وفي الآونة الأخيرة، ارتفعت قيمة كل الذهب في العالم إلى حوالي 25 تريليون دولار. منذ وقت ليس ببعيد – حتى في ظل رئاسة جانيت يلين للاحتياطي الفيدرالي – كانت قيمة هذا المخزون لا تتجاوز ثلاثة أثمان ذلك المبلغ. كان إجمالي الذهب العالمي يساوي أقل من 10 تريليون دولار قبل عشر سنوات.
الآن يمكننا أخيرًا العودة إلى وجود معيار الذهب، حيث أصبح هناك فجأة الكثير منه. ففي نهاية المطاف، كانت الحجة الداعية إلى الخروج عن معيار الذهب، في أواخر الستينيات وأوائل السبعينيات من القرن العشرين، وهو الفعل الذي تم في عام 1971، لم تكن كافية. فإذا كانت دولة مثل الولايات المتحدة تتبع معيار الذهب، فمن الممكن أن “ينفد” منه، إذا تم الضغط عليها حقاً من أجل الاسترداد بالسعر الثابت، والذي تصادف أن يكون 35 دولاراً للأونصة. وإذا استنفدت دولة معيار الذهب، فإن معيار الذهب سيتعثر، ولن ينجح، وسيفشل.
الآن قد تتساءل، بالنظر إلى أن سوق الذهب هو الأعمق والأكثر سيولة من أي سوق، هل من الممكن أن “ينفد” الذهب لدى الجهة المصدرة للعملة؟ ألا يستطيع هذا المُصدر شراء الذهب في السوق المفتوحة مثل أي شخص آخر؟
بالطبع، ليس من المنطقي القول إن الذهب قد ينفد من الولايات المتحدة. ومع ذلك، يبدو أن هذا هو السبب الذي دفعنا إلى التخلص من معيار الذهب في عام 1971. وكانت هناك مخاوف من نفاد الولايات المتحدة في ظل الضغوط التي تعرضت لها من أجل السداد.
كيف حدث ذلك، الخروج من الذهب؟ قالت الصحافة المؤسسة والمجتمع العلمي وعالم السياسة إن الأمر سار بشكل رائع. إنه لأمر مدهش أن نرى الخطاب المتضارب حول الكيفية التي سارت بها الأمور بعد معيار الذهب. الاحتياطي الفيدرالي يذاكر (انظر الصفحة 3) بعد بضع سنوات: “كما تبين فيما بعد، كان أداء هذه الترتيبات الجديدة جيدًا إلى حد معقول”. كان الإجماع اعتباراً من منتصف سبعينيات القرن العشرين هو أنه ربما يكون هناك أسوأ ركود منذ أزمة الكساد الأعظم في ثلاثينيات القرن العشرين (كان عام 1974 عاماً من انهيار النمو المطلق)، وكان التضخم مجنوناً (أعلى من 10% في وقت السلم)، ولكن المسؤولين النقديين الذين يراقبون التحول من معيار الذهب نجحوا عموماً في مهمتهم.
كان النظام النقدي العالمي يعمل في منتصف السبعينيات. كان الاقتصاد الحقيقي فظيعا، والتضخم مدمر، لذا كان من الممكن أن يكون الأمر أسوأ، كما يفترض المرء، خارج جهود هؤلاء المسؤولين النقديين.
وكان هناك الكثير من الذهب. كان هناك ما لا يقل عن خمسة أضعاف ما كان عليه في أواخر الستينات في عام 1975. ارتفع سعر السوق من 35 دولارًا في عام 1967 إلى 175 دولارًا بحلول عام 1975 (زيادة بمقدار خمسة أضعاف)، وكانت جنوب إفريقيا والاتحاد السوفييتي من بين دول أخرى تقوم بالتعدين. الاعتقاد بأن الجميع كانوا قلقين بشأن نفاد الذهب من شخص ما قبل بضع سنوات فقط.
الحقيقة التي استوعبناها بشكل حدسي في القرن التاسع عشر، عندما كان اقتصادنا عظيمًا، هي أنه لا أحد يرغب في الحصول على أموال نهائية صلبة عندما 1) تكون الفرص التجارية في الاقتصاد رائعة و 2) يستطيع حامل العملة في أي وقت استبدال الأشياء بالمعادن الثمينة، أي الذهب في كلمة واحدة. بسبب 1) يحب الناس استخدام الأموال التي يمكن التعامل معها بسهولة (وليس الذهب)، وبسبب 2)، عندما يستخدمون الأشياء التي يمكن التعامل معها بسهولة، فإنهم يجدون ضمانًا بأنها والعائدات التي تمولها ستكون ذات قيمة جيدة.
