ابق على اطلاع مع التحديثات المجانية

كارولين كرينشو ، المفوضة الديمقراطية الوحيدة التي غادرت في لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية ، ربما تغادر في نهاية العام. لكنها تبدو مصممة على الخروج من القتال.

لا يمكن أن يكون خطابها في مؤتمر “SEC Speaks” بالأمس مختلفًا عن التعليقات الصاخبة من الجمهوريين Hester Peirce Mark Uyeda والرئيس المؤكد حديثًا بول أتكينز.

بينما جادل Uyeda بأن المجلس الأعلى للتعليم “ابتهج بقوة من مسارها التاريخي” ، احتفل بيرس بـ “نموذج جديد” لـ Crypto ووعدت Atkins بأن SEC ستكون “تروج ، بدلاً من الخنق ، الابتكار” ، وذهب Crenshaw إلى حد كبير.

وقالت إن الهندسة المعمارية التنظيمية الأمريكية يتم تفكيكها قطعة مثل برج Jenga ، بينما تتجاهل SEC بصراحة “مخاطر كبيرة” في مناطق مثل التشفير:

هذه لعبة خطيرة. نحن نفكّر أساسنا التنظيمي – كتلة حسب الكتلة ، والقضية حسب القضية ، والقاعدة حسب القاعدة. يبدو الأمر مألوفًا للغاية بالنسبة لأولئك الذين عاشوا حتى عام 2008. وهذا النهج يأتي في لحظة كانت الوكالة قد شهدت للتو ضربة غير مسبوقة لموظفينا. إذا واصلنا هذا المسار ، في النهاية ، فإن برج الكتل التنظيمية التي تم إنشاؤها بعناية ستتعثر – تاركًا الباب مفتوحًا على نفس أنواع سوء السلوك التي قضيناها في القضاء على عقود.

هناك العديد من قطع Jenga “التأسيسية” المنفصلة التي يعتقد Crenshaw الآن أنه تم إخراجها من الهيكل مع القليل من الاهتمام بنزاهة.

لقد عارض المفوض بالفعل بصوت عالٍ للغاية مع قرار SEC بالتسوية مع Ripple ، ويرى أنه كأحد أعراض عدم الرغبة الجديدة من قبل الوكالة في “إنفاذ حتى بأمانة وحتى القوانين التي كانت على الكتب لعقود”-في الممارسة العملية ، فإنه في إبهام أنفها في المحاكم:

تعرضت وكالتنا لانتقادات بسبب الانخراط في “تنظيم الإنفاذ” ، لكن هذا كان تسمية خاطئة تامة. لم يحاول أي من دعائمنا إنشاء قوانين أو تنظيم بطريقة جديدة. تطبق هذه الإجراءات سابقة عمرها عقود لمعالجة انتهاكات موجود قوانين الأوراق المالية. هذا هو ما هي ولايتنا وكانت دائما. لم تكن الشكوى الحقيقية هي أن اللجنة لم تكن تنطبق على الحقائق على القانون ، فقد لم تكن صناعة التشفير تحب القانون وتريد قواعد جديدة. وقد أغلقنا الآن برنامج الإنفاذ الخاص بنا ، مع التخلي عن واجبنا في تطبيق القانون الحالي ، تحسبا لإنشاء قواعد جديدة صديقة للتشفير. ويتم انتقاد هذا بشكل صحيح كتنظيم من خلال عدم التنفيذ.

بالنظر إلى ذلك ، أشعر بالقلق الشديد من التخلي عن اللجنة عن مساحات برنامج إنفاذنا. كما قلت من قبل ، تم التحقيق في هذه الحالات بدقة من قبل الموظفين واعتبرتها لجنة سابقة. حتى أن البعض يشمل أوامر المحكمة التي نرميها الآن دون أي احترام لقرار المحكمة.

