العملات المشفرة تنمو أخيرًا، كما يقول عملاق رأس المال الاستثماري أندريسن هورويتز

لم تعد صناعة العملات المشفرة تجربة متخصصة، بل أصبحت سوقًا ضخمة وناضجة على أعتاب اعتماد واسع النطاق، وفقًا لتقرير أندريسن هورويتز عن حالة العملات المشفرة لعام 2025، والذي انخفض يوم الأربعاء.

يرسم التحليل المؤلف من 54 صفحة صورة متفائلة لمسار العملات المشفرة، مع التركيز على عام 2025 باعتباره العام المحوري للاحتضان المؤسسي مع تسليط الضوء على النمو المتزايد للمستخدمين، والتقدم التكنولوجي، والتقدم التنظيمي في الولايات المتحدة.

وكتب المؤلفون: “هذا هو العام الذي أصبح فيه العالم متصلاً بالسلسلة”.

ومع سيطرة عملة البيتكوين على أكثر من نصف القيمة السوقية للعملات المشفرة والعملات المستقرة التي تنافس عمالقة الدفع العالميين مثل Visa من حيث حجم المعاملات، يرى التقرير أن العملات المشفرة ترتكز على الاقتصاد الحديث – ومع ذلك فهو يحذر من ضرورة معالجة تحديات مثل الخصوصية وقابلية التوسع وتكامل الذكاء الاصطناعي لإطلاق إمكاناتها الكاملة.

هذا التفاؤل ليس غير متوقع: أندريسن هورويتز هو أكبر داعم لوادي السيليكون، حيث جمع أكثر من 7.6 مليار دولار عبر أربعة صناديق مخصصة للعملات المشفرة.

يوجد في قلب التقرير التأكيد على أن سوق العملات المشفرة “كبير وعالمي ومتنامي”، مدفوعًا بحلقات ردود الفعل الدورية بين ارتفاع الأسعار ونشاط المطورين واعتماد المستخدم. شهد إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة صعودًا وهبوطًا كبيرًا، لكنه تجاوز مؤخرًا 4 مليارات دولار للمرة الأولى على الإطلاق.

وتُظهر المقاييس الأساسية المرونة: فقد ارتفع عدد المطورين النشطين شهريًا إلى أكثر من 40.000، بينما يقترب عدد مستخدمي المحفظة المحمولة من 60 مليونًا. لا تزال عملة البيتكوين هي الملك، حيث تمتلك أكثر من 50٪ من القيمة السوقية العالمية للعملات المشفرة وتحتل مرتبة بين أفضل الأصول العالمية – حيث تتجاوز قيمتها الآن شركات مثل Meta وSaudi Aramco، على الرغم من أن القيمة السوقية للذهب لا تزال أكبر بـ 11 مرة.

ويشير التقرير إلى ارتباط بيتكوين المتزايد بالقوى الكلية، حيث تتصرف في بعض الأحيان مثل الملاذ الآمن (على غرار الذهب) وفي أحيان أخرى مثل الأصول الخطرة (تتبع مؤشر ناسداك).

هنا تأتي المؤسسات

وفي التقرير، أطلق أندريسن هورويتز على عام 2025 لقب “عام التبني المؤسسي”. يغوص كبار اللاعبين الماليين: تجاوزت القيمة السوقية لشركة Circle 50 مليار دولار في وقت سابق من هذا العام بعد الاكتتاب العام المبهر، وأطلقت Robinhood نظام blockchain الخاص بها من الطبقة الثانية القائم على Arbitrum، وواصلت BlackRock توسيع صندوق سوق المال المميز، وبدأت Fidelity في اختبار عملتها المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي.

تعمل الشركات العملاقة التقليدية مثل Stripe وVisa وPayPal وMastercard وShopify وJPMorgan وMorgan Stanley على دمج ميزات العملات المشفرة، بدءًا من مدفوعات العملات المستقرة وحتى الأصول الرمزية. تمتلك صناديق Bitcoin وEthereum ETFs وحدها ما يزيد عن 170 مليار دولار من الأصول المتسلسلة، مع امتلاك iShares Bitcoin Trust التابع لشركة BlackRock ما يزيد عن 91 مليار دولار من BTC حتى كتابة هذه السطور.

وفي الوقت نفسه، تحتفظ “شركات الخزانة” المتداولة علنًا الآن بمليارات الدولارات من احتياطيات العملات المشفرة – بقيادة شركة “إستراتيجية” العملاقة في بيتكوين بـ 69 مليون دولار – مما يشير إلى تحول نحو التعامل مع الأصول الرقمية كعناصر أساسية في الميزانية العمومية.

ظهرت العملات المستقرة كنجم متألق، حيث “اصبحت سائدة” حيث وصل حجم المعاملات المعدل إلى 9 تريليون دولار خلال العام الماضي – حيث اكتسبت ACH (87 تريليون دولار) بينما تقزم PayPal (1.7 تريليون دولار).

ويهيمن USDT التابع لـ Tether وUSDC التابع لـ Circle على المعروض من العملات المستقرة، خاصة على Ethereum وTron، ويحتل مصدرو العملات المستقرة الآن مرتبة بين أفضل 20 حاملًا لسندات الخزانة الأمريكية، متقدمين على دول مثل المملكة العربية السعودية وألمانيا. يفترض التقرير أن العملات المستقرة يمكن أن تعزز هيمنة الدولار الأمريكي وسط ارتفاع الدين الوطني وانخفاض الطلب الأجنبي على سندات الخزانة، مع فصل الاعتماد العضوي عن تداول المضاربة.

