وول ستريت، احذروا. يتدافع ما يسمى بـ “نمور الذكاء الاصطناعي” في الصين إلى الاكتتاب العام الأولي في هونغ كونغ، وبالنظر إلى حجم التداولات المبكرة، فإن المشاعر قوية بشكل استثنائي تجاه هؤلاء اللاعبين التنافسيين في مجال الذكاء الاصطناعي.
شهد الظهور الأخير لشركة MiniMax (HKG: 0100) لمطوري نماذج اللغات الكبيرة (LLM) مضاعفة القيمة، حيث ارتفعت من سعر الإطلاق البالغ 165 دولارًا هونج كونج للسهم الواحد إلى ذروة قدرها 330 دولارًا هونج كونج وتقييمًا يقارب 13 مليار دولار هونج كونج.
ويبدو أن الضجة التي شهدها مستثمرو التجزئة تتماشى مع طفرة الذكاء الاصطناعي المستمرة في وول ستريت. وفي وقت الاكتتاب العام الأولي، تمت تغطية أسهم MiniMax بأكثر من 1,159 مرة في عرض مذهل للاهتمام.
أصبحت MiniMax ثاني نمر للذكاء الاصطناعي يتم إطلاقه، بعد الظهور الأول لشركة Zhipu (HKG: 2513) ومقرها بكين مؤخرًا، والتي ارتفعت بنسبة 16% عند وصول الاكتتاب العام الأولي في هونغ كونغ في 8 يناير 2026.
شكل الاكتتاب العام الأولي لشركة Zhipu بقيمة 558 مليون دولار سابقة قوية لأول مرة مربحة، والآن دخلت بقية النمور الصينية الستة إلى دائرة الضوء مع استمرار نمو شهية المستثمرين.
إغراء نمور الصين
إن ثقة المستثمرين مرتفعة للغاية بالنسبة لمواهب الذكاء الاصطناعي في الصين، وذلك لسبب وجيه. مع اقتراح أمثال قادة الذكاء الاصطناعي مثل الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia Jensen Huang، بأن الصين مستعدة “للفوز” بسباق الذكاء الاصطناعي مع الولايات المتحدة، هناك توقعات متزايدة بأن العديد من قادة الصناعة في الدولة الآسيوية يمكنهم تحقيق نمو زلزالي مع نضوج التكنولوجيا.
هذه الثقة هي التي خلقت حالة من الهيجان المحيط بما يسمى نمور الذكاء الاصطناعي الستة في الصين، والتي تتكون من Zhipu وMiniMax التي تم إطلاقها مؤخرًا، بالإضافة إلى أمثال Moonshot AI، وBaichuan Intelligence، وStepFun، و01.AI.
وتتميز هذه الشركات بمواهب يتم توظيفها من أمثال جوجل وهواوي، والمستثمرون حريصون على دمج الأسهم في محافظهم الاستثمارية.
هناك عنصر رئيسي آخر في إغراء نمور الذكاء الاصطناعي في الصين للمستثمرين، وهو التكاليف المنخفضة إلى حد مذهل المرتبطة بنماذج الذكاء الاصطناعي، والتي من المتوقع أن تؤدي إلى أسعار أكثر تنافسية لمتبنيها.
وأوضح إيفان مارشينا، كبير الاقتصاديين في شركة الوساطة العالمية Just2Trade، أن “ما يلهم المستثمرين ليس قدرات قادة الذكاء الاصطناعي في الصين، التي لا تزال متخلفة عن تلك الموجودة في الولايات المتحدة من حيث الإنتاج، ولكن فعاليتها من حيث التكلفة”. “حتى الشركات الرائدة في وادي السيليكون مثل Airbnb تختار بالفعل نماذج الذكاء الاصطناعي الصينية منخفضة التكلفة مثل Qwen التابعة لشركة Alibaba بدلاً من أمثال ChatGPT.”
“مع التقديرات التي تظهر أن نموذج Kimi K2 الخاص بـ Moonshot AI كلف تدريبه 4.6 مليون دولار، مقارنة بالمليارات التي تم إنفاقها على تطوير نماذج OpenAI، فمن الواضح أن شركات الذكاء الاصطناعي الصينية مجهزة جيدًا لحرب الأسعار.”
معارك شاقة من أجل الربحية
على الرغم من شهية المستثمرين العالية، فإن أمثال MiniMax، إلى جانب نمور الذكاء الاصطناعي الأخرى، سجلت باستمرار خسائر تشغيلية حادة تؤكد طبيعة المضاربة للأسهم وسط طفرة الذكاء الاصطناعي.
