أن تكون سيئًا في كرة القدم يمكن أن ينقذ الرجل الموحد 726 مليون جنيه إسترليني

فتح Digest محرر مجانًا

تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.

بالنسبة لنوادي كرة القدم ، فإن الأداء المالي والعالي على الثروة له علاقة قوية. بالنسبة لمانشستر يونايتد ، كان كلاهما في طريقه إلى أسفل لفترة من الوقت.

في المركز السادس عشر في الدوري الإنجليزي الممتاز – مع فقط توتنهام هوتسبور فيما بينهم وبين الفرق التي تم تعيينها للهبوط – من المؤكد أن أول فريق من رجال يونايتد سينتهي في النصف السفلي من أقسام كرة القدم الإنجليز لأول مرة منذ عام 1990 ، وسوف يسجل أسوأ نقاط عودة في الدوري الممتاز.

يأتي أفضل أمل للنادي في توفير الوجه هذا الموسم غدًا ، عندما يواجهون زميلًا “Big Six” EPL Flop Flop في نهائي دوري أوروبا. ولكن من خلال quirk-doc ، يمكن أن يفوز بلعبة الأربعاء-ولكن ، يجب أن يكون FT Alphaville ضغوطًا بشدة ، لأقصى حد من غير المرجح أن تكلف يونايتد أفضل جزء من مليار جنيه.

كسبب ونتيجة لعروضهم الكئيبة في الميدان ، فإن موارد الولايات المتحدة المالية في حالة من الفرس: نشر النادي خسائر متتالية بلغ مجموعها أكثر من 370 مليون جنيه إسترليني في السنوات الخمس الماضية.

في محاولة لتثبيت السفينة ، وضع المساهم السير جيم راتكليف تجميد على وجبات غداء مجانية للموظفين وخفض رواتب أساطير النادي الذين يعملون كسفراء. على ما يبدو قبول حتمية أدائه المالي ، قام النادي بتبديل عمود “(الخسارة)/الربح لهذا العام” في نتائجه السنوية عن “خسارة أبسط للعام”.

يحاول النادي تعزيز موارده المالية من خلال تحسين نتائج الفريق ، والهدف الرئيسي هو التأهل لدوري أبطال أوروبا في الاتحاد الأوروبي – المنافسة الأكثر ربحًا في كرة القدم. بعد أداء رديء في الدوري هذا العام – لا يتجاوز عدد الخمسة الأوائل المطلوبة للتأهل من المنافسة بالطريقة التقليدية – تأمل UCL في United في الفوز في نهائي دوري أوروبا ، الأخ الصغير في المسابقة ، في بلباو ليلة الغد. يحصل الفائز على تمريرة تلقائية إلى دوري أبطال أوروبا الموسم المقبل.

ولكن على الرغم من أن التأهيل يمكن أن يكسب ملايين يونايتد في إيرادات البث والرببات ، مما يمنح أمواله دفعة تمس الحاجة إليها ، فإن النادي يطارد حلم دوري أبطال أوروبا على مسؤوليته الخاصة. إن كونك جيدًا في كرة القدم يمكن أن يكلف مانشستر يونايتد الكثير من المال.

لمعرفة السبب ، دعنا نضرب مستندات السندات.

مثل العديد من الشركات ، تعتمد يونايتد على قروض متعددة ومرافق ائتمانية مرنة يمكنها الاستفادة منها لتمويل المشاريع أو تعويض النقص. اعتبارًا من شهر ديسمبر ، تشمل هذه القرض 337.7 مليون جنيه إسترليني في سندات مستحقة المستحقة في عام 2027 ، وهو قرض مدة مؤمن 178.1 مليون جنيه إسترليني من بنك أوف أمريكا Merrill Lynch مستحقة السداد في عام 2029 ، تم سحب 150 مليون جنيه إسترليني من التسهيلات الائتمانية التي تم تجنيها بنسبة 150 مليون جنيه إسترليني. مرفق 45 مليون جنيه إسترليني.

