مر أكثر من 17 شهرًا منذ أن عرضت Microsoft دفع 68.7 مليار دولار نقدًا مقابل Activision Blizzard ، الشركة المصنعة لـ نداء الواجب و عالم علب ألعاب.
هذا الأسبوع ، تواجه لجنة التجارة الفيدرالية ومايكروسوفت قاضي المقاطعة الأمريكية جاكلين سكوت كورلي في سان فرانسيسكو. سيقرر سكوت كورلي ما إذا كان يتعين على Microsoft التوقف عن إتمام الصفقة لمنح FTC مزيدًا من الوقت لتقييم مزايا مكافحة الاحتكار ، وفقًا لـ AP.
إذا كان لدى لجنة التجارة الفيدرالية طريقها ، فستواجه Microsoft خيار دفع رسوم قدرها 3 مليارات دولار لإنهاء الصفقة ، أو إعادة التفاوض على الصفقة بعد الموعد النهائي لإغلاق 18 يوليو الحالي لاستيعاب تجربة إدارية من FTC من المقرر أن تبدأ في 2 أغسطس ، لاحظ AP.
يجب على Microsoft دفع رسوم قدرها 3 مليارات دولار واستثمار 65.7 مليار دولار في السحابة وأعمال الذكاء الاصطناعي التوليدية. نظرًا لأن قيمتها السوقية قريبة جدًا من سعر الصفقة ، فإن الانسحاب من شأنه أن يتسبب في أن يقوم مساهمو Activision Blizzard بتخفيض كبير.
تابع القراءة للحصول على شرح لماذا من المحتمل أن يكون مساهمو Microsoft في وضع أفضل إذا أنفقت شركة التكنولوجيا العملاقة الأموال في السحابة وأعمال الذكاء الاصطناعي التوليدية.
لماذا يجب على Microsoft الابتعاد عن Activision Blizzard
عندما أعلنت Microsoft عن صفقة Activision Blizzard مرة أخرى في يناير 2022 ، اعتقدت أنها ستكون جيدة للمساهمين. كانت تستهدف ثلاثة أسواق كبيرة محتملة ؛ سيزيد من حصة Microsoft في سوق الألعاب ؛ سيكون صافي القيمة الحالية للصفقة موجبًا ؛ و Microsoft لديها فرصة جيدة لدمج Activision Blizzard بشكل فعال.
منذ ذلك الحين ، تغير شيئان كبيران:
- لقد تلاشت Metaverse – التي كان من المتوقع أن تصل قيمتها إلى تريليونات الدولارات وكان من الممكن أن تساهم في إيرادات الشركة المندمجة من الألعاب. و
- يمكن للذكاء الاصطناعي التوليدي – حيث تتمتع Microsoft بمكانة قوية في السوق – أن يغير قواعد اللعبة على مستوى الإنترنت في التسعينيات.
يمكن أن تحدد قضية محكمة مقاطعة سان فرانسيسكو ما إذا كانت الصفقة ستمضي قدمًا
من المؤكد أنني لن أنصح Microsoft بسحب القابس حتى تصدر جلسة الاستماع أمام القاضي سكوت كورلي قرارًا.
إذا قررت لصالح لجنة التجارة الفيدرالية ، أعتقد أنه يجب على Microsoft دفع 3 مليارات دولار لإلغاء الصفقة لأن FTC من المحتمل أن تؤخرها لسنوات قبل حظرها في النهاية.
كيف ذلك؟ وفق هوليوود ريبورترقال كبير محامي مايكروسوفت ، بيث ويلكنسون ، “إذا لم نتمكن من الإغلاق بحلول 18 يوليو ، وأمرت المحكمة بالصفقة ، فلن يتمكن أحد من تحمل ذلك ، وبالتأكيد لا يمكننا ذلك”. يتصور ويلكنسون “كابوسًا إداريًا لمدة ثلاث سنوات” من شأنه أن يقضي على الصفقة ، هوليوود ريبورتر ذُكر.
على الرغم من أنني لست محاميًا ، إلا أنني أعتقد أن الاحتمالات جيدة لأن يقوم سكوت كورلي بإيقاف الصفقة في 18 يوليو. وذلك لأن الضرر المحتمل الذي يلحق بالمستهلكين من السماح للمضي قدمًا بالصفقة يتجاوز الضرر الناجم عن السماح بمواصلة المحاكمة الإدارية للجنة التجارة الفيدرالية.
