فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
سيتم اختبار إيمان وول ستريت في طفرة الذكاء الاصطناعي الذي عمل على أسواق الأسهم الأمريكية لتسجيل المستويات المرتفعة يوم الأربعاء عندما يكشف صانع الرقائق بمبلغ 4TN $ NVIDIA عن تقرير الأرباح الفصلي المتوقعة.
ارتفعت شركة Nvidia ، الشركة العامة الأكثر قيمة في العالم ، بأكثر من 30 في المائة هذا العام ، وأصبحت أول مجموعة تصل إلى 4 أمتار من القيمة السوقية. لقد كان مساهمًا كبيرًا في ارتفاع S&P 500 بنسبة 9 في المائة في عام 2025 بسبب قيمته السوقية الضخمة.
يراهن المستثمرون على أن الحماس المحيط بالتقدم السريع في الذكاء الاصطناعي ، والذي عزز أيضًا الشركات مثل Microsoft و Amazon و Palantir ، سيظل عاملاً مهيمناً في السنوات القادمة.
وقال آرون ساي ، مدير محفظة الأصول المتعددة في Pictet Asset Management: “إنه ليس مجرد سهم واحد”. “إنه أمر غير عادي للغاية – يقرأ الناس من خلاله للاقتصاد ككل.”
تأتي أرباح Nvidia في وقت متزايد من التقييمات النبيلة للشركات المرتبطة بمنظمة العفو الدولية. يتم تداول مؤشر NASDAQ 100 للتكنولوجيا في حوالي 28 مرة من الأرباح المتوقعة على مدار العام المقبل ، أعلى بكثير من المتوسط البالغ 25 عامًا البالغ 22 مرة ، مع تداول NVIDIA حاليًا في حوالي 40 مرة من أرباحها المتوقعة.
تراجعت أسهم التكنولوجيا الأسبوع الماضي ، كتقرير قاتم من معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا والتعليقات التي قام بها رئيس Openai Sam Altman بإلقاء الشكوك على الزيادة التي استمرت أشهر في القطاع.
يعتبر العديد من المشاركين في السوق تقرير الأرباح في Nvidia ، مستحقًا بعد الجرس الختامي يوم الأربعاء ، في نفس السياق مثل التقارير الاقتصادية الرائجة التي غالباً ما تؤثر على أسواق.
وقال جون زودرر ، رئيس مبيعات أخصائي أمريكا الشمالية في سيتيجروب: “ليس فقط أن Nvidia هو عقد كبير”. “إنهم قاطرة قطار الذكاء الاصطناعي هذا. هناك الكثير من التدقيق في رسائلهم.”
ردد دانييل نيومان ، الرئيس التنفيذي لمجموعة Futurum Group ، وهي شركة أبحاث ، هذا المشاعر ، قائلاً “مفاجأة غير متوقعة” – وهي تفوت إما على الإيرادات أو التوجيه – “ستكون طريقة نهائية وأسرع لإرسال السوق إلى Tailspin”.
أشار أكبر عملاء NVIDIA ، Microsoft و Google و Meta و Amazon ، في الأسابيع الأخيرة إلى أنهم يخططون لاستثمار مبالغ ضخمة في البنية التحتية لمنظمة العفو الدولية ، مع الإنفاق على المسار الصحيح للوصول إلى 350 مليار دولار هذا العام.
تقوم NVIDIA بصنع معالجات الرسومات التي تستخدم على نطاق واسع لتدريب النماذج التي تدعم المنتجات مثل Openai's ChatGPT و Google's Gemini.
يتوقع المحللون أن تقوم NVIDIA بالإبلاغ عن إيراداتها 46 مليار دولار لربع يوليو ، وفقًا لاستطلاع FactSet. ارتفعت توقعات السوق بشكل مطرد منذ يونيو ، حيث رفعت المكاسب المتعددة في قطاع التكنولوجيا المزيد من الآمال في أداء NVIDIA.
إذا أثبتت تنبؤات المحللين أنها صحيحة ، فإن ذلك من شأنه أن يضع نموًا في الإيرادات بنسبة 53 في المائة على أساس سنوي ، وهو قوي لشركة كبيرة ، ولكن لا يزال انخفاضًا من 69 في المائة من الربع السابق وأقل بكثير من 250 في المائة المسجلة في أوائل عام 2024.
وقال جوزيف مور ، محلل صناعة أشباه الموصلات في مورغان ستانلي ، إن الأسواق لا ينبغي أن تهتم بشكل مفرط بالتباطؤ في نمو الإيرادات.
وقال: “سيكون الناس أكثر تركيزًا على النمو بالنسبة إلى أقرانهم ، والآن يقومون بعمل جيد للغاية في هذا الصدد. السوق مرتاح للمكان الذي هم عليه من وجهة نظر النمو”.
هناك عامل آخر سوف يراقبه عن كثب من قبل المحللين وهو توقعات NVIDIA لسوق China AI Chip. شهدت صفقة غير تقليدية مع إدارة ترامب في وقت سابق من هذا الشهر موافقة NVIDIA على دفع 15 في المائة من المبيعات للحكومة في مقابل الحصول على ترخيص لبيع رقائق H20 التي تختفي في الصين.
لكن يتعين على الشركة التنقل في رد فعل عنيف سياسي ضد الرقائق في بكين ، وكذلك تعبئة سلسلة التوريد الخاصة بها لبدء إنتاجها مرة أخرى في المجلد.
“أنت لا تعرف أي مكان التوقعات [around Nvidia] قال ستايسي راشجون في بيرنشتاين ، مشيرًا إلى ظاهرة حيث يتوقع المتداولون أن أرقام الهمس أعلى.
وأضاف أنه على الرغم من أن مبيعات China Chip كانت جزءًا صغيرًا نسبيًا من إيرادات Nvidia في الماضي ، وقد تم التخلص التدريجي من إرشاداتها في الوقت الحالي ، “سوف يسأل المستثمرون: هل هم في الواقع يصنعون أشياء للصين ، أم أنهم لا؟”
لم تترجم النتائج القوية دائمًا إلى عوائد قوية للمساهمين ، أو التفاؤل الواسع للسوق.
بعد فوز Nvidia على توقعات السوق للأرباح والإيرادات في فبراير ، انخفض السهم 8.5 في المائة في اليوم التالي.
وجاءت هذه النتائج في وقت كانت فيه الأسواق غير مرتاح بشأن التقدم الذي أجرته ديبسيك في الصين ، والذي ادعى أنه يحقق أداءً مشابهًا للمنافسين الأمريكيين ولكن مع رقائق أقل تكلفة.
وقال مور في مورغان ستانلي: “في هذه التقييمات ، يهم كلا الأمرين: النظرة الكلية وأداء Nvidia الخاص ، أو Micro”. “[In February] كان الناس يتساءلون عن الظروف الكلية والصغرى. . .[but now]يجب أن تكون نتيجة قوية للغاية. “