يلجأ بعض النشطاء إلى أساليب مشكوك فيها

يمكن أن تعمل الركائز السامة التي تمت مناقشتها في عدد من المقالات السابقة في هذا الفضاء على إعاقة قدرة نشطاء المساهمين على إحداث تغيير في خلق القيمة في الشركات المتداولة علنًا. في الواقع ، كانت هذه الركائز السامة تقف شامخة لسنوات ، حتى مع سعي المستثمرين المؤسسيين إلى زيادة تركيزهم على مسائل حوكمة الشركات ، مما يعزز الحاجة إلى مزيد من اليقظة من قبل المستثمرين والمتخصصين في الحوكمة.

على الرغم مما سبق ، فإن مؤلف هذه المقالات السابقة (أنا) ليس لديه أوهام فيما يتعلق بأساليب ودوافع بعض نشطاء المساهمين ، الذين قد يلجأون في بعض الأحيان إلى تكتيكات تتعارض مع الروح الأساسية لنشاط المساهمين الذي يسعى إلى إحداث تغيير في الشركة بطريقة تعود بالنفع على جميع المساهمين في هذه الشركة. لسوء الحظ ، لا يتم دائمًا التمسك بهذه الروح الأساسية.

تكتيكات مشكوك فيها

مثلما يوجد عدد قليل من الركائز السامة المقلقة التي يعتمد عليها دفاع النشطاء في كثير من الأحيان ، هناك عدد قليل من الأنماط السلوكية التي أظهرها بعض النشطاء ، في بعض المواقف ، والتي يمكن وصفها بشكل خيري بأنها مشكوك فيها.

الأصوات والغضب والصمت

يعتقد بعض المستثمرين ، سواء كانوا صندوق تحوط أو شركة إدارة أصول تقليدية ، أن إرسال خطاب مفصل وأحيانًا لاذع إلى شركة ثم إطلاق مثل هذا الخطاب للجمهور هو المكان الذي يبدأ فيه نشاط المساهمين وينتهي. قد تكون هذه المحاولة الأولية لتسليط الضوء على وضع عام منيرة ولكنها لا تذهب بعيدًا نحو إحداث تغيير فعليًا ، خاصةً إذا كان المستثمر لا يتعامل بنشاط مع الشركة و / أو المساهمين الآخرين. ومع ذلك ، فإن بعض المستثمرين في شركة ما يحدثون ضجة أولية كبيرة ثم لا يسمعوا عنها مرة أخرى ، مما يستدعي إلى الأذهان رثاء شكسبير لقصة “مليئة بالصوت والغضب ، لا تدل على شيء” ، متبوعًا بالاجترار الغنائي لبول سيمون على “صوت الصمت”.

مبيعات الأسهم السرية

في أسواق رأس المال العادلة والفعالة ، يتمتع المستثمرون عمومًا بحرية شراء وبيع الأسهم وقتما يريدون. ومع ذلك ، من المعروف أن بعض النشطاء يشترون أسهمًا في شركة ويحثون علنًا من أجل التغيير (انظر أعلاه) بطريقة تغري المستثمرين الآخرين ، الذين يعتقدون أن مثل هذا التغيير سيكون وشيكًا ، لشراء أسهم في الشركة ، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر السهم. يمكن أن يوفر هذا فرصة للناشط لبيع أسهمه خلسة بسعر أعلى لهؤلاء المستثمرين أنفسهم ، الذين يشترون الأسهم نظرًا لاعتقادهم أن الناشط سيواصل المسار وسيحدث تغييرًا إيجابيًا في النهاية. ما لم يكن أحد النشطاء يمتلك 5٪ أو أكثر من الأسهم في شركة ويودع 13-D لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات ، وفي هذه الحالة يجب الكشف عن هذه المبيعات ، يمكن للناشط بيع أسهمه دون الحاجة إلى الإبلاغ علنًا عن مثل هذه المبيعات ، متخفياً من الليل (مجازياً) ، وترك المساهمين الآخرين ، بما في ذلك أولئك الذين تبعوا الناشط في الأسهم ، ممسكين بالحقيبة.