حققت MiniMax خسارة صافية كبيرة قدرها 512 مليون دولار في الأشهر التسعة حتى نهاية سبتمبر 2025 على إيرادات قدرها 53.4 مليون دولار خلال نفس الفترة.
وبعد خضوعها لمشروع نمو كبير خلال العام الماضي، ارتفعت إيرادات MiniMax بنسبة 782% إلى 30.5 مليون دولار بينما تراكمت خسائر قدرها 1.3 مليار دولار على مدى السنوات الأربع الماضية.
هذا الحجم الكبير من الخسائر يعني أن MiniMax هو بالتأكيد استثمار أكثر مضاربة لأولئك الذين يتطلعون إلى الانضمام إلى الاكتتاب العام الأولي للسهم.
ومع ذلك، نظرًا لأن 73% من إيرادات الشركة تأتي من الأسواق الخارجية، في حين تشكل منطقة آسيا والمحيط الهادئ 34% والأمريكتين 24% من الإيرادات، يمكن للمستثمرين أن يشعروا بالعزاء عندما يعلمون أن MiniMax قد طورت بالفعل حضورًا قويًا في الخارج، والذي يمكن أن ينمو مع إطلاق نماذج جديدة للذكاء الاصطناعي في المستقبل.
الاستفادة من دفعة الصين للذكاء الاصطناعي
على الرغم من التحديات الواضحة المقبلة فيما يتعلق بالتدفق النقدي، فمن المتوقع أن تستفيد نمور الذكاء الاصطناعي في الصين من التركيز المتزايد للدولة على بناء بنية تحتية مواتية للذكاء الاصطناعي.
ارتفعت أسهم الذكاء الاصطناعي الصينية مثل علي بابا بأكثر من 9٪ في الأيام الأخيرة على خلفية الأخبار التي تفيد بأن الصين تعتزم تسريع تكامل الذكاء الاصطناعي، إلى جانب التقنيات الرقمية الأخرى، محليًا.
وفقًا للي ليتشنغ، وزير الصناعة وتكنولوجيا المعلومات الصيني، من المقرر أن تنفذ البلاد خطة عمل “التصنيع بالذكاء الاصطناعي+” مع نشر جولات جديدة من الدعم المالي للشركات “العملاقة الصغيرة” خلال العام المقبل.
وقد سعت الصين منذ فترة طويلة إلى ترسيخ مكانتها كدولة رائدة عالميا في مجال التكنولوجيات الناشئة، ومن الممكن أن تستخدم شركات مثل MiniMax وZhipu وغيرها من نمور الذكاء الاصطناعي في البلاد مبادرات الاستثمار في البحث والتطوير كنقطة انطلاق لتعويض الخسائر القصيرة الأجل.
هل حان الوقت للنظر إلى الذكاء الاصطناعي الصيني؟
لقد حان الوقت بالتأكيد لأخذ أسهم الذكاء الاصطناعي الصيني على محمل الجد. في الوقت الذي تتطلع فيه المزيد من الشركات الأمريكية إلى آسيا لتبني نماذج الذكاء الاصطناعي منخفضة التكلفة، فمن الواضح أن هناك الكثير من الإمكانات عندما يتعلق الأمر بتبني هذه التكنولوجيا.
كما أصبح من الأسهل من أي وقت مضى بالنسبة للمستثمرين في جميع أنحاء العالم الوصول إلى أسواق الأسهم في هونغ كونغ، مما يعني أن نمور الذكاء الاصطناعي في الصين يمكن أن تشكل خيار تنويع قوي للأفراد الذين يركزون على التكنولوجيا بمساعدة منصات الوساطة عبر الحدود مثل Just2Trade.
ومع ذلك، من المهم أيضًا تجنب إغراء المقامرة على الأسهم لمجرد أنها تحظى بمشاعر عالية لدى المستثمرين.
وتعد الصين أيضًا رائدة في تصنيع السيارات الكهربائية، وقد تعرضت الشركات المحلية لضغوط تسعير شديدة بسبب التشبع الشديد في السوق وسط المنافسة العالية. في حين أن حجم طفرة الذكاء الاصطناعي يعني أن ألمع الشركات في البلاد قد يكون لديها مساحة أكبر للمشاركة، فمن الجدير بالذكر أن الضجيج في السوق لا يضمن النجاح أبدًا.