أشار جيروم باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، يوم الجمعة إلى أن التخفيض الأول في عام 2025 يمكن أن يأتي الشهر المقبل ، حيث تم الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلال ضعف سوق العمل وارتفاع التضخم المرتبط بالحرب التجارية للرئيس ترامب مع العالم.
سأترك سوق العمل للآخرين. في بيانات تجارة البضائع ، أرى علامات تحذير قد تمنح رئيس مجلس الإدارة الحذر عمومًا وغيرهم من أعضاء التصويت في الاحتياطي الفيدرالي.
في غضون ثلاثة أشهر فقط ، كانت التعريفة الجمركية كنسبة مئوية من إجمالي الواردات رباعية ، تتصدر 10 ٪ لأول مرة منذ عقدين ، وفقًا للبيانات الحكومية المتاحة التي قمت بتحليلها ، وبالتأكيد عقود أطول.
نظرًا لأن معدلات التعريفات كانت مستقرة إلى حد كبير لعقود من الزمن ، بعد عقود من الانخفاض التدريجي ، من المؤكد أن معدل الزيادة-الرباعي-لم يسبق له مثيل منذ عام 1930 من Smoot-Hawley Triff الذي تم الاستشهاد به في كثير من الأحيان كعامل مساهم في الاكتئاب العظيم.
في الأشهر الثلاثة نفسها – أبريل ، ويونيو ويونيو – انخفضت النسبة المئوية لإجمالي الواردات التي دخلت تعريفة الولايات المتحدة الخالية من 65 ٪ في المرتين الأول والثاني فقط في أقل من 20 عامًا ، 234 شهرًا.
تراجعت التجارة الأمريكية مع العالم للشهر الثالث على التوالي في يونيو ، وهي أحدث بيانات مكتب الإحصاء.
سيتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي قراره في سبتمبر دون بيانات تعكس تأثير التعريفات على معظم الشركاء التجاريين البارزين في العالم. لا يزال معدل التعريفة الجمركية على أكبر ثلاثة مستوردين أمريكيين ، المكسيك ، كندا والصين ، على التوالي ، لم يتم حلهم. وقع الخطوط العريضة للصفقة المعلنة مع الاتحاد الأوروبي في أواخر يوليو. أعلنت ترامب عن تعريفة على مجموعة واسعة من فئات الاستيراد أيضًا التي لن تنعكس في البيانات ، بما في ذلك أشباه الموصلات والمستحضرات الصيدلانية.
كان العجز التجاري الأمريكي رقم قياسي بقيمة 692.15 مليار دولار حتى يونيو ، بنسبة 27.88 ٪ بالمقارنة مع الأشهر الستة الأولى من العام الماضي. على الرغم من أن ذلك قد لا يكون مصدر قلق كبير للاحتياطي الفيدرالي ، وبالتأكيد ليس معظم الاقتصاديين ، فقد يتفاعل ترامب بقوة في الأسابيع المقبلة ، بالنظر إلى أن جهوده لتقليل العجز التجاري قد أدى إلى نتائج عكسية بالفعل.
رقم آخر مثير للقلق هو أن قيمة الصادرات الأمريكية في وقت سابق من هذا العام انخفضت إلى أقل من 37 ٪ من إجمالي التجارة. على الرغم من أن هذه النسبة الآن تتجاوز 37 ٪ بقليل ، إلا أنها كانت وما زالت أخبارًا سيئة بشكل خاص بالنسبة للتصدير الأمريكيين ومنتجيها ومصنعيها. آخر مرة انتهت فيها السنة إلى أقل من 37 ٪ كانت عام 2006. في حين أن ابن عم إحصائي للعجز التجاري ، فإنه في الواقع أكثر إخبارًا.
هناك أيضًا بعض البطاقات البرية في اللعب ، ومن المؤكد أن أولها ستلعب في حسابات بنك الاحتياطي الفيدرالي والثاني الذي قد لا ينبغي.
أولاً ، اعتمد ترامب على قانون القوى الاقتصادية الدولية لدرجة كبيرة من حربه التجارية ، معلناً أن العجز التجاري الأمريكي في حالة طوارئ وطنية. في مايو ، قضت محكمة التجارة الدولية الأمريكية بأن التعريفات كانت غير قانونية. في حين أن هذه القضية في حالة استئناف ، تظل هذه التعريفات سارية. من المؤكد أن القضية ستشق طريقها إلى المحكمة العليا. كم من الوقت يمكن أن تظل المشكلة دون حل؟
مما يؤدي إلى البطاقة البرية الثانية. ستحدد انتخابات الكونغرس في منتصف المدة ما إذا كان ترامب مستمرًا بأغلبية في مجلس النواب. إن التضخم المقلق المرتبط بالتعريفات التي كانت تفعل الرئيس الجمهوري ، في حالة تجسيدها ، من المؤكد أنها ستجعل الأغلبية النحيلة أكثر صعوبة.
تعال إلى سبتمبر ، سيقرر الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى ما إذا كان سيتم تخفيض أسعار الفائدة. من الآمن افتراض أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون لديه قدر كبير من البيانات حول سوق العمل والتضخم ، لا سيما على تأثير التعريفات ، مهما كانت غير مكتملة.