تحمل بعض هذه السندات عهدًا غير تقليدي ، والذي يجب عليه أن يحتفظ United بالدوار قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لمدة 12 شهرًا (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) على الأقل 65 مليون جنيه إسترليني لتجنب تشغيل حدث افتراضي-وفي هذه النقطة يمكن أن يجبر المقرضون على إعادة صياغة 725.7 مليون جنيه إسترليني. ما لم يكن ، هذا ، فشل يونايتد في التأهل لدوري أبطال أوروبا.

كما يوضح التقرير السنوي لـ United:

نحن قادرون على المطالبة ببعض الاستخلاصات من الامتثال لأرضي قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك الحية الموحدة بما في ذلك ما يصل إلى مرتين (في السنوات المالية غير المتتالية) خلال حياة الملاحظات المؤمنة العليا إذا فشلنا في التأهل لمراحل المجموعة الأولى (أو ما يعادلها من وقت لآخر) لدوري أبطال أوروبا.

وبعبارة أخرى ، فإن كونك جيدًا في كرة القدم في حين أن وجود موارد مالية سيئة للغاية قد يعني أن النادي مضطر فجأة إلى سداد مئات الملايين من القروض.

دعونا نقدم بعض المنظور. على الرغم من أن يونايتد قد أبلغ باستمرار عن خسائر في القاع على مدار السنوات الخمس الماضية (ما مجموعه 371 مليون جنيه إسترليني ، حيث بلغ متوسطه 74.2 مليون جنيه إسترليني في السنة) ، بعد مجموعة من التعديلات التي تبلغ قيمتها مئات الملايين من الجنيهات-بقيت على هذا الحد 65 مليون جنيه إسترليني.

كان أقرب ما جاء في عام 2022 ، عندما وصلت EBITDA إلى 81 مليون جنيه إسترليني فقط. تم توفيره في ذلك العام من خلال زيادة قدرها 24 مليون جنيه إسترليني من عنصر استثنائي بعنوان “تعويض عن فقدان المكتب” ، يُعرّف بأنه:

تتعلق التعويض المدفوع مقابل فقدان المكتب بالمبالغ المستحقة للمديرين السابقين للرجال ، وبعض أعضاء من موظفي اللعب والتدريب والكشافة وبعض الموظفين غير المتسللين

حتى عندما تجاوزت خسائرها 110 مليون جنيه إسترليني في العام الماضي ، تم الاحتفاظ بأرقام الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك عن 65 مليون جنيه إسترليني جزئيًا بحوالي 200 مليون جنيه إسترليني من الإطفاء ، بسبب “التكاليف الرسملة المرتبطة باستحواذ على تسجيلات موظفي اللاعبين واللاعبين”.

من المحتمل أن يحقق النادي هذا الموسم مرة أخرى أداءً ماليًا يجعل المؤهل مرغوبًا فيه UCL ، ويتوقع أن تكون إرشادات EBITDA المعدلة في نهاية مداها البالغة 145 مليون جنيه إسترليني إلى 160 مليون جنيه إسترليني. هذا طريق طويل ، شمال أراضي عهد العهد.

في الواقع ، في الواقع ، يمكننا أن نقول بثقة تامة تقريبًا – في موسم كان كل شيء قد حدث خطأ تقريبًا بالنسبة إلى يونايتد – سيكونون على ما يرام على هذه الجبهة. أكد مصدر مقرب من يونايتد أن FTAV بأنهم يعتبرون مؤهلات دوري أبطال أوروبا في المصالح المالية للنادي.

ولكن إذا كانت التوجيهات خاطئة بشكل كبير – وقد اتخذت الإيرادات ضربة قوية بما فيه الكفاية هذا الموسم (على سبيل المثال ، من الأشخاص الذين لا يتسرعون لشراء قمصان Hojlund أو Onana) للتراجع تحت 65 مليون جنيه إسترليني – قد يثبت الفوز بمباراة الأربعاء ، بشكل كبير ، على أنها مكلفة للغاية بالنسبة إلى United.

في هذه الحالة ، سيكون من الجيد أن تظل سيئًا في كرة القدم.