التمويل الذاتي

يمكن أن تأتي عمليات التمويل ذات المصلحة الذاتية في أشكال مختلفة ، ولكن في سياق نشاط المساهمين عادة ما تأخذ شكل بريد أخضر مموه. “Greenmail” هي ممارسة مهزومة في الغالب من ثمانينيات القرن الماضي ، عندما استحوذ مهاجم الشركة على أسهم في شركة ثم أجبر الشركة على إعادة شراء هذه الأسهم بعلاوة لتجنب الاستحواذ. في “البريد الأخضر المموه” ، يقنع الناشط ، الذي قد يكون في بعض المواقف مسؤولاً حقًا عن إحداث تغيير إيجابي في الشركة ، الشركة بإعادة شراء أسهم الناشط فقط ، بدلاً من الخطوة الأكثر إنصافًا بعرض إعادة شراء الأسهم من جميع المساهمين على أساس تناسبي.

تناقضات ESG

هناك ظاهرة أكثر حداثة ، وهي نتيجة ثانوية للنمو الهائل في الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة ، عندما يستثمر ناشط مساهم في شركة ثم يدعي أن هدفه هو تحسين السياسات البيئية أو الاجتماعية الشاملة لهذه الشركة على نطاق واسع ، في حين أن أهدافهم في الواقع ، رغم أنها غالبًا ما تكون مقنعة ، تكمن في مكان آخر. مثلما توجد بالفعل مواقف يمكن فيها للناشط المساهم أن يشجع الشركة على اتخاذ خطوات لزيادة القيمة من خلال سياسات بيئية و / أو اجتماعية أكثر استنارة ، هناك حالات يمكن فيها تعزيز القيمة من خلال وسائل أخرى دون الحاجة إلى ناشط يلف نفسه بشكل مخادع في لافتة ESG خضراء.

لا يُقصد من الأمثلة السابقة أن تكون شاملة ، ولكنها تعكس بعض أنماط السلوك التي يجب على المستثمرين تقييمها بشكل نقدي. لا ينبغي الخلط بين هذا والانتقاد الشخصي لنشطاء المساهمين الذي تفرضه أحيانًا الشركات التي يستهدفها ناشط. غالبًا ما يعكس هذا النقد حملة منظمة بعناية شنتها شركة لطعن ناشط معين وتشويه الممارسة العامة لنشاط المساهمين بشكل غير عادل.

لا تجعلها شخصية

في حين أن التشويه الشامل لنشاط المساهمين لا أساس له من الصحة ، فإن السلوك الكاشطة لبعض النشطاء هو للأسف علف سهل للنقد الشخصي المشار إليه أعلاه. بدلاً من تسمية الممارسين الفعليين ، أولئك المطلعين على سلسلة HBO المشهورة الخلافة قد ينظر إلى شخصية مستثمر فاحش الثراء لديه ميول ناشطة ، يلعبه أدريان برودي في الحلقة 4 من الموسم الثالث ، كمثال مثالي على نوع الانفصال السلبي العدواني المتغطرس الذي يظهره بعض النشطاء. الخلافة قد يستشهد المعجبون أيضًا بالطابع المتكرر للمدير التنفيذي للأسهم الخاصة “Stewy” ، الذي يؤديه بمهارة أريان مؤيد ، بصفته الناشط المعين للمسلسل ، وسلوك Stewy الكاشط هو بالفعل غير مرغوب فيه في العديد من المناسبات.

ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن الكشط والغطرسة ليسا بأي حال من الأحوال المقاطعة الوحيدة لنشطاء المساهمين ، ولا مكان للهجمات الشخصية في ما ينبغي أن يكون خطابًا احترافيًا يهدف إلى تقرير مزايا الأفكار التي يقدمها ناشط قد يعتبر سلوكه وقحًا للغاية من قبل البعض. للاستشهاد بشخصية خيالية أخرى ذات ميول ناشطة ، وهي مغير الشركة جوردون جيكو في الفيلم. وول ستريت (1987) ، كما لعبه مايكل دوغلاس بشكل لا يُنسى ، “ليس لدي أوهام بشأن الفوز بمسابقة شعبية مع أي منكم … ليس دائمًا الرجل الأكثر شعبية هو الذي ينجز المهمة.”