشر التكنولوجيا داخل البلدان، فإن الصندوق يريد من الحكومات التركيز على الشركات الناشئة والشركات الأصغر حجما، والتي قد تكون غالبا أكثر إبداعا من الشركات العملاقة الراسخة التي من المرجح أن تلتهم كل الدعم العام إذا أتيحت لها الفرصة. وتشمل الحلول سياسات شراء أكثر شمولاً، وحواجز صناعية أقل أمام الدخول، وسياسات ترحيل الخسارة السخية – وهي مفيدة بشكل خاص للشركات الناشئة التي لا يزال أمامها طريق لتقطعه قبل تحقيق أي أرباح خاضعة للضريبة. وينطبق هذا أيضاً على الإعفاءات الضريبية القابلة للاسترداد، وهو ما يوصي به صندوق النقد الدولي أيضاً. ومن الجدير بالذكر أن الإعفاءات الضريبية القابلة للاسترداد تشكل العمود الفقري لقانون خفض التضخم في الولايات المتحدة.
ولكن بعيداً عن الوصفات التفصيلية، فإن الرسالة الإجمالية هي أن الإنفاق المالي على الإبداع من الممكن أن يغطي تكاليفه بنفسه. هذه أخبار ممتازة. ومع ذلك، لا يستطيع الصندوق أن يساعد نفسه: فهو يشعر بالقلق إزاء استنفاد “الحيز المالي” لدى البلدان المثقلة بالديون، وبالتالي اضطرارها إلى إعادة ترتيب أولويات الإنفاق الآخر. لقد كتبت من قبل أن مفهوم الحيز المالي برمته يحد من عدم التماسك. لكن لنفترض أن الأمر هنا يعني مجرد خطر أن تصبح الحكومة غير قادرة على اقتراض الأموال لإنفاقها. إذا كان الأمر كذلك، فهذا يعني أن التحذير النمطي الذي يصدره الصندوق يعني شيئاً مثيراً للقلق حقاً: ألا وهو أن الأسواق المالية غير قادرة على تزويد الحكومة بالسيولة اللازمة للقيام بشيء أكثر من مجرد تغطية تكاليفها (أي الإنفاق الذي يعمل على تحسين مواردها المالية العامة بدلاً من تفاقمها). وهذا من شأنه أن يشكل خللاً عميقاً في الأسواق الخاصة، وهو الأمر الذي ينبغي للمفكرين السياسيين، بما في ذلك في صندوق النقد الدولي، أن يتعاملوا معه بوضوح ويفكروا في كيفية إصلاحه ــ بدلاً من مجرد مطالبة الحكومات بعدم الذهاب إلى هذا الحد.
وهذا يجعلني أتساءل أيضاً: ماذا عن السياسة النقدية؟ وهذا تقرير عن السياسة المالية فقط، بالطبع، ولكن تحديد أفضل سياسة مالية يحدد ويعتمد جزئيًا على أفضل سياسة نقدية. والحقيقة البسيطة هي أن الطريقة التي نمارس بها السياسة النقدية الآن تعني أن الاستثمار في التكنولوجيا الخضراء أصبح اليوم أكثر تكلفة بكثير مما كان عليه قبل عقد من الزمن قبل ثلاث سنوات. إذا كنا جادين بشأن إزالة الكربون، فيتعين علينا أن نفكر مليا في ما إذا كان لدينا الإعداد الصحيح للسياسة النقدية.
لقد كان محافظو البنوك المركزية يفكرون في هذا الأمر، ولكن حتى الآن كانت تحركاتهم نحو “تخضير” سياساتهم ضئيلة من حيث التأثير. هل ينبغي عليهم أن يفعلوا المزيد؟ لقد أذهلني تقرير زميلتي زهرة منير عن تأملات الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون حول الحاجة إلى التمييز بين سعر الفائدة الأخضر وسعر الفائدة “البني”. وتشير إلى أن بعض محافظي البنوك المركزية ربما يفكرون في استخدام دورة خفض أسعار الفائدة التالية لإدخال أدوات تقلل تكلفة تمويل المشاريع الخضراء أكثر من المشاريع البنية – ويبدو لي أن البنوك المركزية التي تعمل أدواتها بشكل أساسي من خلال النظام المصرفي، مثل ونحن، مثل البنك المركزي الأوروبي، في وضع جيد بشكل خاص لتحقيق هذه الغاية.
يبدو أن تعبئة سلطات السياسة النقدية قد تأخرت. لقد كتبت بالفعل عن الحاجة إلى استهداف “الانتشار الأخضر” قبل أربع سنوات. وكما يظهر مقال حديث في مجلة نيتشر، يبدو نظامنا المالي القديم متحيزا في الاتجاه المعاكس: لأن بيانات المخاطر التاريخية تظهر أن المشاريع كثيفة الكربون هي استثمارات أكثر أمانا من التكنولوجيا الخضراء المبتكرة، فإن المتطلبات التنظيمية تجعل التمويل أرخص. وبطبيعة الحال، فإن أفضل طريقة لإصلاح ذلك هي تحديث نظامنا التنظيمي. ولكن حتى لو تم ذلك ــ ورغم أن الأمر لم يحدث بكل تأكيد ــ فإن ثاني أفضل حزمة من السياسات يبدو أنها تشتمل على سياسات مالية ونقدية أكثر نشاطا على حد سواء.
مقروءات أخرى
ويعمل صندوق الاتحاد الأوروبي للتعافي من الوباء بالفعل على تشكيل مستقبل الكتلة، بما في ذلك من خلال استئناف التقارب الاقتصادي بين الجنوب والشمال.
ويبدو أن المدير التنفيذي الهارب لشركة وايركارد، عملاق التكنولوجيا المالية الاحتيالية، كان أحد أصول الاستخبارات الروسية في أوروبا.
وعن ذلك . . . قال رئيس وزراء بلغاريا لصحيفة “فاينانشيال تايمز” إن الفساد هو الوسيلة الرئيسية لعمليات النفوذ الروسية.