جادل جاستن بونز، المؤسس والمدير التنفيذي لصندوق استثمار العملات المشفرة CyberCapital، بأن عملة البيتكوين تواجه خطر الانهيار خلال 7 إلى 11 عامًا القادمة بسبب نموذجها الاقتصادي والأمني الحالي.
وفقًا لبونس، سيتم تحفيز هذه العملية من خلال انخفاض عائدات التعدين مع دورات النصف والاستنفاد التدريجي للميزانية التي تمول أمن الشبكات.
صرح بونز أنه لكي تحافظ بيتكوين على مستواها الحالي من الأمان، سيتعين عليها إما مضاعفة سعرها كل أربع سنوات أو توليد رسوم معاملات مرتفعة بشكل دائم. وزعم بونز أن هذا مستحيل من الناحية الحسابية، وأكد أن مثل هذه الزيادة في الأسعار سوف تتجاوز الناتج المحلي الإجمالي العالمي في غضون بضعة عقود من الزمن، وأن الرسوم المرتفعة لن تكون مستدامة في سوق حرة وتنافسية.
صرح بونز أن “ميزانية الأمان” لبيتكوين تتضاءل فعليًا بسبب انخفاض مكافآت التعدين مع كل نصف، مضيفًا أن زيادة معدل التجزئة وحده لا يمثل الأمن. وفقًا للمحلل، فإن المقياس الحاسم حقًا هو إجمالي الإيرادات المدفوعة للقائمين بالتعدين؛ لأن أمان الشبكة يُقاس بتكلفة الهجوم، وليس بعدد التجزئة المنتجة.
وقال بونز إنه مع انخفاض ميزانيات الأمن، ستصبح الهجمات بنسبة 51% وسيناريوهات الإنفاق المزدوج جذابة بشكل متزايد. وأشار إلى أن بورصات العملات المشفرة الكبيرة يمكن أن تكون أهدافًا معرضة للخطر بشكل خاص، مما يشير إلى أن تكلفة هجوم اليوم الواحد قد تنخفض إلى بضعة ملايين من الدولارات في السنوات المقبلة، في حين أن الربح المحتمل قد يصل إلى مئات الملايين أو حتى مليارات الدولارات.
وفي هذا السياق، قال إن قيمة الشبكة التي تتجاوز نظريًا 2 تريليون دولار يمكن أن تتعطل بشدة من خلال استثمار ما يقرب من مليار دولار. وذكر بونز أنه حتى الدول المتنافسة جيوسياسيًا أو الجهات المالية الكبرى يمكنها إجراء مثل هذا التحليل للتكلفة والعائد.
وفقًا لبونز، تواجه البيتكوين خيارين سيئين في هذه المرحلة:
- زيادة التضخم إلى درجة تجاوز حد العرض البالغ 21 مليونًا،
- أو تقبل أن تصبح الشبكة عرضة للهجمات والرقابة.
جادل بونز بأن هذه المعضلة تقوض “العقد الاجتماعي” الأساسي لبيتكوين، مشيرًا إلى أن بعض المطورين الأساسيين قد اعترفوا أيضًا بهذه المشكلة وناقشوا زيادة العرض كحل. وذكر أيضًا أن شخصيات مثل بيتر تود لفتت الانتباه إلى قضية الميزانية الأمنية.
جادل بونز بأن قدرة البيتكوين على إجراء ما يقرب من 7 معاملات في الثانية (TPS) تجعل النظام عرضة للخطر أثناء الأزمات. وذكر أنه حتى لو أراد جزء صغير فقط من المستخدمين الحاليين معالجة المعاملات على السلسلة في وقت واحد، فمن الممكن أن تتشكل قائمة انتظار للمعاملات تستمر لعدة أشهر. وأشار إلى أن هذا يمكن أن يخلق بشكل فعال تأثير “التهافت على البنوك”، مما يزيد من تعميق الذعر لأن المستخدمين لم يتمكنوا من نقل أموالهم في الوقت المناسب.
وفقًا لبونز، فإن أزمة الثقة المحتملة وانخفاض الأسعار يمكن أن تقلل من ربحية القائمين بالتعدين، مما يؤدي إلى انخفاض معدل الهاش. قد يؤدي تباطؤ الشبكة بسبب تأخر تعديلات الصعوبة إلى زيادة تراكم المعاملات، مما يؤدي إلى إثارة الذعر. وهذا يخلق خطر حدوث “دوامة الموت” لانخفاض الأسعار – خروج القائمين بالتعدين – تباطؤ الشبكة.
يجادل جاستن بونز بأن الفكرة الحالية للبيتكوين على أنها “غير قابلة للتغيير وآمنة إلى الأبد” لا تعكس الواقع، مشيرًا إلى أن التوازن بين الأمان والندرة وحالات الاستخدام قد تم تعطيله. وفقًا لبونس، ستصبح هذه المشكلات أكثر وضوحًا في غضون 7 إلى 11 عامًا بسبب تأثير دورات النصف، وسيواجه مجتمع البيتكوين حتماً مواجهة.
* هذه ليست نصيحة استثمارية.