لا يزال زوج دولار/ين USD/JPY عالقًا في ازدحام على المدى القريب شمال مستوى 156.00 مباشرةً خلال الأسبوع الأخير من عام التداول 2025. يواجه تجار الين رياحًا معاكسة على جبهات متعددة، حيث يتحمل بنك اليابان (BoJ) الكثير من المخاطر المزعجة لأسواق الين.
انفصل بنك اليابان عن المجموعة باعتباره البنك المركزي الوحيد الذي رفع أسعار الفائدة مع اقتراب نهاية العام بعد رفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة أخرى في 19 ديسمبر. ويبلغ سعر الفائدة الحالي من بنك اليابان أعلى مستوى له منذ ثلاثة عقود عند 0.75%.
وحتى مع ارتفاع أسعار الفائدة اليابانية، تظل عملة التمويل المفضلة في العالم غير قادرة على العثور على قوة ذات معنى. ارتفع زوج الدولار-ين بنسبة 12% تقريبًا من أدنى مستوى سنوي له عند 139.89 الذي سجله في أبريل، ومن المقرر أن ينهي عام 2025 بالقرب من حيث بدأ، بالقرب من المستويات الفنية التي أثارت تدخلات سابقة في سوق العملات من بنك اليابان.
ويرى بنك الاحتياطي الفيدرالي المزيد من التخفيضات، ولكن فقط إذا لعبت البيانات دورًا
يُظهر محضر الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أن أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) يميلون بحذر نحو الجانب الحذر، حيث يتوقع غالبية صناع السياسة المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة في المستقبل؛ ومع ذلك، فإن وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل لا تزال متوقفة على عدة عوامل، وعلى وجه التحديد أن مقاييس التضخم في الولايات المتحدة تستمر في الانخفاض.
لا تزال جودة بيانات التضخم الأمريكية مصدر قلق لكل من المستثمرين ومحافظي البنوك المركزية: على الرغم من التباطؤ الحاد في بيانات التضخم الرئيسية لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) في الطبعة الأخيرة، لاحظ المستثمرون أن البيانات الأساسية كانت تفتقد العديد من المكونات الرئيسية، وأن مجموعة كبيرة من البيانات التي كانت موجودة تضمنت درجة عالية من الافتراضات والتقديرات المرحّلة بسبب أجزاء كبيرة من معلومات الأسعار المفقودة. حتى لو استمرت أرقام التضخم الرئيسية في الانخفاض، فإن الافتقار إلى القياس الدقيق سيبقي أصوات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وتوقعات المتداولين في حالة تراجع.
الرسم البياني اليومي لزوج دولار/ين USD/JPY
الأسئلة الشائعة عن الين الياباني
الين الياباني (JPY) هو أحد العملات الأكثر تداولًا في العالم. يتم تحديد قيمتها على نطاق واسع من خلال أداء الاقتصاد الياباني، ولكن بشكل أكثر تحديدًا من خلال سياسة بنك اليابان، والفرق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية، أو معنويات المخاطرة بين المتداولين، من بين عوامل أخرى.
أحد صلاحيات بنك اليابان هو التحكم في العملة، لذا فإن تحركاته تعتبر أساسية بالنسبة للين. وقد تدخل بنك اليابان بشكل مباشر في أسواق العملات في بعض الأحيان، بشكل عام لخفض قيمة الين، على الرغم من أنه يمتنع عن القيام بذلك في كثير من الأحيان بسبب المخاوف السياسية لشركائه التجاريين الرئيسيين. تسببت السياسة النقدية الفضفاضة للغاية التي اتبعها بنك اليابان بين عامي 2013 و2024 في انخفاض قيمة الين مقابل نظرائه الرئيسيين بسبب الاختلاف المتزايد في السياسة بين بنك اليابان والبنوك المركزية الرئيسية الأخرى. وفي الآونة الأخيرة، أدى التفكيك التدريجي لهذه السياسة شديدة التساهل إلى إعطاء بعض الدعم للين.
على مدى العقد الماضي، أدى موقف بنك اليابان المتمثل في التمسك بالسياسة النقدية المفرطة في التساهل إلى اتساع التباين في السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، وخاصة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد دعم هذا اتساع الفارق بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات، مما فضل الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. ويعمل القرار الذي اتخذه بنك اليابان في عام 2024 بالتخلي تدريجياً عن السياسة المفرطة التساهل، إلى جانب تخفيضات أسعار الفائدة في البنوك المركزية الكبرى الأخرى، على تضييق هذا الفارق.
غالبًا ما يُنظر إلى الين الياباني على أنه استثمار آمن. وهذا يعني أنه في أوقات ضغوط السوق، من المرجح أن يضع المستثمرون أموالهم في العملة اليابانية بسبب موثوقيتها واستقرارها المفترض. من المحتمل أن تؤدي الأوقات المضطربة إلى تعزيز قيمة الين مقابل العملات الأخرى التي تعتبر أكثر خطورة للاستثمار فيها.