كانت مقالة Jenga الثانية التي تم تسليط الضوء عليها هي استعداد SEC المعاد تشكيله لتخفيف أو إلغاء القواعد السابقة بحكم الواقع دون أي قلق على ما يبدو “الاعتبار الواجب للتكاليف أو الفوائد أو الملاحظات العامة”. نتيجة لذلك ، حتى القواعد “النهائية” التي تم تمريرها في عصور SEC السابقة لا تشعر الآن بالاتصالات النهائية.

غالبًا ما يتم تعديل قواعد المجلس الأعلى للتعليم ، لكن هذا يحدث الآن قبل أن يدخلوا حيز التنفيذ. هذا لا يشجع بالضبط صناعة التمويل على علاج قواعد SEC مع الكثير من الاحترام ، مما يقوض سلطة الوكالة ومصداقية.

ومع ذلك ، وفقًا لـ Crenshaw ، فإن أكبر قطعة Jenga هي خروج موظفي SEC. وتقدر أن ما يقرب من 15 في المائة منهم قد خرجوا مؤخرًا من مزيج من التقاعد أو الاستقالة أو “ببساطة شبح إطلاق النار العشوائي”.

تتألف SEC ، وهي تتألف من موظفين عموميين مخصصين مسؤولون عن تنفيذ ودعم فسيفساء دقيق من القوانين ، التي نضجت تدريجياً وعميقة على مدار عقود. تعكس قاعدة المعرفة الخاصة بهم نظامًا تنظيميًا تقنيًا للغاية ، وقد تم شحذ خبرتهم من خلال الدروس المستفادة من الأزمات الماضية. يعتمد نجاح الصناعة ، من نواح كثيرة ، على الحفاظ على بئر عميق من المعرفة المؤسسية.

لقد اتخذ بئرنا ضربة كبيرة ومفاجئة.

تكمن المشكلة في أن كل هذا يحدث في وقت أصبحت فيه الأسواق أكثر تعقيدًا وأكثر تقلبًا وأكثر غموضًا ، و SEC “تتجاهل المخاطر الكبيرة” ، وفقًا لـ Crenshaw.

لا جدال في أن مهرجانات المفوض الديمقراطي المناهض للربح لا جدال فيها ، لذا فهي بطبيعة الحال واحدة من اهتماماتها الرئيسية ، لكنها تبرز أيضًا اندفاع Madcap لبيع الأصول الخاصة بالرسوم غير العادية في الهياكل غير المختبرة للمستثمرين العاديين:

بالطبع ، في Jenga ، يظل البرج واقفًا عند سحب كتلة أو اثنين هنا وهناك. ولكن ، كم عدد الكتل التي يمكنك سحبها قبل أن يفسح البرج الطريق؟ عندما يتعلق الأمر باستقرار أسواقنا ، إلى أي مدى نحن على استعداد لاتخاذ لعبتنا الخطرة؟ من سيكون في النهاية الخاسر عندما تفسح المؤسسة الطريق؟ أنا قلق ، كما ينبغي لنا جميعًا ، من أن أولئك الذين يخسرون أكثر من غيرهم لا يكونون المصالح الأحادية المؤثرة ؛ بدلاً من ذلك ، سيكون الأميركيين الرئيسيون في الشوارع – المستثمرون وأصحاب الأعمال الصغيرة الذين لا يستطيعون تحمل أكبر خسارة أكبر.

ربما ليس من المستغرب لقراء Alphaville منذ فترة طويلة أننا متعاطفون مع موقفها من التشفير. توقعاتنا الخاصة بـ CFTC هي Sub-Zero ، لكن رؤية الوكالة الدولية المالية الأولى في أمريكا تقوم بطرح السجادة الحمراء لشيء من قضايا الاستخدام الشائعة الوحيدة حتى الآن الإجرام والمقامرة مقلقة بعض الشيء.

لكننا على يقين من أن إدارة ترامب ستعين مفوضين ديمقراطيين معقولين ليحلوا محل كرينشو وجيمي ليزاراجا المستنفد بالفعل. يمين؟ يمين؟

مزيد من القراءة:
– المعارضة المخلصين داخل المجلس الأعلى للتعليم (NYT)