السبب هو بعد الاستحواذ على شركة ألعاب أخرى ، فشلت Microsoft في الوفاء بوعدها بإتاحة ألعابها على منصات أخرى غير Xbox ، وفقًا لمحامي FTC الرئيسي ، James Weingarten.
واستشهد وينجارتن بمثال استحواذ مايكروسوفت عام 2020 على Bethesda Softworks. على الرغم من طمأنة المنظمين الأوروبيين بأنها لن تقيد الألعاب على وحدات التحكم المنافسة ، إلا أن Microsoft تراجعت – مما جعلها واحدة من أكثر ألعاب Bethesda شعبية ، ستارفيلد، حصريًا لأجهزة Xbox و Windows.
أشار دفاع ويلكنسون عن عدم تأخير الصفقة إلى أن المستهلكين سيكونون أفضل حالًا إذا كانت شركة Sony – التي يهيمن PlayStation الخاص بها على السوق ويسيطر على ما يقرب من ضعف حصة Xbox في السوق. AP – واجهت المنافسة.
وأشارت إلى أن Microsoft تهدف إلى إفادة اللاعبين من خلال إتاحة ألعاب Activision Blizzard على المزيد من الأجهزة لعدد أكبر من الأشخاص. على سبيل المثال ، مايكروسوفت قد التزمت بالفعل بصنع ملفات نداء الواجب متوفر على وحدة تحكم Nintendo Switch وخدمة الاشتراك في ألعاب Nvidia ، وفقًا لـ AP.
جادل ويلكينسون أيضًا بأن Microsoft سيكون لديها حافز مالي – في شكل إيرادات أعلى – من خلال إتاحة ألعاب Activision Blizzard على PlayStation من سوني ومنصات الألعاب الأخرى.
في شهادة 28 يونيو ، أدلى الرئيس التنفيذي لشركة Activision Blizzard بوبي Kotick بشهادته نداء الواجب سيظل متاحًا على PlayStation الخاص بشركة Sony إذا أكملت Microsoft استحواذها على شركته ، وفقًا لـ وول ستريت جورنال.
منذ ديسمبر الماضي ، عندما رفعت لجنة التجارة الفيدرالية دعوى قضائية لمنع الصفقة ، أبرمت Microsoft اتفاقيات لإتاحة ألعاب Activision لمدة عقد على Nintendo و Nvidia ومنصات أخرى. تقول Microsoft “إنها قدمت عرضًا مشابهًا لشركة Sony” مجلة ذكرت.
في شهادة 28 يونيو ، شهد ناديلا بأنه يرغب في إلغاء الترتيبات الحصرية بين ألعاب الفيديو ووحدات الألعاب الشعبية. فيما يتعلق بالصفقات الحصرية ، قال ناديلا “ليس لدي أي حب لهذا العالم ،” سي ان بي سي ذكرت.
تترك الشهادة التنفيذية أسئلة مفتوحة ، مثل: هل يتمتع Kotick بالقدرة على وضع شهادته موضع التنفيذ إذا أكملت Microsoft الصفقة؟ هل ستلتزم Microsoft باتفاقياتها مع منصات الألعاب المنافسة؟
على الرغم من أن جميع الأدلة لم تذهب أمامها بعد ، إلا أنني أرى سكوت كورلي يقرر أنه لا ضرر للاعبين في تأخير الصفقة لإعطاء FTC مزيدًا من الوقت للنظر في مزايا مكافحة الاحتكار.
في غضون ذلك ، سيكون اللاعبون في نفس الوضع الذي هم عليه الآن. إذا سارت الصفقة الشهر المقبل وأبرمت مايكروسوفت نداء الواجب و عالم علب حصريًا لـ Xbox كما فعلت مع ستارفيلد – يمكنها أن تجادل بأن المستهلكين سيكونون في وضع أسوأ.
في الواقع ، في مايو ، توقع محللو كوين مجرد 33٪ فرصة للموافقة على الصفقة. اعتقد كوين أن المنظمين قد يكونون قلقين من أن مايكروسوفت ستفضل إطلاق ألعاب Activision على Xbox على منافسيها مثل PlayStation من سوني والذي قد يثير دعوى قضائية لمنع الصفقة ، مراقبة السوق ذكرت.