عدم وجود 1) يزيد الطلب على الذهب. مثال: الكساد الكبير. عدم وجود 2) يزيد الطلب على الذهب. مثال: السبعينيات. ويتلخص الهدف هنا في تقليص الطلب على الذهب، من خلال القوى الطبيعية، والقوة الناعمة، وما إلى ذلك. لماذا قد يرغب أي شخص في ذلك إذا كانت بيئة الأعمال رائعة، والضرائب منخفضة إلى معدومة على النجاح، وإذا كنت تريد الذهب، العملة التي لم تتغير قيمتها السوقية مقابلها أبدًا؟
وتكثر حلقات هذا التاريخ كله في كتابنا الجديد أموال مجانية.
كان أحد الأسباب الرئيسية وراء قيام الولايات المتحدة بإلغاء معيار الذهب في عام 1971 هو رداءة نوعية الخطاب الفكري حول معيار الذهب هذا. وكان المدخل الرئيسي في هذا الخطاب هو عدم وجود ما يكفي من الذهب لبناء اقتصاد عالمي كبير. وبطبيعة الحال، لم يكن السؤال الحاسم هو مقدار الذهب الموجود، ولكن كم يريد الناس الحصول عليه.
فعندما يتم خفض معدلات الضرائب والتأكد من أن العملات قابلة للتحويل، يتبين أن الناس لا يريدون الذهب كثيراً. إذا كان بإمكانك كسب المزيد من المال باستخدام العملة، وكن مطمئنًا أنه عندما تفعل ذلك، فإن قيمة العملة ستكون متساوية في النقود النهائية الكلاسيكية (الذهب)، فإن تفضيلك لهذه العملة على قفزات الذهب.
نحن نتجادل في أموال مجانية أن بناء فورت نوكس، مستودع السبائك هناك في عام 1936، هو الذي شجع وحماية كل التفكير غير المتقن الذي خلق المنحدر الزلق بدون معيار ذهبي. على سبيل المثال، لو أدرك ليندون جونسون في عام 1968 أنك تستطيع إنقاذ معيار الذهب من خلال زيادة العائد بعد خصم الضريبة على الاستثمارات المقومة بالدولار، فإنه لم يكن ليفرض ضريبة إضافية على الدخل بنسبة 10% كما فعل. كان سيخفض معدلات الضرائب. لكان سعر الذهب قد انخفض، وكانت أزمة الذهب قد انتهت، وكان من الممكن أن نشهد السبعينيات الكبرى – وكلها سيناريوهات معقولة.
لكن الإنفاق على فيتنام والبرامج الاجتماعية؟ كان روبرت مونديل عظيم في مواجهة الركود الذي شهدته الفترة من 1969 إلى 1970، وهو أول ركود في العقد القادم. لقد تسببت زيادتكم الضريبية في حدوث ركود أدى إلى خسارة ناتج يعادل إنتاج الدول الكبرى. لكنك تقول أنها توازنت الميزانية؟ الناتج المفقود هو خسارة كاملة للمجتمع والناس!
وكان النمو بعد عام 1973 يعادل ربع ما كان عليه في فترة الستينات من القرن العشرين، عندما كان لدى كينيدي مزيج من السياسات التي تتلخص في خفض معدلات الضرائب والاحتفاظ بالذهب. وكانت هناك ميزانيات متوازنة أكثر من حين لآخر، كما حدث في عام 1974، وهو العام الذي تم فيه قضاء كل شهر في حالة ركود. لماذا، من أجل زوال الحلم الأمريكي؟
إن التخفيضات الدائمة والحاسمة في معدلات الضرائب – والأفضل من ذلك، الإلغاءات الضريبية – تؤدي إلى تقليص الطلب على الذهب بشكل غير رسمي في العملة التي تطبق فيها الإصلاحات الضريبية. بل إن الالتزامات بالعودة إلى الذهب مع خفض معدلات الضرائب أفضل. لقد أوضح جود وانيسكي (الذي أسس أبحاث بريتون وودز التي تعالج هذه القضايا اليوم) هذه النقطة مرارًا وتكرارًا منذ السبعينيات وحتى أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. وعندما اتبعت السياسة في الثمانينيات والتسعينيات، عاد الحلم الأميركي إلى الحياة مرة أخرى.