يتوسع التمويل اللامركزي، أو DeFi، حيث يستحوذ على 25٪ من حجم التداول الفوري مع تحول المستخدمين من البورصات المركزية (CEXs) إلى البورصات اللامركزية (DEXs). وصلت أصول العالم الحقيقي (RWAs) مثل سندات الخزانة وسندات الشركات المرمزة إلى 30 مليار دولار على السلسلة، مما أدى إلى سد التمويل التقليدي. تكتسب شبكات البنية التحتية المادية اللامركزية (DePIN) أيضًا زخمًا، حيث تدر مشاريع مثل الهيليوم إيرادات من خلال الخدمات اللاسلكية المملوكة للمستخدمين.

تم تصنيف عملات Meme، مع أكثر من 13 مليون رمز مختلف تم إطلاقها في العام الماضي، كعرض من أعراض الفجوات التنظيمية، في حين تتطور NFTs من المضاربة إلى جمع واسع النطاق على سلاسل منخفضة الرسوم. ويزعم التقرير أن أسواق التنبؤ، المدعومة بفترة ما بعد الانتخابات، “وجدت لتبقى”.

ويزعم التقرير أن البنية التحتية للعملات المشفرة “جاهزة (تقريبًا) لوقت الذروة”، حيث تقوم بمعالجة أكثر من 3400 معاملة في الثانية – مما يقترب من مقاييس ناسداك أو شبكات بطاقات الائتمان. تبرز Solana كمركز للنشاط الاقتصادي، مع ارتفاع الإنتاجية وإيرادات التطبيقات بالمليارات، في حين أدت ترقيات الطبقة الثانية من Ethereum إلى تحقيق أحجام قياسية برسوم منخفضة على الإطلاق.

تعمل الجسور على تحويل المليارات إلى سلاسل أكثر قوة، كما تعمل إثباتات المعرفة الصفرية (ZK) على تسريع الخصوصية والتوسع. تستعد Blockchains أيضًا للتهديدات الكمومية، حيث لا يزال 6.65 مليون بيتكوين (717 مليار دولار) معرضة للخطر من العناوين الضعيفة.

الذكاء الاصطناعي والتشفير

هناك تقارب رئيسي بين الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة، حيث يرى التقرير أن العملات المشفرة يمكن أن تحل نقاط الضعف في الذكاء الاصطناعي: إثبات التفرد البشري (أكثر من 17 مليون تم التحقق منها في العالم)، وتمكين مدفوعات الوكلاء (30 تريليون دولار من عمليات الشراء المتوقعة المتأثرة بالذكاء الاصطناعي بحلول عام 2030)، وتتبع مصدر الملكية الفكرية (80 تريليون دولار من الأصول غير الملموسة)، والحوسبة اللامركزية (أكثر من 420.000 نموذج على شبكة جينسين).

منذ إطلاق ChatGPT، شهدت العملات المشفرة هجرة المواهب إلى الذكاء الاصطناعي ولكنها حققت مكاسب صافية من القطاعات الأخرى، مما أدى إلى تغذية موجة من الشركات الناشئة “AI x crypto” – التي تمثل الآن 30٪ من صفقات العملات المشفرة الاستثمارية. يؤكد توحيد قوة الذكاء الاصطناعي في شركات التكنولوجيا الكبرى على الحاجة إلى اللامركزية في العملات المشفرة.

وكتبت الشركة أن الصناعة في أمريكا “أقوى من أي وقت مضى”، وذلك بفضل التشريعات المتقدمة مثل قانون GENIUS – الذي وقعه الرئيس ترامب ليصبح قانونًا في يوليو بدعم من الحزبين – وقانون CLARITY المنتظر. تتخذ الوكالات الفيدرالية إجراءات استباقية أيضًا: حيث قامت وزارة العدل بمراجعة سياسات ملاحقة العملات المشفرة، وأوضحت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أن الكود ليس جريمة، وأصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) إرشادات بشأن العملات المستقرة وصناديق الاستثمار المتداولة.

ويشير التقرير إلى أن هذه البيئة تمكن الرموز من الحصول على الإيرادات مباشرة لحامليها، مما يؤدي إلى إغلاق الحلقات الاقتصادية برسوم يدفعها المستخدمون بقيمة 33 مليار دولار، مما يولد 18 مليار دولار للمشاريع و4 مليارات دولار متراكمة للعملات الرمزية.

وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع أندريسن هورويتز أن يكون هيكل السوق أولوية قصوى للسياسة، وأن يؤدي استخدام العملات المستقرة المتسارع إلى تعزيز الدولار الأمريكي، ومضاعفة التمويل التقليدي على السلسلة، واختراقات البنية التحتية، والرموز المميزة المدرة للإيرادات. كما أنها تعرض أيضًا ابتكارات تشفير الذكاء الاصطناعي التي تعالج تحديات الإنترنت، وزيادة في أصول العالم الحقيقي الرمزية، ولوائح أكثر وضوحًا تفتح فرص المطورين، والمنتجات الاستهلاكية التي تضم الموجة التالية من المستخدمين.