لماذا يجب على Microsoft استثمار الأموال في السحابة والذكاء الاصطناعي التوليدي
حتى إذا كان سكوت كورلي يحكم لصالح Microsoft ، فإنني أرى سببين يجب على عملاق البرمجيات إلغاء صفقة Activision Blizzard:
- تعتبر الألعاب ثانوية بالنسبة لرؤية Microsoft طويلة المدى.
- سيحقق مبلغ 65.7 مليار دولار من الأموال المحررة عائدًا أفضل إذا تم استثماره في خطوط أعمال أكثر أهمية لنمو Microsoft.
ترى Microsoft إمكانات أكبر في السحابة من الألعاب
يبدو أن Microsoft لا تعتبر الألعاب ضرورية لمستقبلها مثل Microsoft Cloud. كيف ذلك؟ وفق سي ان بي سي، كشف ملف للمحكمة صدر في 26 يونيو عن أهداف الرئيس التنفيذي ساتيا ناديلا الطموحة لشركة Microsoft والاستراتيجيات اللازمة لتحقيقها.
على وجه التحديد ، في مذكرة مؤلفة من 15 صفحة في يونيو 2022 مع وثيقة مؤلفة من 21 صفحة ، قال ناديلا لمديريه التنفيذيين ومجلس إدارة شركة Microsoft تهدف إلى زيادة الإيرادات بنسبة 10٪ على الأقل سنويًا لتصل إلى 500 مليار دولار في عام 2030 – أي أكثر من ضعف الإيرادات الحالية. مستوى، سي ان بي سي ذُكر.
محرك نمو Microsoft الرئيسي هو Microsoft Cloud – والذي يتضمن سحابة Azure العامة (التي تتنافس مع AWS و Google Cloud) وأجزاء من برنامج إنتاجية Microsoft 365 وأجزاء من LinkedIn. كتب ناديلا في الوثيقة المكونة من 21 صفحة: “تتمثل أولويتنا في الحفاظ على النمو أعلى من معدل السوق لتوسيع ريادتنا على GCP وسد الفجوة مع AWS” سي ان بي سي.
سيحقق مبلغ 65.7 مليار دولار من الأموال المحررة مزيدًا من النمو إذا تم الاستثمار في ChatGPT و Microsoft Cloud
أجد أنه من المثير للاهتمام أنه بعد ستة أشهر من إعلان الصفقة للاستحواذ على Activision Blizzard ، يبدو أن Nadella لم تعتبر وحدة ألعاب Microsoft بمثابة محرك نمو يستحق التأكيد عليه.
لو كتب Nadella مثل هذه المذكرة اليوم ، أعتقد أنه كان سيضمّن ChatGPT كمحرك آخر مهم للنمو واستمر في التركيز بشكل أقل على الألعاب.
في أبريل 2023 ، قدرت أن ChatGPT يمكن أن تضيف 40 مليار دولار إلى إيرادات Microsoft. لوضع ذلك في المنظور الصحيح ، في العام المنتهي في مارس 2023 ، حققت Microsoft حوالي 208 مليار دولار من العائدات.
لذلك ، يمكن أن تضيف إيرادات ChatGPT 20٪ إلى السطر الأعلى من Microsoft. على النقيض من ذلك ، بلغت إيرادات Activision Blizzard لهذه الفترة 8.1 مليار دولار ، أي أقل بنسبة 2٪ عن العام السابق – تمثل حوالي 4٪ من عائدات Microsoft.
إذا انهارت صفقة Activision Blizzard ، فستوفر 65.7 مليار دولار نقدًا يمكن أن تستثمره Microsoft في خطوط الأعمال الجديدة المرتبطة بـ ChatGPT و Microsoft Cloud.
قد يساعد ذلك Microsoft على تحقيق هدف النمو البالغ 500 مليار دولار قبل الموعد المحدد وزيادة سعر سهمها بشكل كبير.
ومع ذلك ، فمن المحتمل أن يضر ذلك بمساهمي Activision Blizzard – التي تبلغ قيمتها السوقية في 28 يونيو بنسبة 96٪ من سعر صفقة Microsoft البالغ 68.7 مليار دولار – احتمالًا كبيرًا لإبرام الصفقة.